近期沪胶受多重利多因素影响，成功跨越30000点历史高位。沪胶此波上涨行情如此凌厉，主要受到供求关系和全球宏观经济等几方面因素的支撑。

全球供应紧张助推天胶价格稳步上行

今年席卷泰国和越南多数地区的特大洪灾对天胶生产和运输造成了极大影响。上周初，泰国最重要的南部橡胶主产区被洪水淹没，导致橡胶交易中心交易一度中断。泰国天然橡胶产量可能有10万吨以上的损失，约合泰国年产量的4%，目前减产对价格造成的影响正在市场中逐步得到体现。全球第二大橡胶生产国和出口国印尼目前正处于旱季，乳胶供应趋于减少。据称，今年冬天可能是历史上最冷的冬天之一，包括泰国、印尼、马来西亚和越南在内的橡胶主产国有可能提前进入落叶期，橡胶产量还有进一步下滑的可能。

今年我国海南和云南两大天胶生产区均受到严重自然灾害的影响，云南年初遭遇特大干旱，海南10月份遇特大暴雨，两地天胶产量保守估计下降4万多吨，导致国内市场一直处于缺胶状态。今年国内主产区冬季较往常将提前到来，产量还将进一步下降。

上期所极低的天胶库存水平使资金蜂拥买入沪胶。天胶期现价和内外价的长期倒挂使得交易所库存一直处于极低水平，自1月份交割以来，沪胶库存基本在20000吨以下，尽管交易所为抑制资金过度炒作不断出台提高手续费、保证金和限制日内频繁撤单等多项措施，但沪胶仍出现了加速上涨的单边行情。

需求旺盛与供应紧张联袂拉动天胶价格大幅飙升

全球汽车工业的飞速发展带动轮胎制造业大步向前，全球日渐加大的天胶供求缺口只能靠价格大幅上涨来弥补。近年来，天胶需求旺盛，导致国际橡胶市场供应日趋紧张，全球天胶的生产供应跟不上飞速增长的天胶需求，供求缺口日渐拉大，这是近两年影响天胶价格的主要因素。目前全球天胶供求出现失衡，而且这种失衡格局将在较长时间内延续，除非价格在短时间内再度进一步大幅飙升，靠价格的提升来刺激生产供应，抑制需求，使失衡的供求在新的价格水平上达到再平衡，否则天胶价格继续上行的趋势将难以阻挡。

自去年开始，我国汽车工业呈爆炸式增长，中国汽车工业协会公布的最新汽车产销数据显示：1—10月份的汽车产销量均已超过去年全年的水平，按照这个速度，今年全年有望达到1700万辆的汽车产销量，我国将成为全球第一大新车市场。前期《轮胎产业政策》的颁布实施，对整个轮胎行业的发展产生了重大提振作用，将使我国轮胎产业走上可持续发展道路，轮胎产量用量的不断增长使得我国对天胶的需求长期保持旺盛态势，这对天胶价格形成了长期利好。

国内外宏观因素支撑屡创新高的天胶价格

美元下行对天胶价格将产生长期利好影响。从国内外宏观面上看，本轮大宗商品价格上涨的最大一个原因就是金融危机过后所出现的流动性空前泛滥和美元大幅贬值。通过我们与多个美国政府部门和金融服务公司的资深人士进行沟通交流，综合分析后得出的结论是：在现阶段，美国出于刺激经济的考虑，已经放弃了强势美元的念头，美元中长期下行的趋势已经确立并将延续。目前美元的下行趋势和大宗商品的上行趋势已经明朗，大宗商品价格轮番创出新高将成为必然。

需要特别指出的是，近日大宗商品价格和美元指数之间的关系已经发生了微妙的、值得高度重视的变化。近日美元指数大幅反弹，但大宗商品价格却一反常态，出现了不跌反涨的情况。这主要是因为，美国非农就业数据的好转显示出美国经济复苏步伐在加快，对未来经济恢复和发展的乐观情绪抵消了美元和商品价格长期存在的负相关，使得大宗商品在美元走强的背景下保持了继续上涨的态势。市场的这一表现清楚地告诉我们：对于现阶段的大宗商品来说，价格的阻力最小通道是向上，而非向下。笔者经过研究发现：如果能够及时发现顺应市场价格运动的阻力最小通道进行交易，那么在复杂多变的市场中，你将会是一个大赢家。

原油和铜价的上涨将对天胶价格产生新的利多影响。原油与沪胶有着70%左右的关联度。目前国际原油价格相对于其他大宗商品尚处于较低水平，根据OPEC成员国的观点，以目前的通胀水平和农产品价格上涨水平，原油的合理价格应该在每桶90—100美元。从技术上看，目前原油价格处在新一轮上涨的起步阶段。原油价格的上涨将助推天胶价格跃上新台阶。沪胶与铜有着高达90%以上的关联度，从铜的技术图表来看，其新一轮的上涨趋势已经确立，伦铜价格创历史新高近在咫尺，铜价上涨将带动天胶价格相应上升。

国内流动性过剩和通胀因素对沪胶价格已经并将继续产生利多影响。过去十年间，我国货币一直处于超发状态，M2的规模增长了400%。尤其是在金融危机后的2009年，我国货币超发严重。货币严重超发所引起的后果正在逐步显现，CPI在过去几个月内不断上行，没有见顶迹象。在这样的背景下，有着强大的基本面支撑、受到资金青睐的沪胶必将脱颖而出，成为期货市场的明星品种。

天胶供求将通过价格拉升达到再平衡

市场的功能在于有效利用价格来使商品的供求达到平衡，全球范围内不断增大的天胶供求缺口只有靠价格大幅提升来弥补。通过价格抬升，一方面可以提高橡胶主产国生产橡胶的积极性，增加橡胶生产供应；另一方面可以通过高昂的价格来抑制部分非刚性需求，使失衡的供求在新的价格水平上达到再平衡。市场目前正处于一个通过价格持续攀升来寻找新的供求平衡点的进程当中。橡胶本身的基本面和上述国内外宏观经济因素，使我们有理由相信，在沪胶30000元的历史高位被一举突破并强势站稳之后，沪胶新的价格运行区间已经开启，30000元以下的价格将难以再现；下一步，橡胶价格的运行方向将剑指50000元，40000元将成为新的价格运行中枢。