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趋势跟踪是市场上最简单,也是最有生命力的策略!

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-06-27 14:08:38 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。




李国庆

安恒德泰投资总经理。中国人民大学会计学专业本科,清华大学MBA,曾供职于国家部委、渣打银行、花旗银行等机构,对经济周期、投资市场、行为金融学等领域深入研究,擅长投资系统分析规划、风险控制体系建设。2013年进入期货市场,多周期策略量化交易。


精彩观点

期货市场本身是一个对商品价格大幅度波动进行对冲的市场,它的前提是商品一定会有大幅度的价格波动。基于这样的一个认知,我们确定在期货市场上挣什么钱--挣商品价格大幅度波动的钱,而相应的策略就是趋势跟踪策略。

趋势跟踪应该是这个市场上最简单的策略,也是最有生命力的策略!

如果我们对交易的时间,要求不是那么高的话,滑点也可以很好地控制,这对规模来讲也是一个好事。

我们现在有四套策略在运行,有三套策略是趋势跟踪,另外一套策略是反转策略,有点类似于索罗斯的反身性。

其实大回撤,往往是在出现大机会之后产生的,所以我们的反转策略,它的核心就是去捕捉市场的这种反转的可能性。

一个策略是否已经失效是没办法去判断的。要判断它是否失效,一定不能基于短时间的效果来看。但是如果时间太长,肯定又承受不了这个风险。

真正判断一个策略是否失效在于它的核心逻辑,如果核心逻辑是没问题的话,就不用太担心这个问题,反而当它产生回撤的时候要更乐观。

不管是股票还是期货,预测不是最重要的,而是在于市场怎么走,你有什么应对方案,这个应对方案一定是形成闭环的,有进有出。

我们不能因为预测去采取行动,而是根据市场走势采取相应的行动。如果你预测了,但市场没有走出这样的走势,你就不能不顾一切地去做。如果按照这种方式去做的话,会带来很大的不可知的风险。

投资是有周期的,我们要去理解和接受周期。我们的投资策略里面,要能够去规避周期的系统性风险。



七禾网1、李总您好,感谢您和七禾网进行深入对话。据我们了解,您之前先后供职于政府部门、房地产公司、保险、银行,后来于2013年进入期货市场。请问当时是怎样的机缘巧合,进入到期货市场中?


李国庆:我做投资首先是从研究股票开始的,为了研究股票,去读了很多书,然后就发现期货市场也是一个非常重要的市场,其实有很多关于交易方面的书,核心是写期货市场的。所以这算是先了解了理论知识,然后对这个市场感兴趣,再进入期货市场。这样看来影响我的是那些能写书的交易高手,当然也有一些我觉得是属于伪交易高手,他可能整理出来的是一个阶段的规律,甚至是虚假的规律,因为这个,前期其实我也走了很多弯路。



七禾网2、今年是您做期货交易的第十年,做了近十年的期货交易,您最大的感受是什么?


李国庆:说到期货交易,大家都会觉得期货交易是风险很大的交易,但是在我现在看来,我觉得期货交易其实恰恰是风险很小的交易,当然这取决于交易者本身怎么去思考这个问题。风险大,主要说的就是一个杠杆的问题,就是我们怎么去认知杠杆。


对我来说,可能有一个先天的好处,我是从理论出发,一开始就认识到这个杠杆的问题。比如账上100万的资金用完了,其实不是满仓,而是可能达到十倍杠杆的概念,那么高的杠杆,你的风险当然就很大。如果能理解到这一点,有助于我们在期货市场上有一个比较平和的心态。在风险可控的前提下,来做期货交易,我们不能说比股票的收益更好,但是至少这是一个不会让我们产生恐惧感的市场,在这个市场上保持一种心态的平和是比较关键的,我想这个可能是最根本的。这也是跟我们公司的名字中“安恒”相符,就是要安全、安心,才能做到恒久。



七禾网3、在这期货交易的十年时间中,您的交易理念、交易方法有过哪些变化?


