七禾网10、目前焦煤的生产利润大约有多少？焦炭的生产利润大约有多少？这样的利润算是在高位，中位，还是低位？

陈浩：焦煤的生产利润大约在400元左右，焦炭的生产利润大约在100元左右。焦煤的利润处于高位，而焦炭的利润则处于低位。

七禾网11、就您看来，未来半年到一年，焦煤、焦炭的生产利润会上行还是下行？

陈浩：焦煤的利润从供应端来看国内供应是相对稳定的，整体库存处于高位，在接下来半年到一年处于焦炭去产能实际实施阶段，对于焦煤的需求将会大大减少，而在焦煤相对高利润的情况下，焦煤利润将会进一步萎缩；接下来半年到一年，虽然焦炭处于实际去产能阶段，短期内可能出现供需错配，焦炭利润出现回升，但是焦炭的利润主要还是看下游钢材的利润，由于受到宏观经济下行，房地产钢材需求出现确定性下滑，基建逆周期调节力度有限，在钢材保持高供应的情况下，钢厂利润可能维持在300元以内的低位，而相应焦炭利润也可能在-100到100元之间。

七禾网12、焦煤价格受政策因素影响更大，还是市场因素影响更大？

陈浩：焦煤的供给侧改革已经基本结束，焦煤的价格后期会逐渐的从政策供给端影响向市场需求端转变，在供给相对稳定的情况下，焦煤的价格还是主要关注下游焦化厂和钢厂的需求，但是也不排除短期煤矿安全检查，进口焦煤配额限制等影响。

七禾网13、当前焦煤的库存情况如何？这样的库存情况，价格更容易往上走还是往下走？

陈浩：当前焦煤的整体库存在2600万吨左右，库存总量和去年同期相比增加550万吨左右，同比增加25%，焦煤总库存处于历史同期最高位，而焦煤生产利润处于高位，并且下游需求不振的情况下，焦煤价格更容易往下走。

七禾网14、目前焦炭的港口库存、焦化厂库存、钢厂库存，分别的情况如何？为什么会形成这样的库存格局？是否说明贸易商在赌价格的上涨？

陈浩：截止9月27日，焦炭港口库存453.7万吨，同比增加127万吨，焦化厂库存31.58万吨，同比减少2.62万吨，钢厂库存在456.75万吨，同比增加40万吨。焦炭的上游库存偏低，而中下游的库存处于高位。主要是焦化厂由于环保限产影响，焦炭库存要进大棚，由于大棚容积有限，焦化厂把一部分库存转移至港口。而港口焦炭出口量出现大幅下滑，前8个月累计同比下降25%，在加之今年期现贸易商参与市场程度加深，期现贸易商进行期现正套，港口有100万吨左右的不能流通的死货。从而造成厂内库存低，港口库存持续高位，因此整体上说明港口库存偏高不是贸易商在港口囤货赌价格的上涨。

七禾网15、焦炭这样的库存格局，是否更容易造成价格的下跌？

陈浩：焦煤目前是厂内低库存、港口和钢厂高库存使得焦炭的现货涨跌都相对较难，焦炭的振幅变窄，涨跌基本在300元之内，厂内的低库存限制了焦炭的下跌空间，而港口和钢厂的高库存则限制了焦炭的上涨幅度，10月11月焦炭价格可能仍然是窄幅震荡。

12月中至1月前后，通关配额放开，国内焦煤价格会受到进口价格冲击，价格或许会大幅下跌。

七禾网16、目前，焦煤企业、焦化企业、钢厂，三者之间的博弈关系如何？哪一方话语权最大？哪一方话语权最小？

陈浩：焦煤企业、焦化企业和钢厂三者之间由于集中度的影响，焦煤企业钢厂的集中度较高，而且国有性质不断增强，而焦化厂2/3是独立焦化厂，独立焦化厂的基本处于完全竞争市场。焦煤、钢厂的话语权相对大，而焦化企业的话语权相对小。

七禾网17、现在影响焦炭价格涨跌的核心因素是什么？影响焦煤价格涨跌的核心因素是什么？

陈浩：现在影响焦炭价格涨跌的核心是下游钢厂的利润。今年以来，前8个月焦炭的生产累计同比增加6.7%，下游生铁的生产累计同比增加6.9%，焦炭的供需基本处于紧平衡状态，焦炭难以走出自身单独行情，主要是跟随螺纹钢的价格，当钢厂利润高时，给焦炭多分配利润，当钢厂利润下跌时打压焦炭的利润。

近期影响焦煤价格涨跌的核心在需求，由于焦煤国内供应受到安全检查和环保限产的影响相对较小，焦煤供应平稳，而且从全球来看，中国国内焦煤的价格处于高位，蒙古焦煤、澳洲焦煤大量进入到中国，使得库存持续上涨，在下游焦化厂和钢厂的利润处于相对低位以及环保限产的影响，对于焦煤的需求持续下滑，造成焦煤价格出现大幅下跌。

七禾网18、就您看来，期货市场更多是现货市场的延申，还是一个投机博弈的场所？

陈浩：期货市场与现货市场是密不可分的，现货市场是期货市场的基础，而期货市场则是现货市场的未来。同一种商品的现货价格和期货价格保持一致性变化，在交割日期现将回归。期货市场有价格发现、风险管理等功能，每位参与商品期货的投资者目的各不相同，有单边投机者、有期现套利投资者、有套期保值产业客户，他们以各自的目的共同参与到某一商品期货市场上，才造成了期货市场的繁荣发展。

七禾网19、您本人用怎样的理念参与期货？主要用哪些模式进行期货交易？

陈浩：我们公司做为一个焦炭现货贸易公司参与期货主要以规避现货风险为主，主要采用库存保值，期现套利这两种方式进行期货交易。