在原油暴跌及商品期货全线下挫的背景下，上周螺纹钢主力1110合约在4965遇阻回落，跌幅3.4%，持仓量和成交量仓均刷新该合约上市以来最高纪录，多空双方的搏杀日趋白热化。笔者认为，当前钢市弱势基本面仍没有改变，在大宗商品继续调整和政策继续收紧的趋势下，短期沪钢继续调整在所难免。

一是“限电”短期难改供需矛盾。在全国用电高峰还未全面到来之际，近期国内电力供应已形势严峻，全国多个省市均开始采取限电措施，这对粗钢产量或多或少有一定影响。频创新高的粗钢产量数据在4月中旬发生了变化似乎佐证了这个问题，据中钢协统计数据显示，4月中旬全国粗钢日均产量为190.39万吨，环比上旬回落7.53万吨。但在钢铁产能明显过剩的情况下，当前限电对粗钢产量的实际影响还有待观察。笔者认为沪钢实际走势将取决于产量、需求、库存、宏观等因素的综合效应。限电导致粗钢产量出现了一定程度的回落，下游行业需求也必定减弱，在供需矛盾难以改善的情况下，短期钢价大幅上涨并不合理。

二是传统旺季需求是支撑当前钢价的重要因素。目前正值传统的消费旺季，下游需求全面启动，螺纹钢库存持续9周减少折射了下游需求的强劲。据mysteel统计数据显示，截至5月7日，全国主要城市螺纹钢库存为607.657万吨，环比减少2.405万吨，减幅为0.39%；同比减少47.582万吨，减幅为7.62%。整体来看，全国市场库存量环比下降幅度缩小，不过同比下降幅度继续有明显扩大。但笔者仍坚持认为，在传统的消费旺季钢价都未出现大涨，一旦传统的需求旺季过去，国家货币紧缩政策和房地产调控政策继续实施，去库存化速度将放缓，若下游需求不出现新的增长亮点，如保障性住房资金、如期开工等瓶颈仍难解决，钢价也难言大涨。

三是在通货膨胀的大背景下，钢铁原料的价格依然维持高位运行，为钢价提供较强底部支撑。截至目前，63.5/63%印度矿主流报价在188—190美元/吨，依然维持高位运行，但成交清淡，价格上涨表现乏力。另外，随着我国钢市逐渐进入传统的需求旺季后，本周进口铁矿石港口库存量较上周有所降低，截至5月2日，中国港口铁矿石库存为9156万吨，环比减少98万吨。笔者判断，5月进口铁矿石需求出现大幅增加的可能性较小。而且受供电紧张影响，焦炭等燃料价格保持相对稳定。这些因素均对钢价形成底部支撑。

综合来看，“限电”和传统需求旺季难以改善供需矛盾，当前左右钢市走势的主要因素还是需求和成本，后市需求能否持续或者出现新的增长亮点是关键。短期沪钢仍将以弱势调整为主。建议投资者采取波段操作为主，突破主要阻力位则可顺势买入。