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胡亚军：中国证券市场已经进入全面改革时期

从郭树清上任以来，中国证券市场利好频频传出，先是下调存准率，再是退市机制出台。。。。。从这些举措的表现，可以看出郭树清是一个很懂行的主席，也是一个雷厉风行的主席。五一假期之后，特别是“金融创新大会”结束之后，整个A股市场掀起了一阵“金改”热潮。券商、银行、地产、新三板轮翻表演，貌似嗅到了有牛市火药味。

从宏观面上来讲，此时中国证券市场，已经进入全面改革时期。而且这次的改革不管是从力度还是深度，都是以往任何一次改革都不可比拟的。所以国诚投资策略分析师胡亚军认为，我们正在迎接一个新时代，但是我们也要认清一个事实，任何改革都是一把双刃剑，其过程是痛苦而漫长的。我在这里需要提醒大家几点：

第一，退市制度下的ST股风险。ST股也是绩差股，以往ST股倍受游资、机构热抄。这是因为在没有完善的退市制度下，ST股往往退而不死，再经过资金的运作重新登陆市场，就有几倍甚至数十倍的收益。那么如果在完善的退市制度下，ST股的命运就可想而知。。。。。。

第二，退市制度下的业绩地雷风险。如果在退市制度完善、信息披露制度完善的情况下，那么每一季度报披露时候，那些业绩出现大幅下滑的个股，将是重点雷区（像近期的拓日新能下跌24%）。这样的杀伤力度可见一斑。

第三，退市制度下的创业板风险。创业板股票，本来就是公司处于发展期上市的股票，上市的要求也没有主板那么苛刻，公司的抗风险能力远不如主板。在新的退市制度下，他没有ST的警告，也没有时间的缓冲，业绩不好，直接有下市的可能，并且退下去了就永远不会再上来了。

第四，新股上市首日抄新风险。在以前上市制度有缺陷的情况下，一级市场申购，二级市场套现，是机构、游资稳赚不赔的买卖。打新热也是一浪高过一浪，新股上市首日也是一倍两倍收益。“金改”之后，情况将会出现360度的改观，品质不好的股票，随时都有破发的可能，所以抄新也不是万能的妙药。

第五，中国股票市场再也不是PE们圈钱的牧场，“金改”之后，企业上市制度要求越来越苛刻，进入门槛也将越来越高。但这个改革的过程会是很漫长的。

总的来说，市场环境已经发生变化了，一个全新的时代已经来临，过程可能是渐进的，但趋势已经是使然。未来市场的活跃度将逐年下降，持股周期也会慢慢变长，选择优质行业，优质企业，将是广大的投资者必然的选择。从现在开始就应该逐步转变风格，补充基本知识，努力学习适应新的投资环境。

责任编辑：翁建平

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先锋期货：先锋期货股份有限公司（简称先锋期货）成立于1993年3月，公司注册资本2.01亿元人民币，注册地为深圳市罗湖区京基100大厦。控股股东为上海合晟资产管理股份有限公司。业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。公司官网：https://www.xfqh.cn/ ；公司（总部）地址：深圳市罗湖区桂园街道老围社区深南东路5016号蔡屋围京基一百大厦A座5401-01、06、11、12单元；客服电话：400-8824-188。