随着宝钢、鞍钢、首钢等主流钢厂5月板材类产品出厂价格的相继下调，加上央行以每月一次的步伐上调的存款准备金率，近期国内螺纹钢期货价格出现了较大幅度的回调。而在现货市场上，成交状况逐渐疲软，贸易商心态显得较为复杂，大部分人认为资金的紧张导致需求不能如期释放；但也有观点认为，随着钢厂价格的下调，前期“价格倒挂”的现象将有所缓解，将有利于提高市场采购积极性。究竟哪种预期将占据市场主导作用？下面笔者就此展开分析讨论。

提准影响趋弱

央行宣布，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第4次上调存款准备金率，也是去年以来第10次上调。此次上调后，我国大型金融机构的存款准备金率将达到20.5%的高位。其目的无非就是对冲短期流动性集中释放高峰，抑制通胀预期。但是由于各个银行受存贷比以及差别存款准备金率的限制，放贷虽然受限，但超储率水平得到明显改善，对后续紧缩政策的备付能力增强。加之在信贷资金中，外汇占款仍处高位，因此此次上调存款准备金率后，资金面并不会过于紧张，影响相对前几次较弱。

价格倒挂趋缓

2月中下旬，现货市场价格开始出现持续下跌，与此同时，钢厂价格则维持在高位，甚至趁下跌初期上调价格。此举迅速导致了市场价格的严重倒挂，不少贸易商都纷纷采取减少订货量或者缩小订货周期等方式来应付钢厂，从而使钢厂库存一度达到了历史峰值。钢厂库存增加，合同组织不畅，但鉴于订货合同都是上一月底进行的，其利润并未受到影响，因此也并未迅速下调价格。直到近期，矿石价格逐渐回升，京唐地区63.5%品位的印粉港口现货价格在1350至1360元/吨，外盘价格已经上涨到189至191美元/吨，比3月份最低点170美元/吨上涨近20美元，钢厂生产成本再次上扬。同时，迫于去库存的压力，钢厂不得不选择下调出厂价，“让利”于贸易商，以带动市场的整体情绪。

短期或将维持弱势

近期市场有传闻4月上旬国内粗钢产量超过197万吨，将创历史单旬日产量的新高。如果该传闻属实，那么对于钢材市场来说将是一个较大的利空影响。同时，本钢、太钢等钢厂也延续了前期钢厂的补跌操作，对热卷出厂价格都进行了一定幅度的下调，以便后市的去库存化过程。而站在期货的角度来看，目前多头在上一波下跌趋势的50%反弹位置即4930一线受到了较强的阻力，连续两次上冲未果，并在近期跌破重要点位4850，技术面上日线级别空头信号明显，短期可能以弱势震荡为主，保持短空思路；中长期需关注4850一线是否能够收复，届时多头才有望重拾升势。

（金友期货）