大连PVC 自7月20日触底反弹后，价格呈现稳步上涨的走势，目前PVC指数价格已反弹至5月14日下跌前的水平，不过上方压力明显增加，市场近几日呈现盘整的态势。引起本论PVC价格上涨的主要因素是电石以及亚洲乙烯价格不断攀高，原料价格上涨促使PVC生产成本增加，因此各厂家均出现调价行为。下游主要消费领域，房地产市场投资增速虽有所下降，但相比去年同期仍然处于高位。在上下游均有所支撑情况下，PVC价格稳步反弹，但反弹力度并不及去年高点，究其原因，PVC持仓自5月下旬开始大幅减持之后，始终徘徊在5万手附近，在资金参与程度低的情况下，PVC涨势一再受到抑制。

1、原料价格仍有上行动力
 
　　目前电石货源货紧张，区域性小幅走高不断涌现。后期影响电石走势的主要因素有：
 
　　一是西北地区需要关停的电石炉会逐渐关停，甘肃白灰供应紧张将影响生产，另外，内蒙、山西地区的节能减排可能会涉及电石行业，如果要求企业限产停产，电石供应紧张势头将更为剧烈。二是内蒙至华北以及山西、陕西路段仍存在堵车问题，加长电石的运输周期，影响电石到货，此种状况可能持续。综合来看，近期电石价格受到各种因素的支撑，仍有小幅上涨的空间。
 
　　亚洲乙烯价格近期持续反弹，主要受到原油价格走高所影响，而其下游产品EDC/VCM价格亦稳步走高。台塑110万吨/年的EDC装置停车检修，计划9月底恢复开车，目前EDC货源有限，报价较高，FOB台湾价格在490美元/吨，CFR东南亚及远东价格在500美元/吨以上。VCM市场小幅走高，CFR远东价格在800-810美元/吨，较前期最初的厂家意向报价略低，不过下游购买意向有所提升。后期原油价格仍被市场所看好，不少机构预测70美元将是原油的底部价格，剩下时间可能在75-80美元附近运行，所以乙烯价格也难以回到7月中旬水平。
 
　　2、房地产增速虽缓，但刚性需求仍存
 
　　8月份，全国房地产开发景气指数为104.11，比7月份回落0.60点，比去年同期提高4.03点。尽管房地产景气指数自今年以来增速都属于下滑状态，但相比去年同期仍处于高位。
 
　　1-8月，全国房地产开发企业房屋施工面积33.92亿平方米，同比增长29.1%；房屋新开工面积10.48亿平方米，同比增长66.1%；房屋竣工面积3.23亿平方米，同比增长10.7%，其中，住宅竣工面积2.62亿平方米，增长8.8%。1-8月，全国商品房销售面积5.27亿平方米，同比增长6.7%，增幅比1-7月回落3.0个百分点。
 
　　从上面这组数据可以看出，房地产开发企业房屋新开工面积增长速度依然惊人，年初所担心房地产市场开发放缓这一忧虑已经有所打消。另外，从房屋销售面积来看，增速仅有6.7%，这一数字还是体现了房地产市场成交不及从前景气，主要是由于居高不下的房价所致，不过增速虽缓却还是在增长，所以国内房产市场的刚性需求不容忽视。房屋新开工面积以及销售增长对PVC消费拉动有一定的支撑作用，金九银十的到来可能继续推动商品房销售数量，PVC价格在此支撑下仍有上涨空间。
 
　　3、持仓难以增加，PVC涨势受限
 
　　大连PVC自5月下旬开始持续减仓，将近10万手的持仓陆续减到5万手左右，市场在资金匮乏的状态下，走势始终难有明显突破。PVC期市难以吸引投机资金入场，与其自身的生产特点有一定关系，PVC产能过剩，生产成本又相对低廉，自上市以来卖出套保资金不断涌入，所以每当市场有上扬的机会，空头保值资金的大批介入总会打压多头的积极性，多头资金多为投机客，难以炒作使得游资参与程度大大降低，也是PVC涨势受损的主要原因。
 
　　4、CPI攀升3.5%，后期政策有悬念
 
　　今天统计局公布8月份我国CPI同比上涨3.5%。这是2008年11月以来，CPI同比上涨的最高水平，也是连续22个月以来CPI的最高水平。对此番数据发布时间提前到周末引发央行加息的猜测，央行虽然单纯因为CPI涨幅压力加息的可能性不大，但因为其他因素加息的可能性还是存在，比如调控房价的需要。专家指出，出于对房地产调控的需要，央行加息的可能性和必要性都比较大。我国房地产开发商的自有资金比例较小，对贷款等的依赖程度相对较高。加息意味着贷款紧缩，整个市场容量缩小，对房地产开发商的影响还是比较大的，也就可能促使开发商通过降价促销来回笼资金。
 
　　在CPI大涨以及房价开始回暖的情况下，央行是否加息再次引发悬念，如果加息对房地产商和贷款购房者都有所打压，商品价格也将有所回落，不过即使不加息，银行投放贷款的力度也已有所放缓，所以政策面的压力对PVC有利空作用。
 
　　三、结论
 
　　综上所述，原料价格上涨是支撑PVC的主要因素，而下游房地产亦存在刚性需求，所以短期对PVC价格依然有所支撑。不过政策调控压力预期加大，对整体商品价格将有所打压，人气难聚也将抑制PVC涨势，在过了金九银十之后PVC价格可能慢慢出现回落。技术上看，PVC期价在7800一线压力较大，如不能有效突破，多单离场，四季度如有做空机会，可以择机介入。