一、行情回顾

8月份以来，连玉米1105合约创下上市以来新高2052元/吨。随后，市场受到新作玉米上市以及国家玉米拍卖政策有所调整的影响，连玉米价格展开小幅调整。从目前市场走势看，短线调整并没有破坏中长期的上涨通道，玉米价格的长期上涨动力依然存在，而受政策及季节性因素的影响，短线调整仍将继续。

二、市场因素分析

（1）国家抛储政策变换

2010年8月17日，国家决定把当周玉米临储拍卖从100 万吨降至40 万吨；8月18 日，国家再度发出公告，确认在8月20日还有一次玉米拍卖活动，一周两拍，这在我国玉米市场中是从来没有发生过的。从国家稳定玉米价格的决心来看，一周两拍，每次临储玉米拍卖40 万吨也只是个试探，如果市场中还有需求，将会进一步的加大玉米拍卖量，这对于增加市场信心，保证玉米供应是有着非常强烈的积极意义。

从我国玉米政策出台的变化来看，在五月份曾经停止过玉米临储拍卖，市场中随即出现了国储玉米已经不足，玉米将会大幅上涨的传闻，但是国家在一周后，不仅恢复了玉米临储拍卖，更是加大了玉米的拍卖力度，每周玉米拍卖量增加到了100 万吨，之后更是祭出组合拳，打击玉米市场中的投机行为。国家粮食局露出口风，临储粮库依然有500-1000万吨的玉米待销，这对于未来市场国家调控玉米供应量留下了后手。预计在新作玉米上市之前，国家可能会出台更加严厉的打击政策，稳定农产品(000061,股吧)价格。

（2）玉米进口量持续增加

据北京8月19日消息，海关数据显示，中国7月进口玉米19.3万吨，较6月的6.45万吨大幅攀升201%。去年出现旱情后，中国国内玉米价格价格上涨且供应紧俏，政府已经鼓励进口玉米。如果后期我国及欧洲玉米进口继续强劲，受此带动后期国外玉米期价顺利上行，外盘玉米上涨也将反过来带动国内玉米价格，这对于玉米却是一个支撑，故判断后期如果放开玉米进口的话，利空利多因素均存在，可能起初时表现为利空，等国内外玉米价格平衡时进而表现为支撑。

（3）玉米需求好转

2010年下半年，生猪市场行情有所回暖。前期疫病、养殖企业较长时间的亏损使得1-5 月份我国生猪存栏量以及能繁母猪的存栏量一直呈下降态势，6月份生猪存栏开始逐步回升。2010年8月24日，农业部畜牧业司发布2010年7月生猪存栏和能繁母猪存栏信息，其中7月分生猪存栏44000万头，环比增加0.76%，同比降低2.24%。7月份能繁母猪4630万头，环比降低1.07%，同比降低3.66%。，截止到8 月末，生猪价格上涨至12.45 元/公斤，而7月末价格为12.2元/公斤。随着生猪价格的上涨，养殖利润也渐渐好转，目前国内生猪养殖利润在92.5 元/头，较上月同期增长了150 元/头。随着养殖利润好转国内生猪存栏补栏会不断增加，会进一步增加饲料需求，进而对玉米价格形成支撑。

（4）今年玉米减产悬念不大

根据汇易网9月份的预测，今年玉米减产已无悬念，09/10年度我国玉米产量预估为1.36亿吨，与8月份持平，而08/09年度预估为1.54亿吨。不过，10/11年度我国玉米种植预计将恢复正常，最新预估为1.58亿吨，高于8月的1.52亿吨。不过，市场对本年度玉米到底减产多少仍存在猜测，中华粮网预测，09/10年度玉米产量为1.55亿吨，08/09年度预估为1.65亿吨。对于本年度我国玉米产量的预测，两者差异较大，但是两者都认为减产，汇易网预计本年度将减产1800万吨左右，而中华粮网预计将减产1000万吨。

三、技术面及后市走势分析

2009年以来，玉米运行于上涨趋势线一上不断攀高，并于2010年8月成功突破2008年金融危机前的高点。玉米价格一路上涨，国家不得不加强调控措施来合理适当的压制玉米的价格，但目前看，连玉米上升通道良好，下轨支撑有效，料，连玉米期货价格仍会沿上升通道趋势线震荡走高。

投资建议。玉米价格总体上涨趋势并没有改变。9月份，将连玉米期货价格以震荡整理为主，支撑位1930-1950，压力为2030-2050。一方面，现货价格的坚挺对期货价格有支撑；另一方面，新作玉米将逐步流入市场，玉米供应增加，连玉米期货价格或受冲击；此外，继5月CPI突破3%之后，7月份和8月份再度突破3%，（2010年8月CPI为3.5%），粮食价格上涨使得国家调控力度增强，玉米价格上涨之路曲折。操作上，连玉米c1105在2000-2020一带支撑强劲，中线多单可入场布局，关注2050，2070压力，突破跟进策略，跌破2000多单止损。