上周螺纹主力1205合约震荡下挫，成交略有放大，但跌至4000点获明显支撑。螺纹基本面仍较暗淡，行情恐将延续震荡。

需求不济困扰，铁矿回调在所难免

上周铁矿市场终结反弹步伐，并出现明显下挫。MB63.5%铁矿石指数上周下跌7美元，跌幅达4.55%；TSI62%铁矿石指数上周下跌7美元，跌幅达4.75%。63.5%印粉期货外盘报价146-148美元。国产矿同样有松动迹象，但相对仍较强，唐山地区66%湿基不含税出厂价遵化940-950元/吨，迁安940-950元/吨。

全球经济发展预期制约了铁矿石的反弹，需求不济仍是当下铁矿石乃至整个大宗商品的顽疾。近日，摩根大通将未来五年铁矿石价格预期分别下调10%至15%不等，其理由便是全球经济增长和铁矿石需求预期双双下降。另外，澳议会通过矿产资源税法案，税率下调至30%，比之前的提议下调10个百分点。国内材需求淡季已经来临，终端需求难有起色，预计铁矿后市仍有回调空间。

螺纹基本面暗淡，后市恐将继续震荡

上周螺纹现货市场的上涨势头很快夭折，部分品种出现回调，悲观情绪再度来袭。二级螺纹钢目前Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在4250-4310元/吨；三级螺纹钢目前Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4360-4500元/吨。而库存的下降速度也继续收窄。据西本统计，全国螺纹钢库存上周为503.22万吨，周环比仅下降1.16%；全国线材库存上周为94.44万吨，周环比反而上升0.49%，为7周来首次增加。

无论从终端采购量也好，现货价格也好，库存数据也好，上周这些数据表现得都比较暗淡偏空，也成为了螺纹上周出现回调的重要砝码，当然还包括商品的整体系统性影响。但考虑到钢厂产量大面积恢复将不大可能出现，后市供需两弱的格局难以改变情况下，螺纹震荡行情或将延续。

宏观面内外皆空，后市恐将持续性施压

国内宏观数据中，10月份汇丰中国PMI初值仅为48.0，下降速度较快。这对12月1日出炉的官方PMI数据也形成较大偏空预期。从短期资金利率来看，一个星期的时间里，银行间市场7天回购利率上涨超过了100基点，市场资金面再度趋紧，并且至年末，季节性从紧的预期仍在。

而从外盘情况看，上周金属、原油和欧美股市继续走弱。伦铜跌幅3.75%，原油跌幅0.92%，道琼斯跌幅4.78%。欧债危机成了老生常谈的话题，穆迪警告法国AAA的主权信用评级有可能受到影响。而美国无法就联邦债务削减计划达成协议又造成美债问题的加剧。欧美经济乃至全球经济受拖累的预期恐将延续。

操作上，螺纹区间震荡行情明显，螺纹1205低位短线多单继续持有，目标4200，并关注市场整体氛围变化。继续维持震荡区间操作策略。