今年以来，国内期货公司并购消息频出，行业整合浪潮也有再起之势。就在一些实力雄厚的期货公司寻机扩张之时，部分中小型期货公司股东也主动选择退出，待价而沽。

久恒期货部分股权拟转让

近日上海联合产权交易所公告称，上海久联集团有限公司拟将持有的上海久恒期货74.25%股权挂牌转让，挂牌价格为9722.82万元。该公告显示，目前上海久恒期货注册资本8000万元，经营范围包括商品期货和金融期货经纪业务。转让完成后，目前的第一大股东久联集团将不再持有标的公司股权。

公告还显示，在同等价格条件下，老股东享有优先购买权。对此，有分析认为，以公告中受让方资格条件等来判断，目前最有可能接盘的是老股东西藏同信证券。西藏同信证券现持有久恒期货21.25%的股权，如果能成功竞拍到此次挂牌转让的74.25%股权，将以95.5%的持股成为久恒期货第一大股东。

尽管久恒期货股权转让的后续进展尚待观察，但这显然与此前国际期货并购珠江期货、中证期货并购新华期货有所不同。此次是期货公司大股东主动通过公开挂牌竞价方式，来实现股权流转。

行业整合因何而起

“如果说上一轮行业内整合浪潮是冲股指期货而来，这次则是因分类监管及创新业务推动而起。”北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越教授向记者表示，自分类监管措施推出以来，期货公司运营发展的各方面都与分类评级密切相关。不久前开放的投资咨询业务，最先拿到牌照的多是那些综合实力强、分类级别高的期货公司，而综合实力不强、分类级别偏低的公司则很难甚至拿不到创新业务的通行证。如果将来境外代理、CTA等创新业务逐步放开，这些公司将面临更严酷的市场竞争。因此，中小型期货公司需要寻找未来的发展出路，这其中一些公司会寻求兼并重组的可能性。

不过也有分析人士认为，从以往经验来看，当行业快速发展时，公司之间兼并重组的意愿较弱；而在行业进入低速增长期后，兼并重组意愿会显著增强。在经历了过去几年的高速发展后，眼下期货行业正面临增速放缓、公司运营效益下滑的严峻考验，这也是促成眼下期货公司兼并重组的重要原因。

公司兼并重组是大趋势

“与前几年相比，目前行业格局已有显著变化，相关资源正在向综合实力较强的公司加速流动。”一期货公司负责人告诉记者，特别是股指期货上市以后，一批券商系期货公司快速崛起，改变了行业的竞争态势。如果说在商品期货时代，一些中小型期货公司还能通过自身积累，在行业内占得一席之地，那么在目前激烈的市场竞争中，中小型公司面临的生存压力明显增加，趁着“壳资源”还相对稀缺的情况下，通过兼并重组实现资源整合也是无奈之举。

该负责人还表示，近几年期货市场参与度提高，保证金规模增长很快，给期货公司保证金管理和净资本水平都提出了很高要求，大量资金的注入也令一些公司的股东感到压力。要扩大公司规模，必然要加大投入，但以目前行业现状来看，投入回报周期较长。如果看不到“钱景”，股东方必然会减少投入，甚至转手出让。

“行业兼并重组是大趋势，肯定还会持续一段时间。”部分业内人士表示，随着市场格局的演进，行业的强弱分化也会日渐明朗。