11月份是2010/2011制糖期的首个月份。在现货市场和美原糖强势的引领之下，郑糖继续振荡上扬，屡创新高。以新糖首个合约郑糖SR1101为例，11月9日SR1101创出7300元/吨的新高，接近当日南宁现货7400元/吨的报价。

与前几个制糖期的开局相比，在本制糖期开局，郑糖市场有三个明显特点。第一，高起点是本制糖期郑糖市场的最明显特点。仅以糖会结束后的首个周五的结算价为例，本制糖期上涨至7065元/吨，同比上涨约58%（下表）。无论绝对价格，还是上涨幅度，本制糖期均高于前两年度。
　　
　　第二，与其他市场相比，郑糖初露走强迹象。近期，郑糖期价与食糖批发市场相比，从之前维持贴水转为在升水与贴水之间波动，这是今年新特点。例如，在11月9日，郑糖SR1101合约收于7177元/吨，柳糖11014合约收于7130元/吨，期价为升水。郑糖初露走强迹象或说明市场逐渐由现货因素主导转向未来预期因素主导。

第三，郑糖主力持仓结构出现阶段性逆转。下图显示，市场排位前5名的总持仓由自11月3日的阶段峰值净多45900手逆转至9日的净空24041手，其持仓比例由净多约7.4%逆转至9日的净空4.5%。主力总体持仓意愿由多向空变化或表明主力对市场阶段性走势看法出现转变。
　
　　在本制糖期开局，郑糖出现上述特点有供求基本面的内因，也有外部市场和主力动向的外因。

基本面上，11月初结束的桂林糖会预期，2010/2011制糖期的食糖产仍不足需，要实现供求基本平衡，则需依赖国储糖和进口糖。供求偏紧中长期预期继续为市场强势提供了充分支撑。

另据会议内容，在制糖期之初，甘蔗主产区的良好天气有利于甘蔗糖分的积累和转化。为了提高出糖率，弥补前期甘蔗长势不足，会议建议各甘蔗主产区尽可能实现“高糖高榨”，若如此，那么甘蔗主产区延迟开榨概率提升。如是，一方面当前供应紧张局面有效缓解仍将依赖于国储的抛售；另一方面，延迟开榨将可能导致霜冻风险提升。因此，在当前和未来一段时间，国储抛储动向、甘蔗主产区的开榨进度和霜冻风险仍是影响市场特点的重要因素。

在外部市场方面，由于国内供求紧张，加之国内食糖价格与进口糖相比仍然偏低，如果美原糖继续向35—40美分/磅乃至更高目标进发，将引领郑糖期价再创新高。单从当前影响因素看，美原糖继续上涨的概率更高。

在主力动向方面，郑糖主力持仓结构出现阶段性逆转，而这可能是制糖企业集团积极展开卖出套期保值操作。此前，广西壮族自治区物价局发布的《关于2010/2011年度榨季糖料蔗收购价格问题的紧急通知》指出，广西糖料蔗收购价格继续采取蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式，每吨普通糖料蔗收购价格由260元提升至350元，并与每吨一级白砂糖平均含税销售价格4800元挂钩联动，挂钩联动价系数值维持6%不变。对比当下的郑糖市场价格，即使收购成本提升至6000元/吨的水平，卖出套期保值仍有可观的潜在利润。可以预计，如果市场维持或扩大上述潜在利润空间，相关机构卖出套保的积极性将难以下降。

技术上，简单从均线系统看，市场无疑维持强势。以郑糖主力合约SR1109为例，未来阻力在7500—7800元/吨一线，重要支撑在6500—7000元/吨一线。

综上分析，本制糖期出现了高起点和强势明显等特点，但能否维持依赖于如下因素：国储抛储计划、新糖上市进度、霜冻风险、美原糖趋势变化和主流资金操作方向，因此市场仍存在变数。

在操作策略上，由于市场维持强势，宜继续维持谨慎的多头思维。对于卖出套期保值者，在市场趋势未转为弱势之前，则视收购成本和利润目标，采取灵活的套保策略，设好止盈，适量套保。