为保证食糖市场供应，稳定糖价，国家发改委、商务部、财政部决定于10月22日进行2010/2011榨季第一批食糖放储，投放量为21万吨，并根据情况增加投放数量。在郑糖持续上涨的时期，国储再度出手，笔者认为郑糖后市下跌空间有限，中长期仍将以上涨行情为主。

2009/2010榨季全国共产糖1073.83万吨，截至10月份销糖率高于97.05%，国内供需基本持平。市场普遍认为国内白糖库存偏紧，国内食糖在新榨季开榨之前供给紧张。按照前期结转库存数量来看，国储将2009/2010榨季的21万吨白糖转为新榨季抛储，说明国储库存仍很充裕，可以很大程度上缓解国内的现货供给紧张。2009/2010榨季国储糖进行了8次公开市场竞价，共计出库成品糖171万吨，国储糖出库数量占全年甘蔗糖产量的16.86%。总的来说，国内白糖现货供给平稳，对糖价的过快上涨有一定抑制作用。

前几年我国食糖长期维持自给自足局面，郑糖期价走势相对独立。但本榨季国内甘蔗糖大幅减产导致现货价格持续走高，在某些时段原糖进口价格低于国内食糖现货价，国内部分贸易商大批进口原糖。因此，本榨季郑糖与原糖期价走势相关性越来越强，理论上计算两者的相关系数为0.6，原糖的价格影响因素同样也会影响到郑糖的期价走势。近期随着美元疲软以及原油的持续走强，原糖期价持续上涨，带动了郑糖期价上涨，郑糖1105合约价格更是不断刷新郑糖上市以来的高点。

巴西是世界食糖最大生产国和出口国，其产量的变化直接影响到原糖期价的涨跌。2010/2011榨季，巴西甘蔗生产一直受干旱天气和甘蔗老化的影响，产量有所下降。最新预估数据显示，2010/2011制糖年巴西中南部地区的甘蔗产量将从4月份预计的5.95亿吨降至5.7亿吨的水平。市场方面开始担心全球食糖供给紧张，导致原糖期价出现持续上涨。前期期价曾创出30.4美分/磅的高点，当前糖价仍有一定上涨空间。后期来看，如果恶劣天气影响到巴西的甘蔗收割进度，原糖期价将在基本面与投机资金的推动下再创新高。

最新的ICE持仓报告显示，截至上周ICE糖市总共有204家商家，做多的有178家，做空的有146家，净多头持仓增加153105手。其中以套保为主的商业持仓出现下滑，投机资金增仓1054手，而套利增仓较为明显，增持了5140手。种种迹象表明市场资金比较看好原糖后市，套利仍有较大利润。

近期国际国内的宏观经济数据利好，支撑股市以及金融市场走强。我国社科院报告预测2010年国内GDP增速同比可达9.9%，CPI有望控制在3%以内。加上本年度自然灾害频发，全球农产品出现不同程度的减产，玉米、小麦等农作物价格持续上涨。我国白糖主产地广西和海南等沿海地区先后出现持续暴雨、干旱以及台风等灾害天气，将对新榨季甘蔗的产量造成一定的影响。多方面来看，市场普遍看好郑糖后市上涨空间，目前郑糖1105合约上涨趋势较明显，食糖抛储尽管一定程度上对糖价有平抑作用，但糖价下跌空间十分有限。以当前国内现货价格与期价做比较，期价回落空间不会超过200个点。因此，建议投资者仍以长线看涨趋势为主，短期回调以日内短空操作为宜。