【要闻提示】：道琼斯指数上周累计上涨2.38%，为连续四周上涨。
 
　　中国"汇率操纵"问题：美国众议院筹款委员会周五(24日)通过一项法案，该法案将允许美国政府对货币汇率低估的国家征收关税。本周该法案在美国国会将通过表决，由于美国国会中期选举临近，以及疲软的美国经济，因此，国会通过此项法案的可能性要高。另外，美国总统奥巴马曾表示，中国在人民币升值上做的还不够。

【金属市场】：铜市技术上存在调整的可能
 
　　适逢中秋节假期，LME3月铜继续向上攀升，并逼近每吨8000美元的心理关口。周五，LME3月铜上涨了60美元报7945美元/吨，周度涨了210美元。
 
　　这其间，3月期铜上涨的动力得益于：1、美元大幅回落，并跌破80大关，2、供应紧张，库存持续下降，3、亚洲买兴强劲，需求前景看好。
 
　　尽管铜市上涨的理由充分，趋势并未改变；但是，这种上涨可能接近尾声，市场有望进入阶段调整状态，或是高位振荡，需等待基本面进一步指引。
 
　　从形态而言，市场呈上升大三角楔形形态，目前已是末期。这种结构容易产生向下逆转，值得留意。4月中旬的8043美元是前期上涨的最高点，要想突破此阻力区，市场需要强大的基本面支持，目前尚不具备。从技术指标看，日KD有三重背离的可能；同时，周KD高位欲交叉向下。因此，市场正处在一种易于调整的状态；显然，在此处继续做多将得不偿失，但是做空亦没有明确的信号，有逆势交易之嫌。
 
　　此次，铜价的上涨主要得力于美元走弱，而不是良好的美国经济前景；相反，美国经济数据仍欠佳。近日公布的美国8月份耐用品订单减少1.3%，同时新屋销售环比持平，这些均表明美国经济复苏脆弱与缓慢，但却巩固了美联储将进一步实施量化宽松计划以提振经济的观点。显然，货币泛滥促使美元处于弱势。
 
　　库存持续下降是铜价上涨的内在因素。目前LME铜库存为38.02万吨，自2月以来已下降了31%。另外，引人注目的是LME铜现货升水近日出现溢价，这反应现货紧俏，供给紧张。
 
　　另外，中国公布的数据对精铜有利。8月精铜进口较上月增加18.9%，为连续第二个月上升，因进口商在消费旺季来临前增加进口。海关数据显示：中国8月进口了26.7万吨，高于7月的22.4万吨。
 
　　尽管如此，我们认为：这些因素基本反映在价格的上涨之中，对于后续铜市，投资者还需保持一份谨慎为好。
 
　　策略：多头离场，短线或是观望为上。
 
　　【螺纹钢市场】：波动式回落是主要形式
 
　　节前两天，螺纹钢RB1101合约继续阴跌，持仓亦大幅减少至88万手。这与多头对未来失望相关。周二时RB1101合约下跌71元，报4317元/吨。
 
　　此次下跌是期货先行的，后期现货被动跟随。这表明钢材期货市场的成熟，以及期货本身的先导性。尽管各地钢厂的“节能减排”还在进行，但期货及现货市场并不买账，因为谁都知道：减产是阶段性任务，未来供应依然充足。另外，11月份以后，钢材市场将逐渐进入冬季的消费淡季，因此，下跌是个大概率事件。
 
　　对此，螺纹钢的总体判断是：反转已经发生。由于期价已低于现货和钢厂报价，因而不排除有反弹的可能，但是任何一次反弹都是下跌的一个部分及抛空的机会。
 
　　现货方面，双节期间采购谨慎，报价疲弱。周日上海三级螺纹钢报4430元/吨，较节前（周二）涨跌持平；北京则下跌了60元至4310元/吨。
 
　　库存方面，国内螺纹钢库存出现了意外的上升，主要城市的库存总量为547.57万吨，较前周略增了0.87万吨。9月中旬的库存增加与热火朝天的“节能减排”有明显相背之处，这的确值得关注。
 
　　如今，RB1101合约已跌破了40日均线，投机性多头应当离开市场。从技术上看，周KD指标高位拐头向下，表明市场的转折将在这一带形成。不过，近期跌幅度已大，小时KD出现低位背离，日KD处低位，因而存在反弹要求，不宜追空。
 
　　从季节性角度看，RB1101合约将是未来的空头主宰地，因冬季淡季，套保压力沉重；而RB1105合约因春季生产恢复，属多头阵地。因此，投资者可关注两合约的套利机会，即：卖近买远。
 
　　消息方面，沙钢9月21日出台9月下旬出厂价，其中，螺纹钢价格不动，Ф16-25mmHRB400螺纹出厂价格为4650元/吨。另外，8月份全国工业用电量为2833亿千瓦时，同比增速为14.6%，环比下降0.68个百分点。
 
　　总之，钢市阶段性转折已基本形成，下跌是未来的主基调，任何上涨都将是短期的，因11月淡季将如期来临。
 
　　策略：转入空头思路，近日不宜追空，等待反弹到来。