原油自8月上旬跌至80美元一线触底反弹以来，一直在80至90美元的区间内振荡调整，虽然期间由于对美国推行QE3的预期推动，油价一度逼近90美元，但是欧美各国经济数据的疲软，引发了投资者对全球经济复苏放缓和欧债危机可能再度爆发的担忧，油价走势总体显出颓势，短期内缺乏大幅上行的动力。

发达经济体疲软，消费需政策面提振

美国的就业问题已经成为其无法摆脱的附骨之疽，其失业率长期维持在9%附近，而且不见好转迹象。9月2日，美国劳工部公布了近一年来最差的非农就业数据，8月份美国的非农就业人数持平，未能实现增长，8月份的平均工资水平也有小幅回落。由于美国的消费者活动占其经济活动的70%，因此多达1400万求职者失业在家的事实使得投资者无法对美国未来的经济走势保持乐观。

与此同时，更让投资者担忧的是欧洲的局势。欧盟统计局周二公布的修正数据显示，由于法德等主要经济体的经济增速放缓，欧元区今年第二季度经济环比增幅仅为0.2%，大大低于第一季度的0.8%。而欧元区8月的经济景气指数连续6个月下滑，企业景气指数更是从0.44下滑至0.07，创下2010年3月以来最低水平。在此形势下，欧债危机的继续蔓延似乎已不可避免，近日有迹象显示希腊可能无法达到2011年的削减赤字计划，这使得对希腊的新一轮救助方案存在很大变数，也使得其国债收益率连创新高。

目前市场普遍寄希望于奥巴马将在9月8日就美国经济状况发表的讲话，该讲话将会主要涉及解决就业问题和削减财政赤字。此外，美联储在9月下旬将召开的政策委员会会议也备受瞩目，在美国经济缺乏动力的情况下，QE3的借势推出成为大概率事件。

供给总体宽松，飓风影响短暂

由于油价长期处于较高位置，全球的原油供给总体呈上升趋势。由于尼日利亚增加了原油出口量，而沙特和其他几个中东产油国的产量也有所上升，因此市场普遍预期8月份欧佩克的原油产量很可能会达到过去3年来的最高水平。此外，利比亚战局趋稳使得其有望在几周内部分恢复原油的生产和出口。而前段国际能源署宣布释放的6000万桶战略储备原油也正在逐步进入市场。和全球疲软的经济及原油需求相比，供给方面相对宽松。

临近夏季结束，墨西哥湾的热带风暴和飓风却开始活跃。最新的热带风暴“李”波及路易斯安那州的沿海地区，使得墨西哥湾60%以上的产量（约85万桶/天）被迫关闭，在风暴过去后将会评估设施的受损情况，逐步恢复生产。

库存高企，压制原油上行

尽管从历史数据看，美国的原油库存自5月到9月都应该处于下降通道，但是今年美国的原油库存自7月以来一直在高位振荡，上周更是大幅增加了528万桶，呈现出旺季不旺的状况。根据美国能源资料协会的数据，美国8月份四周的汽油平均需求同比下降了2.1%，这主要是由于经济的不景气和油价的相对高企所导致。上周末是美国的劳工日小长假，汽油的需求和消费数据有望好转，再加上“李”引起的原油短期供应减少，下周将公布的原油库存数据有望暂时出现利好。

总之，近期对油价最有可能的利多因素将来自美国经济刺激政策方面的变化，而下行的风险很可能来自欧债危机的恶化，在确切消息出台之前，油价将主要维持在现区间内振荡。