投资最好的行业选择:惰性行业
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投资最好的行业选择:惰性行业

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-09-29 17:15:36 来源:雪球 作者:石stone

在谈论巴菲特创建护城河理论的伟大的时候,也要警惕反思,护城河理论的缺陷。护城河是竞争优势的形象化的比喻,一般指的是行业里的龙头企业,对行业里的其他企业,或者新进入的企业形成的规模和差异化竞争优势。这种优势是向内的,而不是向外的。即只能对内的企业有效,对外就无效了。


比如柯达胶卷,对内他一直是胶卷业的霸主,他的护城河一直没有被攻破。但是他的护城河对阵数码产品的时候,看起来就是个笑话,因为在满足客户的拍照需求上,数码相机轻松绕过了他的护城河,行进到前方,创建了数码相机自己的新护城河。


类似的还有,谷歌对微软的侵蚀,苹果手机对诺基亚的手机替代,网络对电视,对报纸的替代,手机对读者对数码相机的替代,外卖对泡面的替代,亚马逊对沃尔玛的替代,阿里京东拼多多,对传统零售的侵蚀。


类似大润发创始人离职时说的话:“战胜了所有对手,却输给了时代”。如果更有心一些,你从50年前的科技中,找到现在还能生存下来的,又有几个?被替代的行业,你会发现,很多的龙头企业护城河依然坚挺,到死都还是本行业里最牛的存在。但是,最终他只有喘息的机会了。这种颠覆性创新的危害,体现在投资上,不仅仅是复利的中断,而且是复利的倒退。


既然颠覆性威胁如此可怕,护城河都无能为力了,那我们怎么避免被颠覆?靠努力吗?比别人做的更好吗?不,你的努力,在大格局下,尤为显得螳臂当车,以沃尔玛之大,沃尔玛之努力,还不够吗?很多类似的企业都很努力,但是他们并没有逃脱自己的命运。因为这是基因已经决定了的。旧有的行业被颠覆,是质变,是质的区别,而不是量的区别。我们投资人有个好处,就是可以在不同的商业模式间做出选择。企业没有退路,但是我们有自己的选择。我们可以通过选择避免被颠覆。----选择大于努力。


根据被颠覆的难易程度,我们要认识三种不同特性的行业类别。


1、 变色龙行业,跟着消费者的需求不断变化的行业,变化太快,甚至连基本的护城河体系都没办法建立起来,甚至有些行业天生无法产生龙头企业,这些企业以创新为自己生命,遗憾的是创新也是颠覆的源头。这类行业的代表 有娱乐公司,影视公司、中餐馆和服装公司。他们不断的努力,实际的结果,只是让消费者尝了鲜。以影视公司为例,以前的冯小刚、张艺谋,都是妥妥的票房保障,现在呢?开心麻花团队,吴京个人,都能在影视票房上,轻松击败老谋子。华谊兄弟公司,并不因为他的规模大,明星多,就能活得好。各大影视公司之间,并没有明显的竞争优势,即没有护城河优势。服装业也是,大家记得几个服装企业?每个服装企业之间,又有什么区别,除了不断的提升消费者的穿衣品味,投资人又得到了什么?如果你的竞争优势可以轻松的被瓦解,你又如何保证你现有的利润能持续,又怎么能保证你的利润每年台阶式增长?变色龙行业,以变为核心,不断的在自我颠覆,便宜了消费者,苦了投资人。这种行业,千万不能选。


2、 半稳定行业。这类行业能在一定的时间里形成的规模和差异化的护城河壁垒,短期内不大能改变,但是长期会随着科技进步,收入水平提高,最终被颠覆性替代。代表性行业有商业零售、泡面、手机等。他们的特点是,在一定的时间里,能形成稳固的护城河壁垒,比如 手机,2G的手机,诺基亚也是保持了10多年的竞争优势的。新时代的智能手机来说,因为集成的数字生态系统更加强大,网络延申更加广阔,再保持10年以上,应该是没有问题的。在这个生命周期里,类似苹果这样的龙头,依旧能赚取超额的利润,巩固自己的壁垒。新的产品科技完成对手机的颠覆,可能性很大,只是时间会比较长。商业零售也是,沃尔玛在过去也保持过几十年的竞争优势,但是他最终还是被网络零售颠覆,网络零售绕过了他精心设计的规模成本优势护城河。将来沃尔玛的零售份额,包括我们国内的商场超市的份额,都会被侵蚀。泡面也是,过去也有过辉煌的20年,在这20年,一些投资者在康师傅上获利丰厚,赚的盆满钵满。只可惜,随着收入提高,外卖的颠覆性替代 ,完美的绕过了方便面的规模优势护城河。这类半稳定的行业,只能提供阶段性的投资机会。腾讯也算是半稳定的行业里的公司。腾讯一定会被颠覆,我相信。


3、 惰性行业,与人们的需求息息相关的行业,他们只有改良,没有颠覆性改变,所以长期不会产生产品革命性的变化,甚至以守旧不变为主要特性。典型的惰性行业代表有空调,牛奶、火腿、粮食、猪肉、酒,中药等。酒是几千年流传下来的产品,不论是白酒还是国外的红酒,其代表性,都是讲究地域品牌和传统工艺,他们以颠覆性创新为耻,在可预见的未来,也不会发生颠覆性的改变,消费者也不认同。同样的中药也是,中药以经典为致敬,不但药效认经典,消费者也认经典,企业的广告,也均以传承的源头为卖点。颠覆性创新在中药领域不被认可,在可预见的未来不会发生颠覆性的改变。同样的火腿肠、大米、小麦、面条、牛奶、空调,在未来 ,均看不到革命性的改变。期间的公司可以稳定的形成护城河而不会被绕过。为投资人带来长期稳定的回报。


总的来说,我们优先选择惰性的行业作为投资的标的,以简单省力的方式,获得稳稳的复利,次一等且难度较高的选择是要看准时机选择半稳定的行业,最次的是选择了变色龙行业,选额变色龙行业,你的投资很危险了。


但是,惰性行业的选择只是第一步,并不是投资的全部,不是选择了惰性行业就一劳永逸,或者选择那些投资额巨大的惰性行业,也不是很明智的选择,投资不是并联电路,只有一条路,就能通到彼岸,投资是串联,将各种好的要素串联起来,你才能选择到最好的公司。

责任编辑:李烨

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