周一，国内期现货糖价跟随国际糖价再度上演跳空上行行情。上周末，国际糖市在俄罗斯决定大幅削减原糖进口关税刺激下买盘踊跃进场，推高现货3月及主力5月期价大幅反弹。郑糖主力1109合约周一出现连续第二个交易日反弹，同时1105合约连续多日的期现倒挂现象也在近几个交易日的上涨过程中得以进一步修复。

国内现货市场周一整体上调报价，其中柳州产区中间商报价上调30—50元/吨，报价为7260元/吨，南宁产区中间商报价上调30元/吨，报价为7250元/吨。

周一，国储糖进行了2010/2011榨季的第4次竞价销售，最终150781.5吨的挂牌总量全部成交，平均成交均价达到了7423元/吨高位。综合比较2009/2010榨季的同期竞价销售情况来看，截至去年2月末，在整个减产周期环境下，国储糖累积抛售86万吨，同期郑糖主力合约期价约为5600元/吨。在2010/2011榨季开始以来，截至今年2月28日，国储糖累计抛售76.68万吨，同期郑糖主力合约期价约为7200元/吨。

此次国储糖竞价销售成交均价高于以往任何一次，对于业内来说并不意外。如果说在2月23日“南宁糖会”未召开前，市场对于2010/2011榨季国内食糖供应形势紧张的预期尚存疑虑的话，那么在糖会召开之后，这一情况可说是得到了某种确定。在榨季进行到2月底之际，北方甜菜糖已经陆续收榨，最大的产糖地区——新疆新榨季产量仅43万—44万吨，较此前“桂林糖会”50万吨的预期下降6万—7万吨。

而在南方主产区，由于遭遇干旱和霜冻，以广西为首的几大主产区纷纷下调去年开榨初期时的产量预估，其中广西最新预测是680万—700万吨，和当初的760万吨预估值相比明显减产。后期如无意外，则全国的最终产量很可能会在1050万—1100万吨，较前期预测减少约9%。

我们按照去年国内消费食糖1387万吨来计算年均6%的需求增长，今年国内消费量将达到1470万吨，在刚性需求平稳增长的前提下，未来存在近200万吨的供应缺口将可能成为一个事实。

也正是在这种背景下，我国进口食糖数量增长较快，并被用来弥补国内糖市供应缺口。今年1月份，中国进口食糖14367吨，较去年同期大幅增长68％，而去年中国进口了177万吨食糖，同比增长66%。今年进口食糖配额为195万吨，加上古巴糖40万吨，或可弥补国内糖市供应缺口。但当前从巴西或者泰国进口食糖的完税成本依然较广西现货价格高出100—150元/吨，这将继续抑制未来的进口食糖数量。

国际糖市方面，拉尼娜天气对主要食糖出口国的影响还将延续到今年一季度以后，在巴西停产、泰国尚未进入生产高峰期，以及澳大利亚前期遭受飓风及暴雨天气影响减产近100万吨之后，现阶段主要食糖出口国的可供食糖库存量依然不多，而欧盟、印尼、俄罗斯等传统食糖进口国的理论需求旺盛，上述进口地区及国家纷纷下调进口关税，或提高零关税进口配额的举动或可说明近期支撑国际糖价高位运行的原因。唯一令我们难以预估的是主要产糖国之一的印度，其产量增长在后期很可能大幅提升。

综上所述，在近期国际食糖需求加大和糖价高企的背景下，国内期现货糖价后市还将继续挑战7500元/吨以上高位。郑糖主力1109合约期价短线阻力位在7558元/吨，支撑位在7205元/吨。在国内食糖产量数据已具雏形的前提下，后市关注重点为3月“两会”召开后的政策性指向。