期货中国28、有人认为一个策略的有效性依赖于大量历史数据的回测，也有人认为历史数据的回测没太大用处，您怎么看？

陈曦：简单的说，历史数据是我们唯一能用和相信的东西，所以我是相信的。

期货中国29、您如何看待程序化策略的优化、调整和新陈代谢？

陈曦：适度的优化是必要的，只要不是过度优化的策略。策略就像植物一样，都有生命周期，所以要仔细判断模型处于生命周期的哪个阶段，并以此为依据来配置资金。

期货中国30、您和您的团队策略开发的灵感主要来源于哪些方面？

陈曦：我们的灵感来自多方面。不同的策略研究员都有自己独特的视角，就像前面说的，有些从模式识别考虑，有些从数据挖掘来寻找灵感，有些从技术指标设计。

期货中国31、您的公司名字为凯纳投资，请问“凯纳”这两个字有何含义或渊源？凯纳的定位和发展方向是怎样的？

陈曦：凯纳的意思是凯旋和海纳百川的意思。我们是以兼容并蓄的态度对待市场，市场没有什么是绝对正确的，只有不断跟上变化才能适应市场。我们的定位是成为全方面的量化对冲基金。只要能量化投资的标的我们都会研究和开发模型。

期货中国32、凯纳投资的核心团队有多少人？各自是怎么分工的？

陈曦：我们核心团队有8人，有负责市场的，有负责研究大方向的，也有负责每个版块的研究和审核的。

期货中国33、就您看来凯纳投资最大的优势是什么？凯纳投资还有哪些方面需要突破？

陈曦：我们的优势主要是我们比较早进行期货私募的阳光化，我们在阳光化产品的设计、管理上有领先市场的经验，我们的凯纳1号应该是最早的一批期货阳光化私募产品之一。我们在管理大型资金上有经验，目前我们已经管理接近2亿人民币的资产规模，并且还没达到我们的管理资金的瓶颈。

期货中国34、一个投资公司（私募机构）在经营和管理的过程中，最关键的要素是什么？

陈曦：我觉得是一个词“稳健”，只有稳健投资才能长期在市场上生存下去。所以我们很重视的是风险管理，只有把各种我们不愿意承担的风险都规避或者对冲掉，而保留下来我们愿意承担的风险，才是生存之道。

期货中国35、期货行业已经进入了资产管理时代，市场结构和行情节奏已经发生一些变化，就您看来，具备哪些素质和能力的机构和个人能够在资产管理时代持续胜出？

陈曦：我觉得有几点，一是可持续的业绩，投资是几十年的事情。二是可复制的投资盈利能力，必须每年都有差不多的业绩才行。三是管理大资金的能力。只有具备这三点才能成为优秀的资产管理人。

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沈良访谈整理

2014-02-24

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