9月13-17日的一周内，买PVC抛LLDPE的交易策略有了突破性的进展，主力1101合约两者的价差（L-V）从3000左右的平台跌落至2700一线。现货方面本周PVC报价继续上涨，齐鲁化工城电石法报价上涨至7750，而LLDPE略跌报9800，价差2050；期货价差较现货价差有升水，升水主要来自于LLDPE期货的升水，目前PVC主力1101合约基本平水，而LLDPE主力1101合约升水500-600。后期，买PVC抛LLDPE的套利是否还能够持续？若持续还能有多少空间呢？

1、 交易策略是否持续，可以从现货价格变化轨迹上进行跟踪。近期国内现货情况是PVC连续上涨、LLDPE下跌。截至周末齐鲁化工城PVC SG-5型报价7750已经是2009年以来的新高；齐鲁化工城7042的报价9800，距离此前调整的低点9650还有一些空间。从前期期现市场的影响上看，PVC方面只要现货不松动，平水的期货价格就还具备做多的支撑；LLDPE方面只要现货没有连续两个交易日上涨的调价变化，升水的期货空单就还可以持有。
 
　　2、 根据统计数据显示8月国内电石产量103.36万吨，全部折合为PVC产量约为68.91万吨，但实际PVC吃产量为98.04万吨，出现电石缺口29.13万吨。当然这个电石缺口并非是真正的缺口，但确实可以反映电石供应层面上的问题。进入9月以后，节能减排风加剧，电石产量以及电石法PVC产量可能受到进一步影响。9月的产量数据是比较关键的。近期电石的价格已经有明显上涨，按照3700的电石价格核算，电石法PVC的成本在7100左右；而以VCM为原料的乙烯法成本在7600左右。电石供应的下降，直接导致PVC平均成本的上升。换而言之，即便是国内产量可能未必因为电石供应的紧张而下降，但新增的乙烯法PVC将抬高整体的PVC成本。塑料方面的情况就没有那么乐观了。前期主要部分炼厂的停产维修期基本结束，而节能减排能够对塑料前端具备垄断性质供应的影响可能存在，但估计有限。近日国内进口料报价基本在9900-10000之间，与国产料报价相差不大。而期货升水的状况恐怕还将使LLDPE的进口需求量保持在水平上。

3、 9月交割后，PVC的仓单在缓慢注销，但LLDPE的仓单不仅未有注销还在增加。9月PVC交割量5千余吨（交割结算价7640，略低于现货），LLDPE交割量7万余吨（交割结算价10085，高于现货）。滞留在期货市场的现货，以及尚可能继续增加的仓单量，将继续对较高升水的LLDPE 1101合约产生压力。
 
　　4、 下游需求方面可能有阶段性的变化。PVC下游需求的利多主要集中在房地产的金九银十。但近日人民日报连续发文，似乎有引导控制房价预期的倾向。这种情况的出现可能将释放金九银十对期货价格的作用。但现货需求的稳定利多尚在。而LLDPE下游需求的利多主要集中在9月以后农膜和棚膜生产、销售的旺季。下周北方地区普遍降温，天气条件的变化，可能导致膜料需求的增加。实际的情况需要跟踪。
 
　　综合而言，买PVC抛LLDPE，短期看尚存在的空间可能也就100-200左右，主要体现在LLDPE挤期货升水的过程。LLDPE期货仓单已经转抛1101合约上，仓单压力短期内无法体现。而天气因素可能导致膜料需求的增加，会给LLDPE的价格带来一些支撑。如果套利的利润要扩大至200以上，则取决于原油能够下破位。但如果原油下破位，则套利的利润必然小于单一LLDPE的空头趋势利润。LLDPE期货的挤升水过程，是后期利润兑现的关键。