上周日胶收出至2009年反弹以来的单周最大跌幅，幅度达到10.62%。笔者认为，随着整体市场环境及基本面的改变，沪胶上方的压力将越来越大。

首先，我们来看目前市场对沪胶的关注度。从上图可以看出，目前沪胶总持仓在相对较低的水平，而且近期资金对沪胶的关注程度不是很高。这主要因为，一方面，目前沪胶价格已经在历史高位，推动价格继续上涨需要的成本过多，另一方面，市场目前的潜在风险增加，资金规避风险情绪上涨。价格的上涨少不了资金的青睐，目前市场对沪胶的关注度有所减弱，缺乏资金的支撑，沪胶上涨的难度将会逐渐显现。从资金方面来看，目前沪胶缺乏上涨的根本动能。

其次，舆论导向在逐步改变。上周泰国橡胶协会表示，几年前橡胶行业扩张期间种植的橡胶树开始生产乳胶，泰国2011年产出将会增加10%。与此同时，天然橡胶生产国协会称，因为天气状况较好，今年全球天胶产量较全年将会增加8%。舆论导向发生改变，说明前期炒作的热点问题在逐步淡化，而题材的结束，也将预示着行情的末端来临。

再次，国内对汽车扶植的力度在弱化。去年年底，国内相继取消小排量汽车购置税优惠政策，汽车下乡补贴政策以及“以旧换新”政策等。北京更是出台购车摇号机制，以缓解拥堵的交通。北京汽车摇号限购两个月之后，北京广营汽车销售一条街4S店场面冷清，一些规模较小的4S店和汽车装饰用品公司更是直接关门大吉。受“0生意”影响，勉强维持的大型4S店也不得不缩减营业面积，出租空余面积。由此可以看出，车市2010年的盛世景象已经不在，销量正在回落。

最后，合成橡胶的地价替代效应有所显现。从历史数据来看，天胶与合成橡胶的价差小于5000元时，商家一般倾向选择使用天然橡胶；当价差超过5000元时，便会有部分商家开始转向合成橡胶市场；而当价差接近10000元或者超出这一价位时，则大多数商家会选择购买合成橡胶来替代天然橡胶。目前，虽然合成橡胶价格水涨船高，但天胶与合成橡胶价格仍在扩大，天然橡胶与顺丁橡胶的价差约为9750元左右，天然橡胶与丁苯橡胶的价差约为15000元左右。以目前的这一价差来看，合成橡胶的地价替代效应有所显现，届时天胶需求将受到压制。

综上所述，目前市场的舆论导向正在发生潜移默化的改变，并且资金对沪胶的青睐程度也在逐渐减弱。而缺乏资金的介入，沪胶市场上涨难度加大。需求方面，伴随着车市销量的下滑以及合成橡胶替代作用的显现，对天胶的潜在需求也在逐步回落。此外，政策面风险并未完全化解，市场存在诸多不确定性，沪胶上方的压力正在逐步积累，价格上行的动能也在逐渐弱化。