期货中国11、对胜率低、老是亏小钱、偶尔赚大钱、综合起来盈利的模型，和胜率高、老是赚小钱、偶尔亏一笔较大的、综合起来盈利的模型，这两种模型您更认可哪一种？或者说您觉得它们各自的优劣点是什么？

严圣德：我觉的只要你能接受能执行就行了，这要看具体个人情况，我原先能接受的是中等胜率的策略，我目前更注重总体组合结果。

期货中国12、任何一个策略都不可能长期有效，对策略的修改、完善、更新、淘汰，您是否有一个具体的运作流程和体系？

严圣德：目前我正在完善这个体系，最近我招了两个策略研究员，专门在做这些事情。

问：您觉得完成这样的体系难度大不大？主要难点在哪里？

严圣德：难度还是很在大的，主要在于异构策略的增加。

期货中国13、您曾建议投资者做交易要“有舍有得，能赚钱先赚，找到更好的方法前就先做着现在能盈利的方法”，您自己是否是这样的做的？这种思路会不会降低寻找更好方法的动力？

严圣德：我最早开始做隔夜中长线的，很简单的策略比如均线、布林线，后来找到日内赢利模式，为了提高资金利用率就只做日内，现在日内隔夜都做，我觉得没有最好的方法只有适合的能盈利的方法。

期货中国14、您在第二届蓝海密剑期货实盘大赛中参加陆军，第三届参加机枪手，现在的第四届则参加集团军，您参加不同的军种主要基于哪些方面的考虑？您参加不同的军种、用不同的资金量参赛，所用的交易模型是否也不同？

严圣德：参加比赛的户是同一个户，因为没有出金，随着赢利资金慢慢地变大，第三届参加机枪手，主要是因为机枪手交易手续费便宜保证金低，且资金利用效高，后来交易所手续费提高后，我的日内策略赢利能力不好，就退出了该组，参加集团军了。

期货中国15、您参赛机枪手（日内）的账户是自动化交易的，还是手动交易的？您的日内策略交易频率有多高？您对自动化的高频交易是否有所了解？您觉得程序化的高频交易在中国期货市场有没有发展空间？

严圣德：我手动交易，一两天一个品种交易一次，开始时做8-9个品种手续费提高后就做IF一个品种，我对高频交易了解不多，所以没有发言权。

期货中国16、在您一些自动交易的账户中，有没有出现过较大滑点的问题？有没有出现过程序错误、程序停止等问题？这些问题该如何解决？自动化是否需要人工值守？

严圣德：我觉得要人工值守，以便各种问题出现时人工来处理，你说的这些问题都碰到过，从长期来看这种损失就是自动交易的成本，所以我认为策略测试时就要考虑上这些成本。

期货中国17、当您的系统发生进场信号，所要的成交价格成交不了，您会放弃这次交易机会，还是不断追价？出场时，要的价格暂时成交不了，又怎么处理？

严圣德：进场要看策略的长短和追价价差，如果是很短的策略且价差比较大可以放弃这次交易，出场按追价平仓。

期货中国18、您参赛的集团军的账户叫“f六年股指”，这个账户是不是只做股指？主要做日内还是隔夜？大致的策略是怎样的？

严圣德：是只做股指，目前只做隔夜，趋势追踪策略。

问：这个策略大概多久动一次单子？每次平均持仓多长时间？

严圣德：几个不同周期的策略，短的一周平均一两次，长的平均一两个月一次，总体平均持仓一两周，亏损了有可能就持仓几分钟，盈利了可能持仓几个月。

期货中国19、当一个账户亏损达到多少比例时，您会考虑减少开仓头寸？当一个账户盈利达到多少比例时，您会考虑增加开仓头寸？

严圣德：当一个帐户亏损15%时我开始考虑减少头寸，盈利20-30%时开始考虑增加头寸。

期货中国20、2011年整个年度，您总体上有30%多的盈利，但收益率和前几年相比，下降了较多。您觉得2011年收益率较低的原因是：系统钝化？行情不好？资金量容量大了？还是程序化交易的人多了，导致竞争加剧？

严圣德：可能各方面原因都有。2011年上半年主要以日内为主，因交易所政策改变，导致日内行情缩量窄幅波动，欧债危机后改隔夜为主，不过政府经常性的救市行动让价格出现大幅反向跳空，老是打到止损。总而言之，主要是因以某个交易策略为主，导致没踏准市场的节奏，所以现在我更关注不同策略组合的总体结果。

期货中国21、就您对期货市场的理解和实际交易的经验来看，您觉得“长期稳定盈利”是一种奢望还是一种可能？

严圣德：我觉的是可能的，而且一些前辈也做到了。

注：以上内容不是访谈的全部，另有部分未发布内容收录在众多蓝海密剑比赛得奖选手高端访谈的《期货英雄二》一书中，该书将于2012年9-11月左右出版，敬请关注。

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沈良访谈整理

2012-03-15

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战