沪钢主力合约1201近期在4780至4880元/吨之间宽幅振荡，基本与其他工业品保持一致走势，并未走出较多的独立行情。目前沪钢基本面较为平稳，需求端在保障性住房的拉动下保持高位，全国螺纹钢库存小幅减少。与此同时，现货价格较为坚挺，钢厂主动下调出厂价格的积极性不高。笔者认为，由于远月期货价格明显贴水以及成本支撑，RB1201合约将在4700至5000元/吨之间宽幅振荡，如果运行至区间之外可适当反向操作。

国内外经济环境仍不稳定，沪钢大幅上涨压力重重

在美债以及欧债危机不断升级的大环境下，加之国内偏紧货币政策的继续实施，宏观环境存在诸多不确定性，钢价上涨压力较大。目前国内通胀压力仍然处于较高水平，虽然下半年随着翘尾因素的减弱，通胀压力将有所缓解，但政策调控力度仍将视通胀水平随时调整，作为国内用量最大的工业原材料，钢价在这种大环境下很难出现大幅上涨。

产量保持高位，限电影响小于预期

中国钢铁工业协会8月17日公布的数据显示，8月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量为163.1万吨，旬环比增加1.24%，预估全国产量194.19万吨，旬环比增0.35%。7月份用电量同比增长11.8％，较上月放缓1.2个百分点。随着经济增速放缓和夏季用电高峰接近尾声，8月用电量增速可能进一步放缓，但南方干旱致使水力发电出现负增长或将影响秋冬供电。由于今年夏季用电紧张的局面并未如预期的严重，导致炼钢产能关停数量较为有限，钢价也没有出现大幅波动，之后随着用电高峰的结束，电力供应将逐渐恢复，华北以及华南等炼钢高利润地区产量将出现明显抬高，届时将对钢价形成压力。

保障性住房将成为拉动螺纹钢需求的主要动力

今年1—7月份，全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工建设721.8万套，开工率72%。各地区截至7月底的开工量比6月底均有较大幅度增长，2011年1—7月，全国经济适用房投资总额556.4，同比增长4.7%。上周全国主要城市螺纹钢库存为532.532万吨，与8月12日相比，本周全国螺纹钢库存减少2.14万吨，减幅为0.4%；与去年同期相比，减少44.64万吨，同比减幅为7.73%。保障性住房近期的大面积开工将使得未来一段时间内建筑钢材需求仍然维持高位，在商品房新开工面积大幅下滑的情况下，保障性住房的大幅增量弥补了这块需求的下滑。

成交持仓均处于历史低位，钢价大幅波动难度增大

目前螺纹钢主力合约1201成交量、持仓量均保持在30万手左右，与历史高位的300万手成交以及120万手持仓差距较大，这种格局不利于沪钢发动顺畅的单边行情攻势。虽然上海期货交易所近期减少了螺纹钢的交易成本近40%，但由于沪钢市场资金流出较为严重，短期内无法对活跃成交起到实质作用，单边行情的发动仍需基本面的配合。

此次螺纹钢期货大幅波动的过程中，期货价格振荡幅度超过300元/吨，但先后价格在100元/吨的区间内小幅波动，期现价差变动频繁，这是由持仓量成交量较低造成的，目前螺纹钢较上市之初的行情特点已经发生了一定的改变，投资者在操作时也应该及时应变，更多地关注期货价格的价差关系，不应一味的追涨杀跌。故结合供求关系不支持沪钢大幅波动的现状，后市操作建议以4700至5000元/吨箱体操作为宜。