七禾网20、您在分析焦炭行情时，重点关注哪些类型的信息？就您看来，如何建立有效的研究分析体系？

陈浩：分析大家都差不多，网站信息、实际成交信息、库存信息等，上下游的供需情况，以及政策、资金等。

同样的信息在不同的人心里定位不一样，例如：钢厂、焦化、煤矿、贸易商、配资公司、投资公司、银行、个人等，在得到同一消息后，因为站的角度不同，最后的结果也不会完全一样。

七禾网21、大部分情况下，期货和现货的走势是雷同的，但少部分情况下，期货和现货的走势会有较大的不同。您如何看待这样的现象？

陈浩：期货是一种预期，交易的是当前、未来几天、几周或几个月的行情，会因一条信息大幅波动，也会因一纸实名状告就转变方向，更会因为一些人为因素的干涉或炒作出现大幅涨跌。

而现货交易的是当前、未来几天、未来一至二周的行情，不会因为宏观的转变而突然转变，不会因为谣言传言改变供需格局。

两者有大量的不同之处，期货现货走势不同也属于合理。

七禾网22、就您看来，自焦煤期货、焦炭期货上市以来，这两个期货品种为现货定价的效率如何？

陈浩：焦炭比较成功，接受情况也较好，只是交割上还有一些问题。焦煤相差较大，一个是指标问题，交易所已经修改，还需要观察。一个是焦煤贸易比较集中，盘面有时容易被左右价格。

七禾网23、当出现期货和现货价差较大，或是走势偏差较大的时候，能否利用这种价差或偏差赚钱？

陈浩：可以，例如2019年的01合约，现货价格2300，仓单价格2400期货价格2070,这就是比较好的投机机会。例如2019年6月盘面2360，现货2150，这就是比较好的套利机会。

七禾网24、就您看来，焦煤期货、焦炭期货的交割制度是否合理？是否便于现货企业参与交割（交货或接货）？

陈浩：交割合理不合理是站的角度不同来看。比如说我是焦炭贸易商，以做空为主进行交割，我就比较喜欢现在的交割制度，因为利用现货经验进行参混，获得较大利润。如果是钢厂就不喜欢这样的交割制度，因为最后要进行使用，会影响钢厂产量。如果是焦化厂也不太喜欢，因为交割货物进行参混会影响口碑，不参混又达不到最大利润。

同时焦炭的交割指标与现在的最大生产需求的指标有些偏差。比如说水末，现货都是7水8末，期货是5水5末，这样就必须要进行过筛，增加费用不说，还照成了污染。

七禾网25、据您了解而言，目前焦煤焦炭现货企业参与期货的多不多？他们一般用哪些方式参与期货？他们对场外期权的模式有何看法？

陈浩：焦化厂参与期货的越来越多，煤矿参与的数量还比较少，贸易商参加的比较多。焦炭期权费较贵，一吨80元左右。而期货单边一手仅仅需要30多元，一吨才3元，所以现在参与的较少。

七禾网26、现货出身的人做期货，有何优势，有何劣势？

陈浩：期货是为产业服务，我们本身就是做现货的，比其他投资者要发现机会可能更快一些，一旦发现周期性的拐点，就可以提早决策。相对于其他投资者，比如短线交易、技术交易，这些不是我们的优势。

七禾网27、做现货贸易就是买进卖出赚取价差，做期货也可以买进卖出赚取价差。就您看来，贸易商能否用期货市场代替现货市场，用“期货贸易”代替“现货贸易”？

陈浩：这个永远不可能代替，只能是通过期货进行调节一些库存，降低成本或进行套保、套利。

七禾网28、最后，请您预判一下，未来一段时间螺纹、热卷、铁矿、焦煤、焦炭这五个品种的强弱排序。

陈浩：未来可能的强弱排序是：铁矿>螺纹>热卷>焦炭>焦煤。而10月11月或许螺纹最强、其次是热卷、铁矿、焦炭、焦煤。

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访谈整理：沈良、果圆

2019-10-08

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