美元走软VS需求增多,原油价格持续上行
 
　　受加拿大能源公司Enbridge Energy Partners(EEP)输油管道出现故障,以及美元指数持续走软等因素影响,国际原油价格近几日持续反弹。9月23日相关组织发布的报告称,今年全球石油的日需求量为8720万桶,比去年的日需求量增加了220万桶,也比预期的增加了40万桶。需求的增多刺激到各国原油的持续进口,世界第五大原油购买国——韩国8月份进口的原油数量相比去年同期增加了3.9%。中国8月份原油产量1743万吨,同比增长6.5%;原油加工量3473万吨,同比增长7.2%。

PX站上1000美元,成本压力明显
 
　　原油价格持续上涨也给石化产业很强的利好刺激,PX稳定在1000美元/吨以上,9月27日亚洲PX涨20美元至1045美元FOB韩国,欧洲PX涨5美元至1070-1075美元FOB鹿特丹。异构MX FOB韩国的市场价格上涨5美元/吨至910-915美元/吨,石脑油的市场价格上涨10美元至CFR日本693-694美元/吨。我们很容易算出,MX与石脑油价差在215美元,PX与MX之间的差价在135-160美元/吨,与石脑油价格之间的差距达350美元/吨。从成本上来看,PX=MX+85-105美元/吨,MX=石脑油+50-60美元/吨,MX有150美元的利润,而PX却利润空间在50美元上方,相比前期的亏本或基本持平状态,目前的利润空间基本尚可。PX价格一直稳定在1000美元上方,从成本方面给PTA一定的支撑。
 
　　停车检修增多,PTA高库存问题或减轻
 
　　受补库需求的提升,PTA持续上涨,截止到9月27日,PTA台产船货少量报盘价上涨5美元至950-955美元/吨,内盘持货方报盘至7900元。按照PX均价为1050美元计算,则外盘PTA成本在每吨850-870美元,内盘PTA成本在每吨6900元,外盘利润空间在每吨100美元以内,内盘利润至每吨1000元附近。PTA厂商的高利润一直受到行业的诟病,不过,随着近段时间停机检修的增多,PTA供需偏紧的状况可能在10月中旬出现。近期国内如三菱、大化等几套装置的检修即将开始,加之亚洲层面上印度三菱的80万吨装置仍在停车之中,印度IOC产能为55万吨/年的生产线9月中至10月中期停车。而一些即将开车的装置,如荣盛,华润、振亚等备料开始,PTA高库存问题或有减轻。
 
　　下游市场开机增多,PTA现货供不应求
 
　　近期,旺季的因素支撑着下游纺织服装市场持续火爆,江浙织机负荷指数上升4%至76%,涤纶长丝因逢月底补库和供应紧张的双重制约,行情持续上涨,目前企业库存仅在3-4天,部分厂家不足3天。另外,涤纶短纤市场报价也是一片大好,9月内每吨上涨2000元,涨幅超20%。虽说PTA利润高企,不过相比涤纶短纤和涤纶长丝而言,PTA在9月份基本处于平稳状态,涨幅不足5%。目前,下游市场产销两旺,价格持续上行,对PTA原料的需求增多,刺激着PTA行情的进一步上行。
 
　　棉价大幅走高,PTA欲借力上涨
 
　　中秋节的几天时间里,棉花价格突飞猛涨,短短一周时间,3级疆棉带票自提价就从每吨22500元猛增至25000元,周涨幅约11.1%。籽棉价格也从每斤4.8元涨至5.3元,抛储价格更是涨势惊人,9月25日储备棉成交均价23890元/吨,较月初上涨5893元,涨幅为32.74%;折328级成交价为24556元/吨(净重),较月初上涨6119元,涨幅为33.19%。PTA的下游产品之一——涤纶短纤与棉花同属于棉纺原料之一,两者之间的价格关系常会影响各自在市场中的用量和需求。目前,棉花价格发力大涨,郑棉主力合约CF1105在22000元/吨附近,而TA1101则稳定在8200元/吨一线,两个主力合约的价格之比约为2.7:1。虽然棉花为农产品,而PTA属于工业品,两者的套利具有很大的风险,可是较强的套利区间也吸引了不少的投资者。另外,棉价的走高也刺激了市场的采购需求,涤纶短纤市场开始走强也将反过来增加PTA的市场需求,PTA有望继续上涨。
 
　　综上所述,尽管上游原料涨势趋缓,但下游聚酯产销较好,价格持续上行,而终端纺织服装市场需求好转也给PTA带来较强的支撑,预计后市PTA仍将继续保持上涨态势。