近期上交所电解铝期货表现惊人。很多交易者认为沪铝上涨主要受益于资金的拉动，这从沪铝近期交易特点的变化可以得到验证：一直以来沪铝期货成交清淡，每日总成交量维持在2-3万手之间，日波幅在30-100点之间。7月1日沪铝突然发力上行，最高上涨130点，成交量放大到10万手而且集中在尾盘1小时内。并且4日、15日、18日再次出现同样的放量增仓上涨行情，价格也被逐渐拉高。然后是26日起连续3天的、更为迅猛的加速上拉，每天涨幅扩大到300-400点。现在沪铝持仓已由6月底的25万手扩大到62万手，成交量放大到28日最高时的70万手。显然，以上的表现是资金关注并做多一个品种的典型特征。

资金关注并做多沪铝的原因主要在于以下几点：

近期沪铝现货库存加速减少。沪铝库存在2010年5月时达到49万吨高点，随后逐渐减少，但减幅较小，到今年3月末时仍在41万吨以上。但随后减幅增大，至7月29日仅剩余18万吨。4个月时间降幅23多万吨，合每月减少近6万吨。沪铝库存的快速减少引起市场担忧，引燃市场做多热情。同时LME铝库存也从5月18日471万吨高点逐渐减少，也增加多头热情。

市场担心电力供应将影响近期铝生产。今年的电荒除夏季用电量增加外，节能减排是另一个重要原因。据7月初对河北铝厂的考察，河北地区铝厂的生产的确受到影响，铝厂被要求减少生产时间、减少用量而且也不得不安排停产时间。但是企业也说停产时间往往安排正常检修，实际的生产减少并不多。实际上目前国内大多数铝厂建有自备电厂，对电力供应的担忧更多是一种心理层面的影响，但这也足以形成上涨行情。

铝的上涨也受美元指数回落的支持。美国经济表现不佳，美国政府除增加国债外别无他法，提高国债上限谈判磕磕碰碰，美元指数受到很大压力，无法摆脱低位盘整的格局，特别是7月12日上冲失败后，回落速度非常快，市场对冲美元下跌而买入金属的操作增多，支持铝价。

市场上一些贸易商囤货也支持价格上涨。随着价格上涨，一些铝贸易中间商开始积极囤货，特别是7月15日价格突破上涨，18日继续上冲之后，市场上囤货之声不绝于耳。囤货使一部分铝退出流通，增加了铝的总需求。使本已减少的库存更显不足，进一步刺激市场的上涨神经。

总的来看，沪铝库存减少、电力供应等原因支持铝价上涨，但考虑到前期沪铝交易冷清的品种特点，在宏观总体利空的情况下如此大幅上涨只能更多地归功于资金的大力上拉。估计沪铝后市仍有上涨空间，目标在19500点附近。值得一提的是，大涨行情使空头备受压力，例如中电投、青铜峡席位上有12万手空头持仓，考虑到现货价格上涨带来的盈利，再一次显示了通过期货套保来管理风险的良好功能。