3月以来，国内外各种因素多空交织，沪胶也走出了先抑后扬的走势，并完成了移仓换月操作，主力1109合约经过探底后重新回到35000元/吨附近。从目前情况看，市场的恐慌情绪并未完全消退，但支撑沪胶上行的各种因素正逐渐显现，经过利空消化后，沪胶的中级反弹将值得期待。

利比亚危机支撑高油价，灾后重建提振商品需求

利比亚局势目前无疑深受瞩目。利比亚战局一度因为卡扎菲军队的胜利而趋于明朗，但20日，西方国家开始对利比亚进行直接干预，使得利其再度陷入混乱的局势当中，这或将促使国际油价的新一轮上涨，并由此带动相关商品走高。

此外，日本灾后重建将提振商品需求。地震后日本已经累计向市场注资38万亿日元，并且日本央行有望继续保持超低的利率以刺激经济。并且由于日本自身资源匮乏，灾后重建工作对资源的需求将大幅增加，这将为商品价格上行提供充足的动力。

通胀压力依然较大，货币紧缩政策不改

国内通胀压力依然较大,货币紧缩政策不改。3月15日央行发行了100亿元一年期央票，利率超过一年期定存，使得加息预期大增，而3月18日央行再次上调存款准备金率0.5%，再次显示了政府对物价调控的决心，未来调控的继续加码将对沪胶价格形成一定冲击。

供需矛盾再度紧张，下游车市开始降温

目前天然橡胶供需矛盾再度紧张。其中对供给产生重大影响的事件是泰国于3月16日宣布暂停天然橡胶的出口，作为天胶最大的生产国，泰国决心捍卫目前120泰铢的胶价，以避免对其国内天胶产业形成更大冲击。而天胶的需求依然旺盛。国际橡胶研究组织(IRSG)11日表示，2011年全球橡胶需求料上升至2610万吨，高于前次预估的2550万吨，且较去年消费的2440万吨增加7%。在新的天胶割胶季节到来之前，供需矛盾的紧张将有力支撑天胶价格。

从下游产业看，目前国内汽车行业开始有所降温。今年小排量乘用车购置税优惠、汽车以旧换新和汽车下乡政策全部退出，成为车市环比大幅下跌的主要原因。由于目前库存压力依然较大，3月份的车市依然不容乐观，这将对天胶价格形成一定压力。

另外，货源不足使得上交所天胶库存继续耗减，上周为41988吨，较前周减少2620吨。目前库存已经接近去年低点，短期下降的空间或有限。

国内外现货价格触底回升

受日本地震及供给忧虑影响，国内外天胶价格触底回升。上周五，亚洲RSS3现货价回升至5400美元/吨，较前周上涨300美元/吨。青岛保税区RSS3现货价上周五则报收5250美元/吨。另外，浙江、上海、山东三地云南国营全乳胶报价则回落至35000元/吨附近。市场货源紧俏，贸易商惜售心态较重，成交十分清淡。

综上所述，虽然国内货币紧缩政策不变以及下游车市降温，对沪胶形成一定压力，但国际局势仍利多商品，而国内通胀压力不减，加上天胶供需再度紧张，均对沪胶形成支撑。因此沪胶反弹将有望延续，投资者可逢低适当介入。