经历8月份的淡季上涨之后，9月初沪铝再次触及16000点位。不过目前沪铝并不具备大幅上涨的可能，8月份的涨势更多的是透支9月份这一传统旺季的涨幅，短期内沪铝仍将维持区间振荡。

美国数据低迷，欧洲银行体系仍存担忧

由于低迷的房地场市场以及高失业率，奥巴马在本月初接二连三的宣布推出新的刺激政策，不过这更可能是一场政治秀，意在中期选举拉票。此外各项刺激政策在目前赤字累累的状况下，能否通过国会的批准尚存未知数。即使顺利通过，恐怕也难以达到之前的效果，反而增加其赤字的严重性。另外，上周有关欧洲银行压力测试的报道再度激活了市场对欧洲银行业的担忧，德国良好的数据不能代替欧洲其他国家的步履蹒跚，之前的忽略只是炒作的重点由欧洲转到了美国。尽管世界经济存在诸多问题，但由于各国政府努力挽救，经济“二次探底”的几率也是微乎其微。

国内房价不跌反升导致风险加大

8月份CPI再创新高，同时新房价格不跌反涨，将促使政策大棒可能随时落下，上周京沪相继启动空置房调查可见端倪。如果房控新政近期推出，无异于在短期内对整个资本市场产生冲击，导致沪铝下跌。目前无论是在售还是在建的房屋都是“国十条”推出之前就已经规划好的，开发商造势最后疯狂一把的可能性很大。其对后市也开始出现诸多的不确定情绪，未来建房积极性受到影响，对原铝需求的长期发展也产生了不确定的利空因素。

8月份国内汽车销量增加未提升原铝需求

经历了三个月销量环比下降之后，8月份汽车销量首度出现增加。不过，汽车库存周期这一指标逐月增长的势头虽然在8月份得到了遏制，但依然处于高位。8月份汽车产销量增加的很大因素来自于厂家的打折促销，激起了提前消费，厂家更多的意愿是如何销售库存，而不是加大生产，原铝需求因此并没有实质性的增加。此外，8月份美国车市出现了严重的下滑，而下滑的原因主要是由于其“以旧换新”政策的结束。由此可见，后金融危机时代，汽车销量在各国的刺激政策面前已提前预支，之后的车市可能需要一段时间来消化这一前期涨幅，从而造成一段时间的车市低谷。

限电减产短期成本支撑，长期优化产能结构

上周，一纸限电令引发期钢的全面上涨，之后各种限电的传闻络绎不绝。作为高耗能产能过剩的产业，电解铝也已被限电减产。电价作为原铝的主要成本之一，提升无疑会造成原铝成本的增加，这样沪铝就在15000附近稳稳地建起一道防线。不过，限电减产的功能并不仅仅局限于成本的增加，长期来看，通过电价的提高来遏制高耗能的发展，关闭产能低耗能高的电解铝厂，从而减少供应的无限泛滥。

高库存压力依旧存在，LME库存减少不真实

目前全球原铝各项库存累计达900万吨左右，仅LME铝库存就占其一半。年初以来，LME铝库存几乎每日都处于减少当中，貌似原铝需求在不断提高，去库存化相当顺利。但仔细分析，就会发现，8月中旬LME铝库存两天时间大幅增加9万吨，且几乎每个月的第三周都会重复这样的事情，表明铝需求并没有大幅改观，之前的逐日减少更多的是从一个仓库挪至另一个仓库，这对本身产能过剩的铝市场来说无疑是雪上加霜。

多空博弈，双方势均力敌

9月7日沪铝主力盘中上涨超过16000，同时主力净空单也达到了近期高位16700手，9月13日沪铝再次接近16000时，主力净空单同样增加接近3000手，表明沪铝在16000点位附近存在很大压力，特别是在产业客户普遍看空的前提下。沪铝每次的大幅上涨在趋势上带动现货铝价的上涨，但是现货的涨幅显然弱于期铝，大大限制了沪铝的涨幅。

综上所述，沪铝在淡季飙涨之后，主力资金已提前预支了传统旺季涨幅，同时市场上多空博弈，短期内很难形成单边市场，预计沪铝回调之后将有所上涨。