在USDA公布的8月供需报告里，美豆种植面积再次被下调。但从美国农业服务机构8月中旬发布的关于种植面积、休耕面积、未成功种植和自愿种植面积报告来看，后期美国大豆面积数据可能要下降。随着美豆进入最后的生长期，面积大幅波动概率不大，单产变化对产量的影响可能更大。

截至8月28日，美国大豆优良率为57%，之前一周为59%，去年同期为64%，且低于五年均值。从6月中旬以来，美豆生长优良率一直保持下降趋势。糟糕的生长优良率加剧市场对大豆单产的忧虑，导致CBOT大豆强势上涨，从而推动油脂价格重心上移。

8月下旬，美国农场主协会发布调研报告预计，2011年美国大豆的产量和单产分别定在30.83亿蒲式耳和41.8蒲式耳/英亩，这一数据要高于USDA在8月份公布的数据。尽管该报告高于USDA预期，但考虑到关键生长期的天气不确定性，单产仍然存在风险。根据我们追踪的美豆产区天气来看，过去的数月天气干燥土壤缺乏湿度，这也是今年美豆生长评级一直下滑的原因。而8月份后，南部干旱区域有向中部产区蔓延的趋势。一旦干旱蔓延或持续，则将对当下灌浆期的大豆单产构成严重威胁。若美豆单产变动影响原料供给，则势必也会影响油脂供给。

此外，小包装油提价助涨油脂市场。在经历逾半年的限价令后，政策出现松动，油脂企业看涨情绪开始扩散。继8月初金龙鱼涨价5%之后，福临门开始跟风提价。媒体报道8月中下旬中粮集团已对福临门大豆油、调和油等几大主力油品进行提价，幅度在5%—10%。从我们跟踪的油厂压榨利润来看，自去年11月份后油厂压榨利润长期为负值。油厂也需要通过涨价来缓解经营压力。另外，国内油菜籽、花生价格居高不下，油品成本受到推升。现货市场表现较为坚挺，受国际市场影响较小的花生油脂等小品种油涨价的意愿更强烈。

当前油脂市场的焦点在供给端。在面积变化幅度不大的情况下，影响单产的相关因素将主导未来1—2个月的行情。而国内油脂市场提价、去库存等将继续深化并推动行情的发展。套利交易商则可以关注棕榈油与豆油的套利建仓机会。