中秋假期前短短两个交易日的时间，国内商品走出波澜壮阔的行情，农产品表现尤其强势，棉花、豆粕等品种甚至触及涨停板。尽管上海金属表现较为疲弱，但假期LME金属的强劲上扬将提振其走出补涨行情。其中，伦铝涨势如虹，创出五个月新高，并录得八周以来最高单周涨幅，预计将给予沪铝有力的刺激，因此可以关注国庆前多单参与的机会。同时需要注意的是，“假日情结”将继续导致资金面偏紧，铝价的上行空间不宜高估，且长假中国内政策面和外围市场不确定因素较多，建议投资者严格控制仓位，做好资金管理。

一、中秋期间国内政策面静默，外围市场氛围总体乐观
 
　　假日期间，国内政策面基本保持静默，监管层未出台大的货币调控和房地产调控的动作，此前市场普遍担心的政策面风险并未出现。但调控的苗头还是存在的：作为衡量楼市投资投机情况主要指标的二套房贷，正在迎来自4月国务院启动新一轮楼市调控以来的首次联合检查。住房和城乡建设部、中国银监会组成联合检查组，对主要一线城市第二套住房贷款政策的执行落实情况进行检查，检查结果将作为主要部分之一在十一长假后向国务院汇报。届时，中国经济的最高决策层将对4月以来的楼市调控效果进行评判，并就下一阶段的调控工作做出部署，从目前情况看，对既有政策严格落实的同时进行局部技术调整的可能性较大。同时，市场关于通货膨胀带来的货币调控预期不减，并将在一定时间内持续影响市场。
 
　　上周初公布的美国密歇根大学(Reuters/University of Michigan) 9月消费者信心指数初值为66.6，低于8月份的68.9，是2009年8月以来的最低水平。消费者人气转弱的迹象一度增添了金融市场的黯淡气氛。但国内休市期间外围市场的氛围却总体乐观。美国商务部(Commerce Department)公布的美国8月份预售屋销量较7月份经过向上修正后的销量持平，表明经济正在企稳。商务部还公布8月份耐用品订单减少1.3%，不过衡量企业资本支出的指标实现增长，不包括飞机的非国防资本品订单增加4.1%，这令市场人士备受鼓舞。后期需要警惕的是，欧元区悲观情绪再度显现，爱尔兰或成为希腊第二。
 
　　美国密歇根大学消费者信心指数变化情况
 
　　二、美元指数破位下行，给予金属价格上行动力
 
　　对于近期的美元走势来说，在0.382百分比回撤位置遇到较强阻力，从而重拾震荡回落走势。在9月15日开始一度连续四个交易日收星线盘整，这种形态的出现要么是下跌过程的中继，要么是反弹行情的蓄势。市场运行的结果告诉我们第二种情形是正确的，其后连续收长阴下挫，80心理关口被成功击溃，短时内仍有继续下行的动能。追究美元指数破位下挫的原因，美联储(Fed)货币会议的声明无疑是最大推手。北京时间9月22日凌晨2:15，美联储在结束为期仅一天的利率会议后宣布，维持0-0.25%的基准利率区间不变。联邦公开市场委员会(FOMC)会后发表的政策声明显示，美联储更加担心出现通货紧缩状况，准备在必要时继续实行放松性货币政策，并延用了上次会议声明中的“在相当长时间内保持低利率政策”措辞不变。投资者对美联储进一步采取量化宽松的担忧挥之不去，美元遭到广泛抛售，而美元的大幅回落有力地支持了工业金属市场。
 
　　三、节能减排政策继续令铝价受益，短期提振作用依旧明显
 
　　根据 “十一五”经济发展规划，从2006年至2010年间，要完成单位国内生产总值能耗降低20%左右的目标。目前，除北京和天津两地外，其他省市均未能完成任务。工信部运行监测协调局联合中国社会科学院工业经济研究所发布的《2009年中国工业经济运行夏季报告》中首次提及要运用“行政手段”确保淘汰落后产能任务的完成。时间紧迫，最“有效”的办法就是直接拉闸限电。但光拉水泥、钢铁的闸很难完成任务，电解铝行业将成为下一个被“重点”关照的对象。如果减排效果不理想，首当其冲的行业就将是电解铝。从整个产业链的生产过程看，电解铝是“名副其实”的两高行业。电解铝生产中，用电能耗是企业最主要的成本，约占41%。可见，节能减排政策短期对铝价的提振作用仍较强。
 
　　此外，氧化铝现货价格在持续了一段时间的平稳走势后，随着近期成交量的放大以及货源的持续紧张，开始出现了明显的上扬，山东、河南地区报价上调幅度约在30元/吨左右，2750元/吨的价格已经基本被市场所确认。长假因素导致铝厂备货的意愿相对增强，氧化铝现货价格仍将保持向上势头。氧化铝价格的坚挺无疑会从成本层面上给予铝价一定支撑力度。
 
　　四、产能、产量过剩压力持续存在，且国庆因素仍将导致资金偏紧
 
　　中长期来看，铝市产能、产量持续过剩的压力仍不容忽视，将是打压铝价走高的较大阻碍。现在，我国电解铝产能约为1900万吨，占全球冶炼产能的42%左右；由于各地不断新建产能，到今年底将超过2300万吨，产能过剩问题将更加严重。产量方面，据国家统计局数据显示，中国8月原铝产量达127.9万吨，同比增长10.9%；中国1至8月原铝产量达1083.5万吨，同比增长37.4%。不独国内，铝市供过于求的现状亦在世界范围内存在：世界金属统计局(WBMS)日前表示，今年前7个月全球铝市供应过剩178,000吨，去年同期为供应过剩135.6万吨。国际铝业协会(IAI)公布的初步数据显示，全球8月原铝日均产量升至66,500吨，全球8月原铝总产量为206.1万吨。
 
　　全球原铝产能变化情况
 
　　本周四个交易日过后将迎来国庆长假，假日因素导致资金偏紧的格局仍不容忽视。近日新华社、人民日报等中央媒体密集警告“二轮调控”，市场预期各种政策武器或将“十月围城”。无论是货币政策调控还是房地产调控，都将是影响市场信心的重要因素，是投资者将面临的政策性风险。尽管中秋期间政策面无甚动作，但并不代表国庆期间出台相关措施的可能性不存在，较强烈的风险规避意识将导致节前市场人气不足。
 
　　五、技术面分析及后市研判
 
　　LME铝03日K线图

从LME铝03日K线图上看，伦铝连续三阳，一举突破2200美元一线的压制，而此前两次上探该位置的努力均告失败。目前铝价达近五个月高点，MACD等指标向上发散，短期多头格局明显。
 
　　AL1012日K线图

从AL1012日线图上看，该合约期价在15600元附近获撑，但均线组粘合度较好，说明期价仍是反复确认、选择方向的格局。但伦铝的强劲上扬将给予其较强提振作用，期价有望有效站稳均线组，并有冲击16000元一线附近的可能。同时，周线上MA60是本轮缓慢涨势的压力线，关注在该位置的突破情况。中秋过后又临国庆长假，投资者在博取盈利的同时，风险规避要时刻警惕，做好假期前的仓位调整，尽量短线参与。