进入11月，沪胶飙涨的局面骤然改变，转为疯狂下跌，演绎了“过山车”行情。沪胶主力合约1105从最高的38920元/吨下跌至25日的31280元/吨，跌幅高达19.63%。但从目前情况看，沪胶市场超跌反弹行情或将出现，但中线仍宜保持偏空思维。

一、欧美日经济弱势格局不改

欧洲似乎正处于多事之秋，最新浮出的爱尔兰债务危机令投资者对欧债危机的隐忧重现，尽管欧盟以及IMF承诺对爱尔兰提供高达850亿欧元的援助，并且爱尔兰已经公布150亿欧元的财政缩减计划，但24日标准普尔宣布将爱尔兰长期主权债务评级从“AA-”调降至“A”，短期评级由“A-1+”调降至“A-1”，使欧元再度承压，并且这种忧虑有向西班牙、葡萄牙等国蔓延的趋势。过度沉重的公共债务使得欧洲的经济复苏之路依然长路漫漫。

相对来说，美国经济有回暖之势，近期美国商务部上调三季度经济增长至2.5%，高于此前的初值2%。此外，最新公布的申请失业救济人数、个人收入以及消费者信心指数均好于预期，令市场感到鼓舞。但美国经济长期走势仍不容乐观。24日，美联储下调了2010年及2011年美国经济增长预期，并且政府对于高失业率的现状缺乏有效的解决方式。

尽管日本经济出现了企稳迹象，2010年该国GDP增长率或达到3%，但经济发展缺乏动力，且消费正在萎缩，为了应对通缩的发生，日本央行正考虑进行新一轮的量化宽松政策。

总之，欧美日经济弱势格局仍旧不改，这加剧了世界经济局势的动荡，因此，在这种外部效应传导下，国内大宗商品所面临的压力不容小觑。

二、通胀调控力度加大，流动性管理逐步趋紧

通胀调控力度加大。10月份CPI同比增长4.4%，创下25个月新高，国内物价也在一派喊涨声中大幅飙升，引起了管理层高度重视，为此国务院与央行将抑制通胀作为四季度工作的重点，并且重拳出击。国务院推出稳定物价的“国十六条”，央行9日内连续两次调高存款准备金率，显示了稳定物价的决心。这对市场多头形成了较大的心理打击。

流动性管理逐步趋紧。央行政策正悄然发生变化，由之前的宽松货币政策向稳定回归。最新的央行报告明确指出，在新形势新情况下将着力提高政策的针对性和灵活性，综合采取公开市场操作、准备金率、利率等工具加强金融调控，引导货币信贷稳步向常态回归。并且，首次提出了采用利率作为调控手段，加息预期开始增强。流动性充裕的局面将逐步改变。

这将对目前仍然处在高位的大宗商品价格形成压制。

三、供给偏紧局面或将逐步改善，下游车市开始降温

10月份东南亚自然灾害给主要天然橡胶生产国造成巨大损失。泰国农业部一位官员上周五称，受洪水灾害影响，未来六年，泰国橡胶年产量将减少约3万吨。越南、马来西亚以及中国也遭受了不同程度的损失。但随着12月的即将到来，各国天胶生产或趋于正常，供给压力有望减缓。此外，天胶需求也呈现下滑状态。海关总署周一公布的数据显示，中国10月天然橡胶进口量较去年同期增加55%，至157798吨，但较9月下降19%，且未来几个月进口可能将继续减少。

与此同时，下游车市在经历8月、9月的火热行情之后，也开始出现降温。据对中国汽车工业协会最新公布的数据分析，2010年10月，汽车产销总体稳定，环比略有下降，同比保持较快增长。1-10月，汽车产销分别达到1462.38万辆和1467.70万辆，分别比上年全年高83.28万辆和103.22万辆。

此外，上海期货交易所天胶库存继续回升，上周达到60996吨，较前一周增加了705吨。国外新胶除满足市场外，开始陆续注册入库。

四、现货价格继续回落，沪胶技术上弱势明显

受期货价格大幅回落影响，国际天胶现货价格也开始大幅回落，亚洲RSS3现货价目前已经跌至4325美元/吨，国内现货价格亦紧随跌势，青岛保税区RSS3现货价下跌至4270美元/吨，云南国营全乳胶报价32000-32200元/吨左右。下游中小工厂需求疲软，接盘意向不高，交投清淡。另外，值得注意的是，由于目前天胶期货价格大跌，出现了期现倒挂现象，短期看，现货价格将对期价形成支撑。

从日K线形态上看，沪胶1105合约在经历了近期的大幅下跌之后，仍未出现止跌迹象，期价沿5日均线继续下落，弱势明显。但由于已经接近到之前的31000附近的强势整理平台，短期价格有望获得支撑。

另外，从成交量上看，沪胶1105合约日成交量逐步减少，多头资金开始逐步离场，承接意愿逐步降低，此外，RSI以及MACD均处于弱势状态，弱势调整不可避免。

综上所述，因欧美日等经济体弱势格局仍旧不改，而国内又加大了对通胀的调控力度，这对沪胶市场形成巨大压力，加上下游供需矛盾缓解，以及车市逐渐“降温”，支撑沪胶价格的因素正逐步弱化。但由于近期沪胶大跌，出现期现倒挂现象，短期不排除反弹的可能。总体上，宜保持空头思维不变，操作上，空头在32000元/吨上方轻仓参与，多头离场观望为宜，严格控制风险。