外部环境转向宽松，现货价格跌速减缓

欧美经济好转、中国货币政策转向宽松给郑棉创造了良好的外部环境。棉花现货价格跌速减缓，收储数量稳步增长收紧了棉花的流动性，后市郑棉上涨可期。

近期，郑棉期货下探收储价后获得有力支撑，期价波动重心上抬至前期振荡中轴20300上方。笔者认为，郑棉近期回暖的主要原因是市场信心恢复。欧美经济向好，中国货币政策将转向宽松，外围环境趋于好转支撑郑棉反弹。另外，纺织企业的观望情绪有所缓解，现货价格跌势放缓有利于棉花需求恢复，若后期订单情况好转，则棉花消费有望启动。

经济形势有所好转

目前，美国经济趋于好转，欧债问题正在寻求解决方案，市场悲观情绪有所缓解。美国劳工部近期公布数据显示，美国11月份的失业率为8.6%，是两年半以来的最低失业率，新增就业12万人，较上月明显改善。同时，美国的国债收益率维持在高位，表明美国的经济要优于之前的市场预期。欧债问题也趋于好转，近期欧盟成员国努力寻找解决方案，六大央行联手推出救市新政策，IMF明确表示将在必要时向受困国家提供贷款，这些努力给欧债问题提供了多元化的解决方案，不仅刺激欧元区国家自力更生，也提出了联合救市的新思路，铸造了一堵严密的防火墙，欧债问题的解决只是时间问题。

现货价格跌速放缓

目前国内主产区棉花采摘基本结束，棉花现货价格跌速放缓，市场信心有所恢复。12月5日，中国棉花328级价格报19001元/吨，较9月底连续下跌近1000元/吨，日均下跌22元/吨，下跌幅度明显减缓，表明随着棉价偏离收储价越来越远，收储纠偏机制正在发挥作用。棉纱价格也止跌回稳，近日市场全棉纱32S针织主流纱25500元/吨，暂时维持平稳。同时，棉籽价格走稳，籽棉收购价格略微上调。12月2日，中国328棉花收购参考价较前几日出现上涨。现货价格止跌走稳，说明现货企业的信心逐渐恢复，有利于纺织产业链的自我修复。

收储数量稳步增长

现货价格维持低位给收储营造了良好的环境，中储棉棉花收购数量缓慢放大。截止12月2日，中储棉累计收购棉花113万吨，占计划收储量的43%，单日收购数量维持在5万吨左右。据参与收储的企业反映，如果严格控制收购质量，按照目前的价格交储的利润大概在500至800元/吨，但问题是如果收上来的籽棉送检不合格，企业需要独自承担风险，所以企业收购谨慎的居多。棉花收储政策将吸收市场上多余的棉花，对棉花流动性进行有效的管理，而随着收储数量的增大，这一效果将得到强化，后期将对郑棉期价形成有力的支撑，加速郑棉振荡筑底的过程。

纺织需求渴望恢复

国内纺织企业生产依然困难，需求恢复尚需时日。由于前期欧美经济疲软，国内纺织企业订单明显减少，下游企业出货不畅，市场疲软态势持续。而随着欧美经济向好，国内订单情况也将好转，下游需求有望恢复，但产业链传导需要较长的时间，需求恢复不会一蹴而就，只能缓慢进行。因此，郑棉上涨行情真正启动还需要较长的时间，短期期价不会出现大幅涨跌，缓慢爬升的概率较大。

从技术上看，郑棉主力CF1205合约已经突破前期振荡区间上沿，期价重心上移至20400，仓量微升，5日均线向上抬头，短期小幅爬升格局明显。

综合分析，欧美经济好转，中国货币政策将转向宽松，市场信心有所恢复，给郑棉创造了良好的外部环境。另外，棉花现货价格跌速减缓，收储数量稳步增长收紧了棉花的流动性，纺织企业的需求也将缓慢恢复，郑棉上涨可期。后市郑棉维持振荡爬升的概率较大，投资者多单可少量介入，止损位20300，注意风险。