主要内容：
 
　　1、从8月份重工业用电量下降可见节能减排系列限产限电政策对用电量增速已经造成了比较明显的影响，但是要完成“十一五”期间我国单位GDP能耗降低20%的目标仍然面临着巨大的压力。节能减排的任务集中体现在下半年，目前各地正加紧落实节能减排政策，如果三季度情况还没有好转，到四季度部分高耗能企业可能会遭到更加严厉的限产停产措施。
 
　　2、8月份电石产量出现了明显的下降态势，节能减排政策对电石产量的影响超出预期。随着各地进一步落实节能减排、限产停产政策，电石市场将由炒作产量减少预期转变为被动接受电石产量减少对PVC生产开工率、PVC产量下降的实质影响。
 
　　3、PVC期货1009合约9月15日进入交割以来，短短的四个工作日注册仓单减少了1401张，已经远远大于V1009合约交割量1138手，这恰恰印证了当下现货市场的紧张局面，并且暗示PVC仍有进一步上涨的空间，年内或许创造9000元/吨高位价格。
 
　　一、完成节能减排目标仍然面临巨大的压力
 
　　9月14日，国家能源局发布8月份全社会用电量数据显示，8月份全社会用电量3975亿千瓦时，同比增长14.69%，环比增长约2%。由于8月下旬全国不少地区开始加大落实节能减排目标任务，限产限电政策屡见不鲜，很大程度上导致工业用电量尤其是重工业用电量出现绝对量环比下降。数据显示，8月份工业用电量环比增速为-2.3%，而重工业用电量环比增速为-3.8%，8月份重工业用电量的绝对量环比7月份出现下降，大约减少了109万吨原煤。 按照以往规律，8月份是生产用电的旺季，8月份的重工业用电量环比增速应该能够达到2%-3%，如今反而下降3.8%，可见节能减排系列限产限电政策对用电量增速已经造成了比较明显的影响。
 
　　节能减排仍然面临巨大的压力。按照“十一五”规划要求，我国政府提出了单位GDP能耗在五年内要降低20%、二氧化硫排放减少10%、化学需氧量减少10%的节能减排目标。截至目前，全国单位GDP能耗累计下降14.38%，与实现20%左右的目标还有较大差距。今年上半年全国单位GDP能耗更是不降反升，完成全面节能目标任务的压力很大。国家统计局、发改委9月2日联合发布上半年各省区市单位GDP能耗降低率,吉林省降幅最大,达到5.55%。四川和安徽省上半年能耗降幅也达到4.05%和3.58%,位居第二、三位。同期辽宁、江苏、青海、宁夏、新疆5省区单位GDP能耗不降反升,增幅分别达到0.32%、0.08%、7.53%、7.20%、3.07%。统计数据还显示，一季度规模以上工业单位能耗同比上升0.38%，二季度情况有所好转，但总体还不太理想。上半年规模以上工业单位能耗同比仅下降1.25%。要完成十一五节能减排目标，今年规模以上工业单位能耗要下降7%左右。节能减排的任务压到了下半年，目前各地正加紧落实节能减排政策，如果三季度情况还没有好转，到四季度一部分高耗能企业可能会遭到更加严厉的限产停产措施。
 
　　二、节能减排政策对电石产量的影响超出预期
 
　　节能减排政策对电石产量的影响要远远大于淘汰落后产能。据中国电石工业协会统计数据显示，目前我国有413家电石企业，2009年底总产能达到2386万吨、产量1503万吨。 8月8日，工信部发布的电石行业淘汰落后产能企业名单涉及39家企业的74.47万吨产能，仅占2009年产能的3.12%，占2009年总产量的4.95%，且其中绝大部分已经在2010年前停止生产。
 
　　而因节能减排限产停产政策影响造成的电石产量减少则要严重得多。据2009年的数据显示，内蒙古和宁夏的电石产量占全国总产量的47％，作为电石生产大省的内蒙古和宁夏实施了严厉的限产、停产措施。内蒙古乌海市、乌兰察布市均出台关于电石企业限产、停产的通知，并发于相关企业。乌海市电石限定产量是100万吨，电石按限额尽量分配给电石—PVC上下游一体化企业集团。乌兰察布市则要求电石生产企业按照本企业总容量的40%限产，同时当地政府要求要优先保证有下游产业链的自建配套矿热炉和全密闭、大容量、环保型并可利用余热的电石炉生产，未列入规模以上的电石企业在一个月内按总容量的60%限产，规定期内仍未进入规模以上企业统计范围的，将立即停产。9月20日内蒙古鄂尔多斯(600295,股吧)地区电石限产政策出台，电石停炉总共包括电石厂39户，53台炉，折合产能137.5万吨。作为我国第二大电石产区，宁夏自治区的电石生产主要集中在中卫市、吴忠市和石嘴山市。该自治区已正式于9月2日执行限产措施，中卫市在当地出台的限产配额中只有两家准许配额内生产，其余全部停产。吴忠市所有电石企业基本全部停产并有可能会延续至明年。石嘴山市作为宁夏的电石主产区同样未能幸免，凡是不具备产业链的企业均必须停掉电石装置，目前平罗县当地有四家企业在低负荷开车。
 
　　从8月份产量数据来看，我国较多省市的电石产量均呈现出下降态势，且不少地区降幅达50%以上。8月份我国电石总产量为103.36万吨，较7月份环比下降12.8%，与去年同期同比下降23.2%。作为我国电石主产区的内蒙古8月份电石产量为24.6万吨，较去年同期同比下降43.9%，与今年7月份相比环比下降18.3%；宁夏地区8月份电石产量为18.4万吨，较去年同期同比下降22.7%，与今年7月份相比环比下降27.9%；陕西地区8月份电石产量为9万吨，较去年同期同比增长26%，与今年7月份相比环比下降3%。随着各地进一步落实节能减排、限产停产政策，电石市场将由炒作产量减少预期转变为被动接受电石产量减少对PVC生产开工率、PVC产量下降的实质影响。

图1: 8月电石产量较7月份环比下降12.8%，较去年同期同比下降23.2%
 
　　我国PVC产能中75%是电石法，近年新建项目也大多是电石法。业内人士预计今年PVC表观消费量将达到1170万吨，国内产量将达到1100万吨，其中900万吨为电石料，消耗电石将达1300万吨，加上其他领域的消耗，今年电石需求量将达到1650万吨。2010年1-8月累计电石产量为1026万吨，缺口达600多万吨。2009年我国电石产能为2386万吨，开工率必须达到75%以上方可满足需求。当前电石行业受节能减排政策影响限产停产的影响下，显然行业的整体开工率不能达到这一水平。
 
　　三、注册仓单减少暗示PVC仍有上涨空间
 
　　原料电石产量下降、PVC企业开工不足、市场社会货源量不大等因素继续推动价格至年内高点。截至9月17日，电石法华东上涨至7850-7950元/吨，华南上涨至7900-7980元/吨，乙烯法华东上涨至7900-8000元/吨，华南上涨至7950-8050元/吨。自PVC期货V1009合约9月15日进入交割日后，注册仓单持续减少，截止9月21日，短短的四个工作日注册仓单减少1401张，远超过V1009合约交割量1138手。这恰恰印证了当下现货市场的紧张局面，并且暗示PVC仍有进一步上涨的空间，年内或许创造9000元/吨高位价格。

图2: 大商所PVC注册仓单量自V1009合约交割以来减少1401张