李国庆:我觉得这也是在体现“否定之否定”的认知规律。一开始我接触到的资料都是讲趋势交易,因为趋势交易最简单,然后就做了一段时间的趋势交易。现在回过头来想,那个时候的趋势交易其实做得也不太好,因为是人工做,不具备对市场机会完备性的把握,有时候做得好,有时候做得不好。总体来讲收益也一般,有时还会因为心理的原因违背规则去扛单,甚至逆向加仓。现在我们都知道这些就是属于作死的行为,所以有时候甚至还会产生巨额的亏损。


后面慢慢地对这一套东西产生怀疑,之后自然地就会去想,追求那种收益也还可以,但风险更低的模式,包括高频交易、套利。但是当你想到这方面的解决方案,实际上也会带来新的问题,为了去解决高频交易、套利交易,就会面临更多的问题,它其实是一个不断滋生问题的过程。一个问题会变成两个问题,两个问题变成四个,四个变成八个,如此不断地循环下去。当然我想可能也是我们采用的技术和方法,还有一定局限性,所以在那些策略上还没有真正去实现能够长期持续的这种可能性。在这个过程中,我们发现有一点很重要:每个方法都是有优点和缺点的,要去接受它的缺点。当然,看你最看重的是什么,这就形成每个人不同的选择。


所以后面又回归到趋势投资,这也是基于我们对期货市场本质特征的理解。因为期货市场本身是一个对商品价格大幅度波动进行对冲的市场,它的前提是商品一定会有大幅度的价格波动。基于这样的一个认知,我们确定在期货市场上挣什么钱--挣商品价格大幅度波动的钱,而相应的策略就是趋势跟踪策略。定了这样的一个前提之后,我们无非就是去找到怎么样更好地来做趋势跟踪的方法,或者找到让自己在没有趋势的时候还能活下来的方法。在这个过程中,我们慢慢地理解到:趋势跟踪是这个市场上最简单的策略,也是最有生命力的策略!


另外,如果我们对交易的时间,要求不是那么高的话,滑点也可以很好地控制,这对规模来讲也是一个好事。所以这些都是不断在否定的过程中,到了现在,我们回归到一个可以长期去做的事情的基础上,不再去追求短期的精准,而是着眼于长期逻辑,用最简单的方法去进行交易。



七禾网4、请问您目前期货交易实盘一共有几套交易策略?每一套策略的主要特点分别是什么?


李国庆:我们现在有四套策略在运行,有三套策略是趋势跟踪,另外一套策略是反转策略,有点类似于索罗斯的反身性。三套趋势策略是主要的策略,反转策略是在极端情况下启动的,它是有很严格的前提条件的,不产生极端行情,反转策略是不会启动的,在极端行情下去启动它,相当于是一种风险对冲的管理。


其实大回撤,往往是在大机会之后产生的,所以我们的反转策略,它的核心就是去捕捉市场的这种反转的可能性。比如说多头的时候,反转一定是基于我有多头的仓位,而不会轻易去做空的。这样做的好处就是在大幅度上涨之后,反转来临的时候,我受到冲击相对比较小。完全不受到冲击不可能,但是至少可以做到受到冲击的幅度比较小,这样相对来讲,会让整个资金曲线更好一些,能够更好地控制波动的风险。


我们采用的趋势策略,是基于不同的周期,当然也是有不同的方法。这些方法核心还是对于波动幅度的衡量,这其实是趋势策略最原始的逻辑。当然在不同的周期上,衡量波动的方法有一定的区别。这样就构建了基于5分钟K线、15分钟K线和60分钟K线的策略,这三个策略各有各的特点,它们反应的灵敏性不一样。比如说5分钟策略,反应就会更快一些,15分钟会慢一点,60分钟是最慢的。我们做一个假设,在趋势很明显的情况下,这三个策略是一致的,相当于是在仓位上就加强了。但是在震荡的时候,有可能它们仓位就不一样,那么就产生一种对冲的功能。当然这个要取决于具体的市场行情,如果市场的反复波动幅度比较小,那么实际上这个对冲也不太可能产生。就像最近的行情一样,有比较多的反复,大家策略都是在来回折返跑,几个策略都会有一定的回撤,但在我们看来,这是交易者必须接受的前提。而像去年5月份之后和10月份之后的行情,周期长一点的策略都产生了回撤,但是5分钟的策略,甚至15分钟的策略,在那个时候还表现得比较稳定,这样的话是能够合理控制回撤的。



七禾网5、在这些不同类型的策略中,您的资金是如何分配的?


李国庆:我们三个主导的趋势策略资金都是平均分配的,但是事实上,在我们运行过程中,因为策略内部的逻辑和交易信号产生的不一致,实盘上会产生不同的仓位。这是根据它的信号来的,有可能5分钟已经反映出来了,它的仓位就重一些,也有可能长周期的还没有平仓,短周期的先平仓了,那个时候长周期的策略它的仓位就重一些。


反转策略我们的逻辑思路是:第一,单个品种不能太高仓位;第二,单个品种的仓位,会根据趋势策略的持仓来进行合理的确认。就是说原则上不应该偏离趋势策略持仓太多,比如说上涨的时候出现极端情况,我可以把空头的仓位多建一些,但是不会偏离太多,反转策略主要的功能还是在于对冲。



七禾网6、据您介绍,您的交易策略从5分钟起到日线,各周期均有部署。请问您的短线交易策略和长线交易策略相比,在策略设计、逻辑原理上有哪些区别?


