二季度受日本大地震以及宏观经济忧虑等诸多利空影响，全球胶价跌幅较大。总体上看沪胶指数二季度走出了先抑后扬的走势，以带上下影线中阴线报收于32055元/吨，二季度价格累计8.68%。道指二季度上涨94.61点，以12414.34点收盘，涨幅0.77%。股市并没有实质下跌，经济不能过分看空。反观商品的跌幅较大，对于利空的释放较为充分。笔者感觉到经过这次的下跌洗礼，天胶有了涅槃重生的味道，三季度的行情有望重拾升势。

三季度宏观政策有望放松

6月26日温总理表示中国通胀可控，虽然年初设定的4%的通胀目标无法实现，但年内5%的目标可以实现。这解除了投资者对于中国陷入恶性通胀的担忧，也体现了政府对通胀的容忍限度在提升，下一步政策有可能偏重于保增长。从目前决策层释放的信号来看，通胀见顶或为时不远，保增长显得迫在眉睫。为刺激经济发展，三季度国家有可能出台税收和关税方面的优惠。

天胶供需上紧平衡，三季度将现供需两旺

据国际橡胶研究组织预计，今年天然橡胶产量预计增长5.8%达到1097万吨，全球天然橡胶消费量将达到1115万吨。较高的市场价格促使胶农增加割胶量，将缓解供应紧张局面。天胶供应缺口从上年的40万吨减少至20万吨左右，整体上供需紧平衡的格局不会改变。今年各产胶国总体上未发生大的自然灾害，随着新胶大量上市三季度的供应不成问题。今年各产胶国总体上没有发生大的自然灾害，随着新胶大量上市三季度的供应不成问题。笔者预计三季度日本汽车将成为一匹黑马，因为地震的不良影响已经逐步淡化，被压抑的需求和灾后重建都将拉动日本汽车业再次起飞。三季度汽车行业的增长将拉动天胶的需求，对于天胶库存和新胶供应都将大量消耗，天胶价格有望振荡上升。

理性看待库存的季节性增长

截止7月8日，上海期货交易所天然橡胶周库存为7945吨，青岛保税区库存约为10万吨，贸易交投不甚活跃，下游企业大都按需采购。7月10日消息，山东全钢胎开工率回升到70%左右，笔者预计三季度随着汽车销售的好转天胶的采购需求也会随之好转。剔除天胶的季节性因素，对近几年上期所天胶库存进行对比分析发现：2011年天胶库存处于历史低位，相对于往年天胶库存仍然明显偏低，这对现货价构成支撑，目前的库存回升属于正常现象。

技术分析

从沪胶行情走势可以发现，3万附近的支撑异常强烈，不仅是2006年和2008年牛市行情的顶点附近，而且是此次上涨回落到0.382的黄金分割位。作为重要的支撑平台在2011年5月单针探底后迅速拉起，再次验证了3万支撑的有效性，这基本可以确立为3季度行情的极限底部。目前可以基本确认4浪的调整已经走完或接近尾声，最后的5浪拉升即将展开。结合基本面情况综合考究，笔者给出3季度天胶将处于5浪拉升的前期，第一目标位38500。

综合研判，在乐观的宏观环境和偏紧的基本面支持下，三季度天胶价格易涨难跌。建议投资者保持多头思路，逢低抄底，同时做好资金管理和仓位控制。多头行情的发展多曲折而缓慢，面对进三退一的行情投资者宜保持良好心态，轻仓长线做多不失为一条好的投资思路。