9月上旬，大连PVC期货顺利突破了8月份以来的振荡区间，向上的空间已被打开，从行情上我们也可以看到，PVC的走势明显强于塑料。从目前行情来看，国内PVC价格依然坚挺，电石法五型料华东地区主流报价贴近7700元/吨（出库自提），华南地区报价坚持7750-7800元/吨（出库自提），乙烯料方面，受未来进口乙烯基原料价格上扬和PVC市场整体上升带动，普通型号的乙烯料价格南方市场已达7800-7950元/吨。
 
　　对于后市，笔者认为，在PVC原料供应偏紧，原料成本上升的支撑下，PVC将维持坚挺，总体将呈现振荡上升的势头。

图1. 华南PVC现货价格走势图
 
　　一、货币政策主基调不变 资金量继续宽松
 
　　今年8月份，国内CPI同比上涨3.5%，创出22个月以来的新高，加息的呼声此起彼伏。笔者认为，目前加息的可能性并不大，CPI刚刚触及3.5%的“警戒线”，而且市场预期，物价在到达8月份的高点后，将呈现回落走势，高层表示，年内CPI控制在3%以内的目标是可以达到的。
 
　　9月17日，央行发布《2010年中国金融稳定报告》，在该报告中，央行重申，将继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时，央行表示密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策，促进房地产金融健康发展。
 
　　央行一再重申继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，表明央行对货币政策的主基调并没有变化，这也为焦虑的市场吃了一颗“定心丸”。
 
　　二、原料供应偏紧 PVC成本支撑明显
 
　　PVC原料价格上涨无疑是8月底9月初以来大幅快速上涨的重要推动力量，而PVC原料价格的上涨主要基于原料供应的紧张。从目前情况来看，国内华北、华中、西南等多片区PVC企业已经受到电石采购短缺带来的降负荷甚至临时停车检修的影响。这样，PVC产量减少将更多的定价权集中在上游层面，贸易商惜售心态尤为突出，始终以小批量高点成交为出货宗旨。PVC市场进入所谓的“旺季”掺入了更多的原料“逼涨”成分。
 
　　首先，就电石原料而言，从8月份产量数据来看，我国较多省市的电石产量均呈现出下降态势，且不少地区降幅达50%以上。8月份我国电(600795,股吧)石总产量为103.36万吨，较7月份环比下降12.8%，与去年同期同比下降23.2%。其中，8月电石产量同比下降50%以上的省份有：黑龙江、贵州、浙江、山西、山东。作为我国电石主产区的西北地区，8月份，内蒙古电石产量为24.6万吨，较去年同期下降43.9%，环比也下降了18.3%。宁夏地区8月份电石产量为18.4万吨，较去年同期同比下降22.7%，环比下降27.9%。数据显示，我国电石总产量逐渐呈现出递减趋势，随着国家节能减排力度的加强，更多高耗能企业的生产将受到限制，下半年电石供应短缺的情况仍将延续。
 
　　其次，EDC价格持续上涨。EDC是乙烯法PVC生产工艺中重要的原料，EDC与乙烯经过裂解后，生成VCM，VCM经聚合最终生成PVC。近期进口EDC市场持续上涨，台塑高价出口EDC，据悉成交价格在USD 510/mt CFR左右，预计进口EDC价格上涨的趋势不变。
 
　　EDC价格上涨的主要原因在于近期EDC供应持续紧张。9月初到港的EDC成交价格在USD 480/mt CFR，但是国内EDC市场持续上涨，对贸易商的刺激作用增强。近期国内EDC库存不到10000万吨，买家对进口EDC兴趣增强。
 
　　三、后市预测及操作策略
 
　　作为电石法PVC生产工艺的原料电石供应紧张，电石价格持续上涨，而作为乙烯法生产工艺的原料EDC也出现偏紧的状态，原料价格持续上涨，带动PVC现货价格上升，PVC期货价格的上涨也正是对现价价格上涨的确认。随着国家淘汰落后产能力度的加强，电石供应将持续紧张，这必将对PVC的成本形成强有力的支撑。因此，我们预期，PVC上涨将是主基调，我们给出的目标位为8095。近期，PVC将在7860一线有阶段性的强阻力，建议在7860一线多单暂时平出，等待回调后再重新买入，目标位为8095.

图2、PVC主力合约走势分析