李国庆:日线策略我们是基于主观判断的,因为要实现完全的量化比较困难,我日线策略的逻辑是看大周期的趋势,等到合理的回调点,找到逆小势顺大势的一个点去入场,这样短期的冲击会小一些。在日线上,如果上涨过程中的一波回调,7%、8%的回调,对整个策略的净值也会有比较大的冲击。所以这种策略我的入场点会非常严格地去把握,我不会在突破的时候进,而是在回调的时候进。当然做空的时候也是如此,在反弹的时候进,而不是在向下突破的时候进,这是它的一个核心区别。


但是从短周期来讲,我们就及时地反应,突破了该进就进。在同一个时点上,对于机会的把握,短周期会最灵敏;长周期会慢一点,但它的好处就是相对稳定。有的行情下,其实长周期也能够产生非常好的效果,比如去年12月份到今年3月份的行情,长周期整体都表现得非常稳定。但是短周期从去年11月份到今年的2月下旬,一直在往下走,而组合起来就会好很多。这个阶段的60分钟周期策略,它的表现真的是出乎我们意料,在这三个月时间,收益达到了40%。



七禾网7、就您看来,一个量化交易策略需要达到哪些条件、经过哪些步骤,才有可能被您纳入到实盘策略中?


李国庆:我觉得有两个关键点。一个关键点是这个策略本身的逻辑,逻辑是最重要的。我们做量化的,很看重数据,这是没问题的,但最重要的还是在于逻辑本身,这个逻辑一定要经过千锤百炼。所以这也是为什么我们不轻易去尝试机器学习,它背后的逻辑你是不知道的,它是一个黑箱,所以我们要很谨慎。


第二个关键点就是我们的流程。这个流程在我们的认知里,它虽然不能够确保我们绝对正确,但是它能让我们少犯错误。经过这种严密的流程之后,错误的概率会降低。同时再加上多策略、多周期、多品种的模式,这些错误产生带来的风险,就相对来讲是在我们认为可控的范围之内,所以做起来会安心一些。当然这两个因素里面,我们认为还是逻辑最重要,认知逻辑,认知越深入,你的心就会越安定。



七禾网8、小周期策略交易中滑点是非常重要的一环,请问您的5分钟等偏短线交易策略实盘交易时,滑点是如何控制的?


李国庆:我们的滑点控制,核心还是在于策略逻辑本身。因为我们不是以瞬间的突破去做交易的,而是在K线结束的时候交易,从短周期来讲,价格剧烈波动的这个阶段有可能就过了。所以那个时候的滑点,有可能还会是有利的滑点,在我们交易里也会看到这样的情况。


在长周期的策略里,止盈出场的时候会用到瞬间价,这种情况下往往可能也是正向的滑点,因为它是顺着趋势方向去做的出场。这种主动止盈出场有可能你平多不会在高点,平空不会在低点,但是长期来看的话,这样做是有利的。



七禾网9、中短线策略的有效性是大部分量化交易者比较关注的地方,请问您对于中短线策略的有效性是如何看待的?如何判断一个策略是否已经失效?


李国庆:实事求是地说,我觉得一个策略是否已经失效是没办法去判断的。要判断它是否失效,一定不能基于短时间的效果来看。但是如果时间太长,肯定又承受不了这个风险。所以说我们最终要回到策略的逻辑本身,你的策略逻辑本身是不是具备长期性?是不是具备可持续性?


我们现在为什么选择趋势跟踪策略作为我们的主体?说白了就是因为市场的根本逻辑。趋势跟踪失效是什么时候失效?是期货市场没有存在的必要了,也就是说没有商品价格的大幅度波动了。但是客观上讲,不仅期货市场存在的逻辑是这个,其实整个市场经济存在的逻辑也是这一点。只要是市场经济,一定会有商品价格的大幅度波动,做趋势策略的挑战是在没有大幅度波动的时候怎么去进行风险控制,降低回撤。目前我们采取的多策略、多周期、多品种的模式,在市场没有大幅度波动的时候,也能够有很好的控制好回撤。策略的回撤可能10%、20%,甚至再多一点,但是不可能让你达到亏损百分之四、五十。只要亏损是合理控制的,未来机会一旦出来,你的策略自然就会创新高。所以说我觉得真正判断一个策略是否失效在于它的核心逻辑,如果核心逻辑是没问题的话,就不用太担心这个问题,反而当它产生回撤的时候要更乐观。



责任编辑:傅旭鹏
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