期货中国网www.7hcn.com报道

周一（11月15日），国内期市大幅低开，糖、PTA更是以扩板跌停开盘，多数品种跌幅过3%，早盘一度有所反弹，但午后价格再度回落，先后有7个品种合约触及跌停，其中5个扩板跌幅过7%。市场唯一的亮点是谷物期货，与大多品种的低迷相比，谷物市场异军突起，成为市场焦点。早籼稻收于涨停，玉米、小麦涨幅超过2%，郑州早籼稻主力5月合约上涨119点收报2488元/吨，增仓104458手。对于今日的行情，期货中国网连线了国海良时期货分析师许晓燕。

期货中国：今日商品市场先后有7个品种合约触及跌停，其中5个扩板跌幅过7%。市场唯一的亮点是谷物期货，特别是早籼稻，出现全线涨停，您认为出现这种行情的原因是什么？

国海良时期货许晓燕：我认为主要有以下几个原因：

1、基本面趋紧，支撑稻价走高

今年由于天气原因，早籼稻、中晚籼稻都出现了减产，库存消费比数据明显回落，早籼稻供需局面趋紧。通胀背景下，粮油板块整体上涨，同时种植成本明显增加，抬高了农民的心理价位，农户惜售心理非常严重；而在收购主体方面，虽然今年中储粮退出，但嘉里益海、中粮等粮油大鳄的介入反而使收购局面变得复杂；两方博弈下，收购价格不断提高，以东北粳米为例，目前1.3元/斤的收购价格都呈有价无市状态，今天江西、江苏等地的收购价格比上周五上涨100-200元/吨。

2、与临池品种的比价偏低，有价格修复需求

今年，四五月份玉米率先开涨，六七月份小麦由于减产炒作也大幅上行，豆类、油脂跟随外盘同样涨幅可观。而早籼稻继三月份在西南干旱炒作下冲高见阶段顶部后，回落整理达3个月时间，随后才开始缓慢攀升，与其他关联品种相比，价值洼地性质明显，因此本轮快速上涨实属情理之中。

3、大跌中，谷物类彰显资金避风港价值。

宏观面流动性充裕，通胀预期强烈，大量资金涌入商品市场。从棉花、白糖，到油脂，再到橡胶、化工品，资金层面的板块轮动明显，而棉花、白糖、橡胶的上涨虽有基本面给予一定支持，但到后期已发展为大量资金的堆积，泡沫化问题出现。在热门品种价值被充分、甚至过分挖掘之后，资金就会转向其他板块品种，早籼稻始于10月中旬的一波凌厉涨势，除了基本面配合，补涨等因素外，资金关注也是重要原因之一。

而近两天的行情中，前期领头羊品种的泡沫破灭，出现持续跌停的盘面形势，可谓前期涨的多，现在跌得多，在这样的形势下，前期涨幅相对不大，基本面同样有利多支撑的谷物板块就成为新宠，其中又以早籼稻价值挖掘最不充分。郑交所15日收盘后的持仓数据显示，当天前20名机构多头增仓3.6万多手，空头增仓4.8万多手，而其他品种大部分都是减持现象，如此表明资金大举介入早籼稻，逆势涨停就能理解了。

期货中国：早籼稻接下来的行情又会如何发展，在这样的行情下投资者该如何操作？

国海良时期货许晓燕：大势而言，通胀预期背景下，大宗商品价格整体看多。早籼稻在基本面支撑下，中长期也将稳步走高。

但是，早籼稻作为国家储备量的首选品种，政府储备相对于其他品种而言还是充足的，政府也不希望看到关系到民生的稻价大幅上涨，若出现过度上涨，相应的调控预期就会出现，因此整体而言，农产品、乃至谷物类中，早籼稻期价走势就是较弱的，持续大幅上攻并不符合早籼稻价格的运行规律。

纵观整个商品市场，前期大涨品种开始持续下跌，资金出逃，而离场资金有迫切的避险需求，谷物就成为栖息板块。但是随着后市其他各板块相继企稳，避险资金就会开始回流，因此，在基本面虽好但并不支撑连续暴涨的前提下，早籼稻大幅拉升后，高位风险异常之大，资金一旦离场，价格也会迅速回落。

整体上，笔者认为，早籼稻此次暴涨更多的是由于资金推动，短期而言，仍有继续冲高的动能，而短期伴随上涨，高位风险将日益加大，炒作后也必有回落整理得需求，投资者不宜盲目追高，原有多单可继续持有，逢高逐步减仓为宜。但中长期持续向好，短期调整后，稻价仍将稳步上行。