期货中国网www.7hcn.com报道

8月8日股指期货主力合约IF1108跌幅超过3%，这是自7月25日大跌以来，期指遭遇的又一次“黑色星期一”。今日（8月9日）呈现小幅反弹趋势，主力合约IF1108开盘于2719.0点，日涨幅0.73%，最终收于2820.2点。对于这样的行情，期货中国网连线了南华期货高级总监张海，为投资者分析行情走势。

期货中国1：股指期货昨日经历了“黑色星期一”，今日出现小幅反弹趋势，请问这波行情是怎么形成的？

张海：因美债危机最终演化为美国主权评级的下调，进而导致全球金融市场避险情绪暴涨，全球风险资产大幅下行而黄金暴涨表现出明显的避险情绪。外围市场大幅下挫对A股市场带来的这种情绪冲击是近期大幅下行的诱因。从市场情绪的演变来说，近期VIX指数的爆发性上行表明市场不确定性的加速是很快的，但这种加速显然也表明本次下挫与08年金融危机的下行有着本质的区别。

行情的节奏表现的十分明显，首先是道琼斯指数的下跌和商品的下挫，对应着黄金再创历史新高，而美元指数并未有大的突破性行情出现。因而我们可以看到，货币市场对美国主权评级下调是比较冷静的，尤其是从美国国债利率的平淡走势之中我们有理由相信，这种暴跌的可持续性不一定会很强。当然，A股的下行本质上也受到7月份宏观数据的影响，CPI再创新高，市场对加息的预期使得股指承压。7月CPI同比涨幅6.5%，创36个月以来新高，使得加息呼之欲出；但很明显也有观点认为这将是年内CPI的最高点，8月份将有所回落，央行加息步伐或放缓。无论如何，最近几个交易日投资者对7月份CPI的大幅上行是有预期的。

期货中国2：股指期货接下来的行情会如何演变，在这样的行情下，投资者又该怎样操作？

张海：理性地说，A股市场受到的冲击并不是很大，因为从本质上来看，A股市场主要的决定性因素还在于未来国内经济的发展和上市公司的收益情况。可能短期而言，冲击是否结束确实难言，但中期来看，股市目前处于明显可投资状态。今日金融地产等权重股护盘表明底部不会很遥远，但上行依旧乏力。

期指未来短期可能继续反弹，但跌势之中的多单应当谨慎对待，反弹高度不宜期望过高，市场情绪的修复或许尚未完全平静，从成交持仓结构上也会发现今日明显的减仓格局，说明多空对未来的走势都比较迷茫。操作上，我们建议投资者空单可在2800点以下或左右减持，若低开可继续轻仓抢反弹，反弹第一目标2900点一线。中期而言，跌势并未明显止住，可在2850上方继续沽空。

受访者: 南华期货高级总监张海

期货中国网编辑李婷整理

2011年8月9日