2011年3月26日由中金所、新湖期货共同主办，湘财证券、大智慧共同承办的《走向专业投资之路——2011上海金融投资报告会》在上海浦西洲际酒店三楼宴会厅隆重举行。此次报告会是新湖期货登陆上海滩后的首场大型会议，吸引了近千名投资者前来参会。其中包括二十多家家基金公司，预示着金融机构参与股指期货的积极性越来越高。

据主办方介绍，此次会议计划规模为500人，能开成“千人大会”也在意料之中。通过举办大型报告会、行业论坛的形式服务投资者，已经成为新湖期货的重要营销战略。据悉，自2008年以来新湖期货举办的上百次大型论坛均受到投资者的青睐，这是新湖期货的特色，也是新湖期货服务客户重要形式。2011年1月1日，新湖期货总部从浙江杭州迁址上海，踏入了这个中国乃至亚洲金融中心的制高点，站上了一个更高的平台，开始了新的征程，也把这种优良的期货服务模式带到了上海。

此次会议主要以分析2011年宏观走势分主题，邀请到瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬博士、湘财证券副总裁、首席经济学家李康博士、新湖期货研究所副所长、高级分析师冯洁女士等来自银行、证券、期货、基金界的专家共同探讨2011年证券市场、期货市场投资机会与投资策略。

陶冬：欧美或退量化宽松中国5%通胀不可怕

在此次报告会上，瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬博士做了“全球经济复苏评估与国内宏观经济形势”专题演讲。他预计欧洲可能在今后三个月内加息，美国可能将在明年年终加息，而中国5%的通胀率不可怕。

欧洲将先于美国退出量化宽松

陶冬表示，“欧洲量化宽松政策已经离退出的日子不远了,欧洲央行只有一个政策目标,就是稳定物价。而欧洲央行所关注的只有一个政策标的，那就是通货膨胀。由于这条黄色线的飙升，我们相信欧洲央行在今后3个月内开始退出量化宽松,加息的可能性极大。”

但是美国与欧洲不同，陶冬指出，一方面，“伯克南把联储政策的退出基本上维系在就业市场大幅度的改善之上。虽然据美国民间部门统计，目前美国每月新增30万个就业岗位,但失业率降到7.5%之后，恢复速度将明显放缓。因为今天美国的就业问题在相当程度上是结构性的失业问题。”

另一方面,，“美国有巨额的财政赤字,美联储直接的购买达到了1/8，再加上许许多多间接的部门，联储把大量的流动性资金存入了银行。但是银行的借贷并没有大幅度的增加。这两个加在一起超过了美国新发国债的55%。这是一个人为的国债需求，一旦美国联储退出，一旦流动性开始抽回，这个对于美国国债市场的影响可能是极其震撼的。所以美联储的退出一定会相对晚一些,预计要到明年年终加息。”陶冬这样认为。

陶冬还指出，由于美国比欧洲要晚退出量化宽松政策，这将带来美元汇率的进一步下滑，2011年商品市场与美元的关联度较2009、2010会削弱，而供需基本面开始主导市场走势。

中国5%的通胀率不可怕

“中国是一个高速增长的新兴市场国家，5%的通货膨胀真的这么可怕吗？不是！”

陶冬指出，“哪怕中国到了5%、6%的通货膨胀，中国不过是回到了新兴国家平均通货膨胀的中位数。与其说是今天中国的通胀有问题，倒不如说是过去10年里面出现了几次的通缩才是问题。过去15年中国工资的通缩给全亚洲的公司带来了一个冰河期随着工资的正常化，中国的通货膨胀环境开始正常化。接下来是利率的正常化。过去10年中国的平均通货膨胀是1.8%，今后10年我认为中国的平均通货膨胀是5%。”

而湘财证券副总裁、首席经济学家李康博士也指出，“西方认为通货膨胀率超过3%就非常严重了，但是中国到了5%也不是很严重，因为西方发达国家的GDP每年也就1%-2%，而中国的GDP一直高速增长。”

此外，陶冬还认为，“食品通胀的回落和服务业通胀的升起是2011年中国经济的一条风景线。当你的工资大幅度上涨的时候,服务业通胀出现大幅度的上涨是大概率事件。”

新湖期货：股指期货促发展农产品或成新热点

新湖期货董事长马文胜报告会“上分析了股指期货上市后为中国资本市场带来的五个变化，而新湖期货研究所副所长、高级分析师——冯洁女士向投资者推荐2011年期货市场看好的部分农产品。

在国务院的推动下，股指期货自2010年4月16日正式上市以来已将近一年时间，新湖期货董事长马文胜表示，股指期货上市后，资本市场出现了五个变化：

一是股票市场与期货市场的关联度越来越高，大宗商品价格已经成为中国经济的晴雨表，而股指期货价格则是股票市场的晴雨表，同时影响着产业链中大宗商品的股价走势；

二是中国证券市场、机构投资者的超常规发展，已经迎来了产品时代；

三是投资者结构出现变化。证券市场的主要投资者已经使基金、保险公司、阳光私募这些机构，内部出现了法人机构化、自然人专业化的趋势；

四是资本市场的工具出现变化,中国无论是证券还是期货市场，交易工具都是全球最先进的，为市场提供了良好的技术环境；

五是中介机构的研发能力、研究价值已经提升。

新湖期货研究所副所长、高级分析师冯洁女士在期货市场中长期看好部分农产品。她分析指出,2011年各国货币供应量减少，政策不确定性高，突发事件频发。所以“2011年所有的商品属性将走上慢慢回归商品自身供求属性的道路,而商品的金融属性降低。”

冯洁看好农产品有以下几项理由：一、农产品刚性的增长需求；二、土地资源的紧张；三、人力资源的成长；四、极端天气的频出；五、部分农产品库存；六、资金因素。之所以看好“部分”农产品，冯洁认为农产品市场也有分化，她指出，“日益趋紧的某些产品可能是玉米，玉米过后可能是大豆。现在比较趋紧的是白糖和棉花。但我们认为下一季度白糖和棉花供求矛盾会趋向放松的阶段。”