近期国内外食糖市场普遍出现大幅回落行情，而在国际原糖连续一个月阴跌之后，国内糖市也终于出现松动，上周大幅下挫，主力1109合约期价一举跌破6700铁底支撑，对市场对头信心造成了严重打击。最终1109合约期价在6400附近获得微弱支撑，从盘面来看，今天郑糖由底部走高，似乎有企稳迹象。

4月以来，随着巴西中南部地区开榨，全球食糖供给十分充裕。泰国本榨季产量远超预期，突破前期记录高点807万吨创下接近950万吨的历史新高极大地冲击了国际糖价，而印度方面消费也一直疲弱，政府短时间内再度同意了50万吨食糖出口。几大产糖巨头纷纷预期产量大增而需求方面却依然未有起色导致原糖期价连续重挫，截止上周末，ICE主力1107合约报收在20.47美分/磅，已接近20美分的重要心理支撑。好在最新传出巴西甘蔗品质不如预期的消息，相信对今日晚间的国际糖价将起到一定的利好作用。巴西圣保罗蔗产联盟周末表示，迄今为止中南部地区的吨甘蔗出糖约为105公斤左右，而去年同期已经达到120公斤以上。同比下降了约13%。而四月份入榨甘蔗也不如去年同期，总的来看巴西中南部地区四月份产量同比约减少30%左右。

在外盘持续低迷之后，原糖进口再加工成白糖的成本大为下降，以周五ICE07合约收盘价计算配额内泰国糖进口成本在5300元/吨，而配额外进口成本也跌至6700元/吨，ICE07合约到港日期恰好对应郑糖1109合约，因此若郑糖维持高位则将引发大量进口，或者进行抛郑糖而买原糖的内外盘套利。

国内方面，目前除云南尚未定产外，全国本榨季产量基本已经可以确定，大约在1050万吨上下，由于高糖价抑制以及淀粉糖的替代，需求已经下调到1300万吨左右。而本榨季至今已经抛储76万吨，国储库里的糖加上未来将进口的糖满足本榨季消费需求应该不成问题，前期炒作的巨大缺口在需求减少后已经并非不可弥补，缺少了这一缺口支撑糖价正在向下寻找合理的价值中枢。而且消费淡季阴云依然笼罩在国内糖市上方，据季节性规律测算除2009年外历年郑糖市场在4月初至6月初期间多数以下跌为主，因此在国内消费未回暖之时，难有大幅上扬行情。

如果国际糖价稳定在20美分之上，则郑糖进一步下跌的空间也较为有限，一旦跌破这一支撑，对国内多头也将形成强烈打击。技术形态上看上周末郑糖大幅低开后走高，今日继续增仓上行，显示多头力量在此低位开始增强，鉴于近期基本面整体维持弱势，建议前期空单暂时止盈离场，多单逢反弹止损，在外盘未明显转势之前不建议抄底介入多单。

（新湖期货 詹啸）