近来商品市场唯宏观经济马首是瞻，投资者心理直接导致了商品价格的涨跌。塑料期货近期走出了一波反弹行情，但考虑到宏观层面利空因素频现，笔者认为塑料反弹行情将难以为继。

上游市场

1.原油站上90美元一线

上周，日本央行再次出手干预汇市，导致美元对日元涨至3个月高位，一度令原油价格承压。从图形上看，近日原油总体表现为上行格局，已运行至90美元上方。但美国制造业等数据表现疲弱，加剧了市场对其经济增长放缓的忧虑，削弱了原油需求预期。国际能源署认为，油价处于70—80美元/桶对于生产国和消费国来说都是合适的，若涨至每桶百元或更高，将会扰乱全球经济增长步伐。此外，美国能源情报署(EIA)公布的数据显示，截止到10月28日当周，美国原油库存增加180万桶，平均预期为增加90万桶；汽油库存增加140万桶，平均预期为减少60万桶。

2.石脑油价格较为疲弱

国内的LLDPE生产装置普遍是一体化装置，因此石脑油是其主要成本考虑因素。截止到11月7日，新加坡石脑油离岸价报95.32美元/桶，日本石脑油到岸价报878.63美元/吨，表现仍较为疲弱。从国内石脑油产量来看，2011年7、8、9月份月度产量与去年同期相比持续数月为下降格局。

3.乙烯单体成交低迷

近期亚洲乙烯市场先抑后扬，成交较为低迷。目前CFR东北亚/东南亚收于1007.5—1008.5美元/吨和987—988美元/吨，现货交投难以得到有效提振。尽管部分装置降低开工率，但现货流通资源依旧充沛，业者保持谨慎观望心态，成交不佳。装置方面，韩国YNCC年产85.7万吨1号石脑油蒸汽裂解装置开工75%，后市负荷将逐步提升。

下游市场

目前，日光温室膜厂家生产进入淡季，开机率多数在40%—50%，少数厂家停机，多数厂家以生产PE功能膜为主。PE功能膜厂家生产旺季继续维持，开机率在60%—85%，库存压力明显减轻。此外，地膜厂家开机不均局面继续，春季地膜储备启动情况一般。近日华北地区气温连续下降，对农膜的需求影响较大。

山东地区PE功能膜开机率在60%—80%范围内，日光膜生产结束；地膜生产以烟草地膜和政府招标地膜为主，春季地膜多未启动，储备情况弱于去年同期。江苏和安徽地区的生产旺季继续保持，该地区订单多数来自江南，所以后期生产有望维持。河南和河北地区的生产情况同山东相仿。东北地区需求表现有些清淡，各厂家开机不均局面继续。西北地区地膜开机率尚可，以政府招标地膜生产为主。

现货市场

1.现货供应压力仍存

产量方面，2011年9月份国内塑料制品总产量在497.2万吨，较2010年同期增长24.4%，2011年1—9月份国内的塑料制品累计总产量在3835.2万吨，较2010年同期增长19.9%。其中，2011年9月国内PE产量为70.2万吨，较去年同期减少9.8万吨，同比减少12.3%。生产装置方面，湖南石化大山装置11月初陆续重启完毕，泰国PTT装置也在10月底恢复运行。

进口方面，2011年9月PE总进口72.26万吨，同比上年9月份增加16.34%。其中，LDPE进口16.70万吨，同比去年增加 82.12%；HDPE进口31.48万吨，同比去年增加2.98%；LLDPE进口24.08万吨，同比去年增加7.64%。预计年底最后两个月进口量有逐月增大的趋势。

2.现货市场气氛平淡

国内塑料现货市场延续平淡走势，交投中观望气氛浓厚，预计在内外经济环境利空频出的情况下，PE市场难有明显好转迹象，将以弱势整理为主。尽管部分石化企业限量和上调报价，多数业者谨慎操盘，同时终端询盘无明显好转，多按订单寻货，成交遇阻。此前塑料现货价格上涨令市场需求潜力不足的问题显露，因此涨势难以持续下去。美元市场商家报盘热情不高，心态再度陷入迷茫中，对后市的看法比较悲观，多数商家渴望逢高出货。

技术分析与操作策略

从L1201合约日线图上看，该合约期价总体仍呈反弹格局，但上行动能有所衰减，短期内存在调整可能。考虑到国内外宏观层面波澜不断，利空因素时有出现，且塑料基本面也没有亮点提振，其反弹走势可能难以持续，因此建议空单分批入场。若后市塑料走势未能回调，则参照10000一线止损，上破该位置则意味着技术上仍有进一步走高的可能，可考虑平空翻多。