上周，基本金属情绪不一。关键的指引铜价，保持高位振荡，外盘在8200-8490美元间，内盘主力合约大体在6.2-6.4万元间振荡。而中国第三大锌生产商--中金岭南下属韶关冶炼厂因环保问题至少关停1个月的消息得到证实，伦锌连续第二周录得了接近5%的涨幅，使得伦锌价格在极快的时间里逼近4月中旬高点2550美元/吨。国内锌市更加火爆，锌市增仓在上周五相当显著，总持仓创下上市以来新高，沪锌主力合约1102则在碰触2万大关下受到盘中资金的明显助推最高上涨到20680元/吨。内外盘铝价依然被动，国内铝价在1.62-1.63万走稳，缓慢推高铝价交易价格。

整体氛围上，我们建议回避前期涨幅中金融属性比重较大的品种，比如铜，除非智利Codelco下属铜矿薪资进程出现更明显的遇阻，否则价格的上涨已经显得动力不足，上周四周五铜价在振荡区间的偏上位置的表现已经转疲。尽管市场对上周中国初步加息的行动暂时解读为利空出尽，但G20草案同意“克制货币竞争性贬值”、美联储在11月初更可能有限度的进行新一轮定量政策，可能引致美元指数继续保持较稳定的走势，前期过度炒作的流动性题材正在降温。市场对实体经济指标的关注可能加大，本周重要数据较多，主要围绕美国周五公布的第三季度GDP、美国房地产数据，以及全球新一轮制造业采购经理人指数。今晚，美国9月成屋销售相对重要。

有题材的品种成为近期商品资金追逐的对象，工业品中的锌在上周五很可能吸引了来自其他品种的活跃资金。这个品种，一旦资金流入明显，其短线行情的冲高，幅度与速度很可能超出市场意外，直到持仓缩减明显，涨势才能停止。基本面，韶关冶炼厂停产的消息只是一个短线炒作题材，虽然现货价格开始坚挺，但年底阶段锌冶炼厂产能释放明显，特别是这个品种在库存趋势上并不存在像铜那样的优势。铜价之所以突破4月高点，是因为库存在这几个月的时间里下降明显，而锌两个交易所的显性库存目前高达89万吨，1月中旬库存在71万吨，而4月中旬则是79万吨。尽管LME锌注销仓单比例保持6%以上，但较长一段时间，锌的流出迹象显得缓慢。

因此，我们认为市场对锌价的追捧更多的是资金追入效应，沪锌的冲高还在加速中，短线追入得多头可以继续持有，但需密切观察资金动向，以及前期领涨品种氛围的转变。技术上，沪锌1102已经冲破4月中旬高点，自2万整数关开始，在资金推动下继续向2.1-2.2.15万上冲的概率大，价格的具体表现有可能与今年年初的幅度近似。

除锌，铝市也出现一些消息。一方面，发改委称将于11月1日、2日公开销售9.6万吨铝锭；另一方面，有中国铝业整体可能限产10%的传闻。由于当前铝价并没有大幅度的上升，发改委抛铝使得中国铝业因节能减排加大限产力度的可能性变大。就抛出量而言，我们认为过低，因08年底到09年2月，国储确定的收储量达到59万吨，平均购入价格在12350-12500元/吨间。这两个消息，可能对铝市的影响有限。沪铝可能延续目前稳固上涨的节奏，价格较宽振幅可能在1.62-1.68万元/吨间。

铜市相对平静，短线题材相对缺乏。内外盘铜价已经高位振荡了两周，而铜价始终是敏感的，相对于打开6.4万以上、8500美元以上的上涨空间，我们认为下调空间的打开更加容易。短期，继续以高位振荡对待。