陈栋:沥青上涨基石未松动
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陈栋:沥青上涨基石未松动

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-12-27 12:39:04 来源:宝城期货 作者:陈栋

公路项目赶工收尾


受益于国际油价强势上扬、沥青自身供需错配等利多因素,四季度以来,国内沥青期货摆脱跌势,切换至振荡上涨的模式中。上周二,主力1706合约一度攀升至2632元/吨,较9月底累计走高38%。上周三开始,虽然受制于国内资金偏紧的拖累而出现回调,但在油价重心抬升、沥青供给短缺以及需求尚佳的背景下,预计沥青有再度上涨的可能。


原材料价格上移


经过不懈努力,OPEC和非OPEC终于分别在11月底和12月初达成联合减产的意向。数据显示,OPEC达成从2017年1月1日起每日减产120万桶的协议,俄罗斯和其他非OPEC也计划从2017年1月1日起每日减产58万桶,为期半年左右。不容置疑,产油国减产有利于原油供需再平衡格局的提前完成,对于中期价格的抬升起到显著的助推效果,预计2017年一季度国际油价主要运行区间在55—60美元/桶,较今年四季度的运行区间明显上移。在原材料重心上移的支撑下,下游沥青产品价格也将受益补涨。


供给偏紧难改善


从生产工艺来看,焦化料和沥青存在原材料竞争关系。也就是说,如果炼厂生产沥青就不能生产焦化料,生产焦化料则不能生产沥青。很明显,二者的生产利润是引导炼厂转产的关键,一般生产商会以利润和订单来安排是生产沥青还是焦化料,如果生产焦化料的利润高于生产沥青的,那么企业将加大焦化料的产量,而相应压缩沥青的产量。


可以看到,自9月以来,受国内交通新规实施以及煤炭等大宗商品价格大幅上涨的影响,柴油消费量快速攀升,价格迅速走强。其中,山东柴油批发价更是出现高于汽油价格的罕见现象。由于柴油需求旺盛,导致炼厂开工率高企,从而带动焦化料生产利润显著提高,一度高于沥青约400元/吨。在利益驱动下,炼厂纷纷转产焦化料,由此带来沥青开工率在四季度始终处于偏低水平。截至目前,上述景象仍未得到有效改善,低开工率带来的供给偏紧态势依旧存在。


多地上调出厂价


受益于国际油价重心抬升以及国内沥青货源偏紧支撑,近期国内多个区域继续上调沥青出厂价。据统计,上周中石化炼油销售公司对镇海炼化70#A级重交沥青汽运开单价上调150元/吨至2500元/吨;中石化炼油销售有限公司对茂名石化70#A级重交沥青汽运开单价上调150元/吨至2500元/吨。


由于临近年底,华东、华南、西南等地的公路项目赶工收尾,对于沥青的需求仍较乐观,而长三角部分炼厂检修以及进口沥青萎缩等因素,导致南方市场供给偏紧态势难改,大部分炼厂库存处于低位水平。因此,在短期沥青供需缺口存在的背景下,现货价格坚挺态势料难松动。


总体来看,由于供给端焦化料生产利润较高,使得沥青不受炼厂“待见”,开工率维持偏低水平致使供给偏紧态势难改,而南方多地公路项目赶工收尾,需求淡季效应尚未体现,加之原油价格重心稳步抬升强化成本支撑作用,预计沥青回调空间有限,后市有望再度企稳走强。

责任编辑:唐正璐

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