上周，地缘政治局势的不确定性推高原油价格。油价飙涨加剧了市场对通胀的忧虑，导致商品期货市场与原油走势出现背离。长期来看，中国经济的高速增长推高电解铝需求预期，铝价仍然向好，但上半年中国加息通道的打开以及油价上涨带来的通胀忧虑也给铝价上行带来一定阻力。

保障房政策进一步落实，铝型材消费持稳

据了解，建筑行业为铝型材消费的主要领域，其消费量已超过铝型材总消费量的60%。为进一步落实1000万保障性住房建设，住建部在2月21日开始将陆续与各省、自治区、直辖市以及计划单列市签订《保障性住房目标责任书》，进一步细化约谈问责的标准和程序。在房价调控政策以及保障房建设的共同作用下，各地保障房的开工建设将填补商品房缺口，使得2011年新建住房呈现价稳量增的局面，铝型材消费得以保证。

汽车行业，受相关鼓励政策的退出及限购令实施的影响，1月汽车销量增速放缓，增幅为13.8%，低于去年同期124%的增幅。值得注意的是，年初汽车行业出现了销售量明显大于产量的局面，且销量创出历史新高,行业前景仍维持看好评级。同时，汽车轻质化已经成为汽车行业发展趋势，这种趋势将使得汽车单耗铝材量提高，从而为铝型材需求的高速增长提供契机。

煤价高企，电力成本提振铝价

去年国内煤价出现较大幅度上涨，国内煤电企业不堪重负，亏损额已达329亿元，亏损面达43.2%，同比上升7.7%。另外，去年以来，国家发改委一直在严控煤炭价格,以保证发电，使得一些煤企拒签合同煤。中国电力企业联合会方面认为，为缓解这种上下游出现的矛盾，应尽快完善煤电联动机制，同步上调上网电价与销售电价3分/千瓦时。虽然政府迫于“两会”在即,不会轻易做出上调电价的决定，但为了缓解上下游的矛盾，实施煤电联动已迫在眉睫，电价存在上涨预期。

电解铝生产成本主要集中于四部分：氧化铝、电费、人工和辅料，其中，电费占成本比例最大，约为40%。随着新生产工艺不断投入使用，电解铝吨耗电量不断减少，平均约为14000多度，若上调3分/千瓦时电价，意味着非铝电联营电解铝企业吨铝成本将至少上升420元。同时，由于煤炭价格的飙涨，如中国铝业、焦作万方等一些自有电厂的电解铝企业，也面临着发电成本大幅提高的压力。因此，电力成本因素将对沪铝形成较强支撑。

铝企陆续复产，产能将进一步释放

受节能减排的影响，中国电解铝产量自去年三季度开始出现下滑，第四季度河南地区停产产能达30%。春节后铝锭价格有所回升，多数电解铝厂存在一定的利润空间，年后电解铝产能开始全面复产，河南地区复产规模预计将达40万吨。

目前全国电解铝开工率仅为80%，而去年同期则达86%，产能仍有释放空间，预计铝锭市场供给将进一步提高。

随着电解铝产能的逐渐释放，现有铝锭价格面临一定压力。但目前为铝锭传统消费旺季，新增需求增长将缓解复产产能投产后对铝价的压力。整体来看，复产对沪铝影响有限，铝价有望继续维持坚挺。

综上，由于中国不断增长的需求等因素的推动，2011年铝价仍较看好。短期而言，沪铝下跌空间有限，铝价或将维持区间振荡格局。由于美原油指有回落迹象，且美元维持弱势，加之外盘LME三月期铝近期表现较强，有望突破高位振荡区间上行，后市沪铝整理后上行的概率较大。操作上，若美原油指进一步回落，AL1105合约维持逢低吸纳思路，17050一线多单尝试。