8月下旬以来，在全球金融市场恐慌情绪缓和后，连塑市场也渐渐从前期暴跌的阴影中恢复过来。由于全球宏观经济形势不稳定，以原油为代表的大宗商品价格波动依然频繁，连塑期价的启稳修复过程也是一波三折，近期呈现出区间振荡格局。展望后市，金九银十的季节性消费旺季让市场人士对连塑价格颇有期待，但国内外宏观面的复杂形势也令市场对可能再次出现的系统性风险产生忧虑。整体而言，在宏观面依然偏空的背景下，连塑难有大幅上行可能，底部夯实之路仍将持续。

国内经济面临下行风险，市场人气承压

国内经济增速短期面临着下行风险。8月份PMI为50.9%，虽然比7月份小幅回升了0.2个百分点，但指数回升偏弱，显示国内制造业回升动能有限。值得注意的是，制造业指数分项中的出口订单指数在持续下滑之后，本月更跌落至50以下，为2009年4月以来最低点，表明在人民币升值、海外经济表现疲弱，以及欧美债务等问题影响下，出口面临的不确定性在增加，后续月份出口增速进一步放缓的可能性在增加。此外，银根持续收紧导致投资资金紧张，房地产密集调控使得房地产固定资产投资受到抑制，保障房开工对投资的拉动作用渐弱，国内投资增速下滑已形成趋势（六七月份连续两月下滑）。在出口和投资均面临严峻形势而消费因住房和汽车等行业低迷难以得到明显提振的情况下，国内经济面临的下行风险也在增加。同时，通胀居高不下的局面预计在后续几个月份仍将持续，对通货膨胀的控制依然是政府工作的首要任务，货币政策仍会维持相对偏紧水平（七月M1仅为11.6%），政策调控对需求的抑制作用在一段时间内仍会发酵。在上述背景下，连塑市场人气将受到压制，上涨动能难以持续聚积。

原油价格仍有下行压力，成本支撑或被弱化

原油在经历了8月初的大幅下跌后，目前维持在一种振荡格局中。对于后期原油走势，笔者持略悲观的态度，原油价格后期的下行压力可能来自于四个方面：一是欧债危机9月可能再起波澜，打压市场情绪。9月意大利的国债中有约687亿需要到期再融资，这是今年年内意大利国债到期的最高点，9月中下旬全球投资者对欧元区债务危机的忧虑可能再次加重。二是从最近公布的欧美经济数据来看，美国的经济形势较之欧元区似乎要乐观一些，国际市场资金流出欧元区、流入美国的迹象很明显，近期美元指数的突破上行短期内仍会维持，有可能对原油产生一定的压制作用。三是利比亚局势逐步平稳致使原油供给增加。四是原油消费旺季结束。随着秋季来临，美汽油消费旺季已经结束，而取暖油需求旺季尚未到来，需求对油价的支撑相对减弱。当然，市场目前对于推出QE3仍有一定预期，短期可能会对油价提供一些支撑。但鉴于美国通胀率的攀升及QE2效果减弱，笔者认为QE3不会推出。基于对原油仍将下行的判断，塑料下方成本支撑或将弱化。

短期塑料供应压力减轻，但需求仍待改善

受益于国内部分装置停车检修及国内外价差倒挂所带来的进口减少，9月份国内塑料供应压力有望减轻。从最近公布的装置停车检修计划来看，整个9月份独山子石化、沈阳化工和上海石化均处于停车检修期，燕山石化有半个月的停车检修，上述企业检修涉及的产能约占国内总产能的14%，国内货源压力可能会得到一定程度的缓解。从进口货源来看，内外盘价差持续倒挂使得今年塑料进口量整体维持在偏低水平，1至7月累计进口393.77万吨，同比减少9.25%。从7月底内外盘价差再次转负的实际情况来看，8、9月进口量将不会有明显增加，进口货源预计不会对国内供应产生明显冲击。

下游消费旺季来临，但需求仍待改善。今年受气温转凉较快影响，棚膜旺季生产时间估测在9月中旬至10月上旬。北方大棚膜销售进入旺季，开机率保持高位；大蒜地膜生产也进入启动期。预计后期农膜行业对原料的需求仍处于稳步上涨趋势。随着中秋节和国庆节的到来，包装膜的需求预期得到提升。据笔者调查，一些大型的塑料加工企业积极备货，订单充裕；而一些中小型塑料加工企业则不容乐观，受央行货币政策的影响，企业面临资金困境，经营状况恶化，主要按需采购。

总之，连塑短期难以出现大幅上涨行情，底部仍待夯实，后市密切关注10500—10600元/吨区间对价格的支撑力度。