4月5日中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点。4月6日连塑主力合约L1109开盘11505元/吨，收盘11605元/吨，较前一交易日结算价下跌5元/吨，跌幅为0.04%。简单来看，加息似乎代表利空出尽，但仔细观察下就会发现，在整体商品普涨的背景下，连塑走势依旧偏弱。究其原因，在于资金退潮后的基本面分化所致。笔者认为，加息与否从来不是连塑最大的利空，目前全球共同面临去金融化的过程，对连塑来说，利空的真正消散仍有待去库存化的进行，否则即使成本端的油价上涨幅度再高，价格传导机制仍将受供需制约。因此，目前的走势仍然更适合以振荡思路看待，对反弹高度无需期待太高。

通胀引发全球性的紧缩政策预期，加息在意料之中，未来调控压力依然较大

全球经济逐步复苏、北非中东局势、日本灾后重建推高国际油价，直接引起原材料价格大幅攀升。近期欧美发达国家，尤其是英国的通胀压力激增。市场预计英国央行加息近在咫尺，而欧元区加息预期也较为强烈。美国失业率下降，潜在通胀呈现温和，但考虑住房市场依然低迷，QE2虽如期实施，但不会推出QE3,货币政策即将由松转紧。

而欧美等发达国家的宽松货币政策，致使新兴市场的输入性通胀压力较大，步入加息周期。尽管如此，印度、韩国、泰国、越南与中国仍长期处于负利率局面。近期原油价格上涨再次将通胀推上更高水平，即使中国食品价格可能回落，但受非食品价格及翘尾因素影响，国内6月份通胀或将达到年内最高水平。

本次加息有助于驱除近期出台进一步紧缩政策的预期，但后期的调控压力仍然不容忽视。同时，央行公开市场也恢复了回笼力度，二季度国内紧缩政策不会放松。在紧缩政策影响下，大宗商品面临“去金融化”，基本面的作用将凸显。

二季度PE供需齐降，去库存化仍有波折，关注检修及需求带来的利好释放

在油价上涨的背景下，供大于求的基本面扼制了成本的向下传导，二季度PE面临供需齐降，去库存化不会“一帆风顺”。

4—6月份，国内PE装置面临较为密集的检修，涉及产能近国内总产能的1/4,有望提供利多的炒作因素。而3月30日国家外汇管理局发布《关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》，将导致进口贸易商原本利用信用证延迟付款的优势被限制，在内外盘价格持续倒挂的背景下，这一因素可能推动进口量的下降。

需求方面，今年一季度农膜需求“旺季不旺”几成定局，究其原因，与去年12月份农膜产量的“井喷”不无关系，本该在今年一季度出现的春膜产量提前到了去年年底，进而造成今年春膜订单偏少。二季度将步入农膜消费的淡季，其月度产量可能进一步回落。后期塑料薄膜消费将对连塑形成一定的支撑，但其尚在启动之初，在农膜需求进入淡季的影响下，这种支撑的力度可能表现较弱。

目前基本面的转机在于集中检修及包装膜需求的释放，综合考虑之下，供需方面的利多有望在4月下旬开始集中释放，推动PE走出纠正超跌的反弹行情，但在库存有效消耗前，难言真正的上涨。