当前影响商品走势的主要因素不再是商品自身的供给情况，而是宏观经济大环境，环顾全球经济形势，实令人担忧，欧债、美债的久而不决，经济增速放缓，全球通胀压力加大，货币紧缩未见缓和，宏

观经济后续发展的严峻性使得市场一直处于疲弱状态中，而焦炭自身供大于求的现状持续存在，又适逢钢材消费处于夏天淡季，更加剧了这一现状，所以，综合这些因素，焦炭仍将保持弱势。

1、经济增长放缓，通胀压力不减

近期全球主要国家公布的一系列经济数据显示，全球主要经济体的经济增速出现放缓迹象，经济发展存在隐忧。27日公布的数据显示，美国5月份的消费开支环比持平，终止了连续十个月的升势，同时创

下自去年6月以来的最慢增速，消费者信心指数也创下6个月来的新低。而作为本轮金融危机的始作俑者——房地产也未见明显复苏，全美不动产协会(NAR)6月29日公布,5月成屋待完成销售指数较上月增

长8.2%至88.8.但是这只是对4月份大幅下跌的修正，且美国4月S&P/CS20城市房价指数年降4.0%，再创下17个月的最大降幅，房地产市场依旧疲弱不堪。中国方面，根据中国物流与采购联合会7月1日公布

的数据，中国6月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.9，创28个月以来新低，此前5月为52.0，经济增速放缓明显。

欧债危机方面，6月29日希腊总额780亿欧元（1122亿美元）新一轮财政紧缩以及资产拍卖方案得到正式批准，7月2号欧元区财长决定向希腊发放第五批总额120亿欧元的贷款，以避免希腊出现债务违约。

但是欧元区债务危机仍然存在，并没有得到实质性的改善，只是暂时出现一些缓解。实际上，希腊的情况依然严峻，目前希腊有3400亿欧元的债务在身，经济在继续衰退。专家预计，今年希腊经济将倒

退4%左右，2012年将衰退2%至3%。

通胀仍然是阻碍经济发展的拦路虎，食品价格的全面、快速上涨使得投资者对于6月份的CPI预期调高至6%以上，且近日央票发行利率几度上扬，引发市场加息担忧。28日央行在公开市场发行了20亿元一

年期央票，发行利率3.4982%，较上一期再涨9.63基点。30日发行的两期共计200亿元的央票中标利率也出现不同幅度的上扬，而作为基准利率的风向标，央票发行利率的连续上调，也导致了市场中强烈

的加息预期。

在流动性方面，美国的QE2在6月30号已经结束，QE3无望推出，尽管伯南克重申仍然会在“较长时间内”维持利率在极低水准，却对QE3避而不谈，目前很多经济体均处于加息周期中，货币紧缩的压力越

来越大。

2、基本面疲弱

焦炭供大于求的局面一直没有得到改善，近期正处于钢材的消费淡季，而动力煤价格持稳，国内煤炭进口关税降低，对于焦炭的支撑也开始减弱。

焦炭的供需面一直是处于供大于求这样一种情况，目前正是钢材的消费淡季，商品房的新屋开工面积和销售面积的增速依旧在下滑，而政府对于楼市的调控似乎并没有降温之意，如果后市货币紧缩的力

度加大，那么商品房会面临更大的压力，再加上进入夏季后，国内很多钢厂开始检修高炉，钢厂的开工率降低，对于原材料的需求减少，这样一来会进一步加大焦炭供过于求的态势。

焦炭库存的进一步加大也从侧面说明了这一问题。目前焦炭销售压力依旧较大，厂家均保持一定限产状态，现货也没有起色，而受近期钢价连续下跌影响，港口焦炭交易转淡，港口库存量增幅处于高位

。截止6月28日，环渤煤炭库存量由上周的1306万吨，增加至1443.5万吨，本周环渤海四港煤炭库存量与上周环渤海四港煤炭库存量相比，环渤海四港煤炭库存量环增加137.5万吨，增幅达10.52%，京唐

港库存量增幅仍处于最高位。

综合来看，宏观经济不景气，存在很多变数，对商品市场不利，而焦炭基本面也很疲弱，产能过剩，下游需求低迷，库存高企，后市焦炭将继续保持弱势。