进入6月中旬，郑糖主力合约悄然发生转变，由前期的SR1109变为目前的SR1201。在夏季来临拉动白糖相关消费的作用下，郑糖近期出现了一波强劲反弹：SR1109从6400的低点上涨至6800附近，SR1201从前期的6100上扬至6700一线。国际原糖也出现了类似的情况，07号合约已突破25美分/磅，进口原糖的利润开始逐渐缩小。笔者认为，近期受消费拉动，郑糖上涨的可能性较大，但此波上涨的峰顶不宜看得太高。

国际糖市目前供应偏紧

虽然前期各大机构预计本榨季全球食糖将供过于求，但穆斯林斋月的到来和巴西港口物流的拥堵造成了近期食糖供应偏紧，食糖价格也水涨船高。据悉，受天气影响，本榨季巴西产糖量比预期低，且目前巴西港口聚集的等待装运原糖的船只数量已达到70艘，拥堵状况愈演愈烈，短期不会有所好转。此外，阿拉伯国家的传统斋月将引起一波食糖的采购，埃及表示将采购60万吨的食糖，伊朗、突尼斯等国也表明了采购意向。穆斯林国家的采购需求推动原糖价格上涨，由前期的20美分上扬至25美分，触底反弹。国际原糖有望由消费推动价格，走出一波漂亮的上涨行情。

国内消费高峰来临

从最新的产销数据来看，截至2011年5月底，本制糖期全国累计销售食糖654.75万吨，比上年同期下降了21.7万吨，累计销糖率为62.63%。本榨季五次抛售国储糖达到100万吨，而09/10榨季历次抛储数量达到146万吨，两者相差近46万吨。两者相加，本榨季比上一榨季销糖量出现近70万吨的下滑。但从5月单月的销售数据来看，却高达117.91万吨，同比增加25.27万吨。从现货报价来看，各地的现货价格也出现不同程度的上涨，产区报价维持在7100附近，而销区报价维持在7200-7400区间。

从下游相关消费企业的生产情况来看，5月的生产情况明显出现好转：糖果、碳酸饮料企业、果汁企业产量均出现了增加，目前白糖的夏季消费已经拉开帷幕，后期将达到高峰。此外，仓单注册数量也不断减少，预示着市场对后期行情看好。

CPI高企预期调控力度不减

5月经济数据于6月14日出炉，CPI同比涨幅达到5.5%，仍处于高位运行。下一步，我国出台相应政策调控的可能性较大，提高存款准备金率或加息成为有效的货币调控手段。管理层希望通过降低资金流动性来控制通胀，货币政策将持续紧缩。此举将降低商品市场资金流动充裕性，给郑糖后期上涨的程度造成影响。综上所述，随着夏季消费高峰的来临，郑糖后期上涨的可能性较大，但受国家政策调控影响，其出现大幅上涨的可能性很小，SR1109预计最高将达到7200附近。投资者近日可以上涨思路对待，逢低短多，注意控制仓位。