继上周五冲高回落，大阴线收报，郑糖今天再度承压。主力1201合约上午盘低开高走，震荡上行，价格从最低7065点冲高至7165点，但下午盘则在主动卖盘压力下震荡回落，最终以7076点收报，收一根长上影线的十字星线。日内增仓5.8万手，成交118万手，较上周五增加22万手，增加幅度为22.9%。对于郑糖期货近日的行情，期货中国网连线了国海良时期货分析师刘强。

期货中国：今天郑糖增仓放量，价格再度承压回落，您认为是什么原因？

刘强：主要有几个方面因素影响：

1、 价格回到前期高点，技术上有回调需求。经过郑糖1201合约自5月下旬的探底回升以来，价格从6135点上涨至目前的7185点高点，上涨幅度为17.1%，里前高7225点仅一步之遥，前期高点附近遭遇技术压力，有调整需求。郑糖5月份触底反弹以来的这波上涨，很大程度上也得益于原糖上涨效应，由于巴西产量预期下调的影响，原糖大幅飙升，指数从20.65美分上涨至29美分，技术上也有调整压力。

2、 高价格抑制消费，6月销售数据低于市场预期。上周三国储第六批储备糖竞拍价格之高令市场大为提振，从而带动期货价格再度攀高，时日主产区现货价格7200元/吨左右，储备糖竞拍成交均价则高达7354元/吨，比广西产区现货价格高出150元，即使最低成交价格也有7260元/吨。但即便如此，终究难以抵挡消费数据不佳的压力，据中国糖协数据显示，6月份全国累计销糖759.35万吨，同比减少24.4万吨，累计销糖率为72.64%，同比减少0.3%，其中，6月份单月销糖104.6万吨，同比减少2.9万吨，糖价高企对消费抑制效应有所显现。

3、 6月CPI再攀升，国家紧缩政策预期加强。央行7月7日起再度加息0.25%，为今年央行第三次调高存贷款基金利率，目前金融机构一年期贷款利率为6.56%，虽然这次央行加息对于市场而言有姗姗来迟的感觉，并且多数商品在加息后第二天均大幅高开，做多资金大有靴子落地一展拳脚之意，但加息后的资金压力始终非同小觑，上周五高开的白糖、金属等品种全部冲高回落，大幅收阴。周末出炉的6月份经济数据显示，6月份CPI同比上涨6.4%，达到35个月以来最高点，超出市场预期的6.2%，国家紧缩政策预期加强，不排除国家继续提高存款准备金率、加息可能，对于节节攀升的糖价，不排除出台降低关税政策的可能性。

期货中国：郑糖接下来的行情将会如何发展，在这样的行情背景下，投资者该如何操作？

刘强：由于白糖基本面利多因素支撑，糖价大幅回调的可能性不大，技术上看，目前周线MACD金叉刚形成，上涨指标走势仍比较强。日线上，上周五的跳空高开形成一个缺口，若价格能回补缺口，则短期有继续往下调整可能，1201合约有望回调至6900一线附近。操作上，建议保持多头操作思路，等调整到位后多单介入；赞不建议做空，或以日内顺势操作为主。

国海良时期货 刘强

期货中国网翁建平编辑整理

2011年7月11日