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11月5日国内商品期货各品种主力合约收盘全线大涨，沪锌、豆一、豆二、郑棉、棕榈、豆油、菜油、橡胶、PTA涨停，沪铜也一度逼停，沪铜今日早盘大幅高开后走高，盘中一度接近涨停，刷新历史高点，日涨幅接近5%，对于本周沪铜的行情，期货中国网连线了永安期货分析师朱世伟。

期货中国：今日国内商品期货全线大涨，多品种涨停，沪铜也一度逼停，您认为这样的行情是怎样形成的？

永安期货朱世伟：我们可以看到，现阶段确实有些商品存在基本面上供应紧张的情况，如棉花、白糖、天胶等，但国内商品全线大涨，涨幅都不弱，不得不说与11月2日公布的美联储第二轮量化宽松政策密切相关。

当前国际形势下，各国经济复苏依然疲弱，而前期经济刺激政策带来的负面效应——通胀已经渐渐体现。为了抑制物价飞涨，澳洲、中国、印度等重要经济体已经宣布加息的政策。此时世界前三大经济体——“美欧日”的金融体系相对健全，他们的通胀水平仅表现为温和，这成为三者政府继续推行经济刺激政策以改善失业率的依仗。美欧日的存款利率已经接近于零，因此量化宽松政策，也就是大印钞票，是他们的最终选择。11月2日美联储公布第二轮量化宽松政策规模，首先在未来8个月投放6000亿美元用以购买长期国债等，后续是否继续投放将根据经济情况来决定；11月3日，英国央行公布2000亿英镑的量化宽松规模；日本和欧元区都继续维持低利率水平不变。由此国际市场上已经过度泛滥的货币流动性，更加泛滥了。显而易见地，货币相对贬值，而以货币计价的国际大宗商品（通常是美元）的保值效应显化出来，其中贵金属、铜等最为明显。结合市场的放大效应，商品的价格出现普遍的大涨。

期货中国：这周沪铜强劲的走势还会持续多久，在这样的行情下，投资者该如何操作？

永安期货朱世伟：目前来看，国内外货币环境不同，铜市的内外供需情况也不同。

中国央行加息了，不排除在年底前再度加息以抑制过度通胀；人民币面临升值压力，热情涌入将助推国内金融市场及通胀水平。国际市场上总体却是量化宽松为主。在国际货币宽松政策没有明显松动的情况下，伦铜将显得易涨难跌，从而沪铜期货价格也会体现出该特点。

从商品属性来看，沪市精铜体现为供应宽松的局面。目前上海铜库存小幅攀升总量达10多万吨，据称在上海保税区内尚有大量库存积压。上海现货贴水幅度高达-600元/吨，现货跟涨不积极。这主要来自废铜的替代效应，目前废精铜价差高达8000元/吨，废铜超值且废铜供应不错，使得下游消费意愿转投废铜。当废铜供应跟不上消耗时，废铜价格也会应声而上。国际市场上，欧美的消费持续回暖。LM库存持续削减，最新数据显示LME铜库存为366350吨，注销仓单仍高达27225吨，伦铜的三月升贴水维持在-10美元/吨之内。此外还有智力Collahuasi铜矿罢工带来的短期性冲击。

综上所述，基于铜市本身的供应稍紧的特点，在国际货币宽松的状况下，中短期内，期铜价格难有较大幅度的回落，仍将是震荡上行。需要关注的是美国中期选举后的政策动向、G20峰会是否对当前国际经济形势作出明显改变、中国是否再度加息、人民币升值幅度是多少。

技术上来看，沪铜多头形态保持良好，增仓增量上行，前期随机指标的空头信号也消失，但出于超买状态。操作上，投资者不妨保持多头思路，获利宜短快。