据业内人士透露，从年初起，中金所已经取消了对期货公司的佣金返还。期货公司的创收能力，将因此重新受到考验。

万分之零点五背后

股指期货推出后仅一个月，成交额就占到了全国期货市场的34.3%。

据某期货公司高管评论，未来三年内，股指期货的成交额有望占到期货市场总额的50%以上。

与此相应的是，2010年中金所双边成交约82万亿元。按照万分之零点五的佣金费率，中金所当年收取的佣金超过40亿。

对此，有市场人士评论：“果然卖水的比淘金的赚钱。”

但是从我国台湾地区的经验看，股指期货创设之初，交易所为通过收取较高的交易费率，对限制过度投机，有着积极的作用：台湾地区股指期货在1998年刚推出时的交易税率为0.5‰，经过2000年、2006年、2008年三次降税，最终税率降到0.04‰。前后税率降幅达92%，历时近10年，这10年也是台湾地区金融期货市场走向活跃的过程。

与台湾地区初期的费率相比，中金所设定的费率虽不算高，但仍遭到投资者的普遍抱怨。

据了解，中金所该费率标准的厘定，除了限制投机，还有另有用处。

据期货公司人士透露，去年，中金所一直将所收取的交易佣金按一定比例返还给各家期货公司，以此促进股指期货经纪业务的发展。

目前，多数期货公司对期指交易收取的佣金多在万分之零点一到万分之零点三之间。上述期货业人士估计，若加上中金所返还的部分，2010年股指期货给整个期货行业贡献的佣金接近20亿。

取消佣金返还

据透露，从年初起，中金所已经取消了对期货公司的佣金返还。期货公司的创收能力，将因此重新受到考验。

今年以来，股指期货的每月成交量，已经较2010年有相当程度的萎缩。

而此前，大券商们从股指期货交易商收益颇丰。

据不完全统计，2010年股指期货约82万亿的双边成交额中，中金所前20名主力会员成交额占了八成，而六大券商控股的期货公司长期占据成交量榜的前列。2010年这六家期货公司的营业收入狂飙猛进。

以国泰君安期货为例，尽管该公司的商品期货业务较2009年有所增长，但股指期货业务的应收保证金规模，已经超过了商品期货的该项之和。这也从一定程度上反映出，股指期货促成国泰君安期货的业务规模实现爆炸性的增长。

二八分化加剧

“中金所的130多家会员，可能会洗到只剩40家左右。”一位期货业人士对此忧心忡忡。

股指期货的成交量，长期高度集中，二八分化严重。

每日成交量在前20名上下期货公司的佣金收入可以占到行业总佣金的80%。剩下的100多家期货公司获得的佣金仅占20%。

据2010年各家公司公布的财报显示，中证期货、海通期货2010年利润都在6000万元左右，华泰长城期货的营业利润则超过了1个亿。而另一方面，大量小期货公司的利润仍在1000万线上挣扎。

长此以往，金融期货市场上，大型券商控股的期货公司优势将持续扩大，小型期货公司的发展空间将进一步受到挤压。而在商品期货市场上，经纪业务竞争本来就激烈，小期货公司利润率一直有限。

海通证券控股的海通期货，或许是一个咸鱼翻身的案例。

尽管这家公司到2009年末拥有14家营业部，数量在行业内数中游偏上；海通证券也陆续注资，使其注册资本达到5亿，但2009年海通期货的营业利润仍然只有0.19亿，净利润0.14亿。2010年股指期货推出，海通期货营业收入增长135%，营业利润增长率205%，终于远离亏损线。

然而，成交量排在后面的100多家期货公司，有几家的控股方，能有海通证券这样的实力？

行业洗牌进行时

《机构投资》调查发现，一年来，期货公司积极扩张网点的同时，却不得不面对大批新增高管缺乏期货从业经历，或期货从业经验相对薄弱的情况。

“目前整个行业都缺人。”某期货公司研究员表示。其所在公司日成交量很少能打入前20名，但该公司引进人才的步伐并没有减缓。

业内人士分析，长期来看，期货市场必然还会推出一些创新业务，如CTA(商品交易顾问，实际是资产管理)业务，市场就一直猜测会在近两年内推出。

即使部分期货公司在经纪业务上目前不占优势，但只要持续加强技术和人才方面的积累，等到创新业务出台，还是能获得新的成长空间。

与证券行业类似，期货公司能否获得创新业务资格，必定将与行业的分级排名相关。2009年证监会发布《期货公司分类监管规定》，将期货公司分为5类11个级别，获得A类评级能使期货公司在同质竞争中占据强势地位，在参与创新业务时也具有优先性。

证监会并不鼓励公示期货公司分级信息。但仍有知情人士陆续透露，2009年165家期货公司中获得A类评级的有18家；2010年获A类评级者为17家，其中有13家连续两年获得A类评级。

而今股指期货的推出，已经使期货市场结构和期货公司的经营状况发生了巨变。受各家公司在股指期货交易中的表现所影响，2011年的期货行业评级或将出现大洗牌的格局。