从4月中旬开始，中央出台了一系列针对房地产调控提出更严厉的措施，股市破位下行， 期市也随其下跌，随后欧元区债务危机爆发，市场出现了经济“二次探低”的悲观预期。为了遏制债务的蔓延，欧洲开始注入大量资金救市，6月底，随着欧元债务危机的缓解，市场上各种经济数据的转好，股市和商品触底上涨。由于7月底8月初公布7月经济数据不利影响，LLDPE走势形成箱体形态。

全球经济增速趋缓

美国方面：随着财政刺激政策的逐渐退出和企业的再次去库存，制造业放缓以及工厂订单大幅回落，美国经济复苏的动能不断减弱，最新公布的统计数据显示，修订二季度美国经济按年率计算增长1.6%，增速连续第二季度下滑；7月新屋销售环比年率下降了12.7%，总量降至27.6万套；7月份失业率仍持平于9.5%，8月份失业率处于高位小幅波动状态，从8月份前三周德数据看，初申请失业金人数较上个月同期有所增加，但续申请失业金人数大幅下降；经济周期研究局领先指标有所回升，8月份最近一周领先指标120.9，仍远低于4月底的134.7。房地产行业是支持美国经济繁荣的主要行业之一，就业情况和房地产的复苏是制约美国未来经济复苏的关键，数据表明美国下半年增速将趋缓。

中国方面：1-7月份城镇固定资产投资完成额同比增长24.9%，比上半年回落0.6%个百分比，固定资产投资保持高位回稳态势；1-7月份规模以上工业增加值增长17%，比1-6月回落0.6个百分比，7月份工业增加值增速为13.4%，比上月回落0.3%个百分比，随着国家节能减排力度的不断加大，预计8月工业产值持续小幅回落；7月份进出口增速较6月份有所回落，但是顺差创下2009年2月以来的最高值，这可能成为美国议员施压汇率提供接口，推动人民币汇率升高，将进一步抑制出口；7月全国70大中城市房屋销售价格同比上涨10.3%，涨幅比上月缩小1.1个百分比，环比涨幅持平，整体的房价未见回落，将面临更加严厉的调控。经济数据可看出中国经济增长将会趋缓，下半年将温和的增长态势。

供求平衡，原油将维持在71-85区间震荡

8月25日国际油价触底反弹，但期货市场空头大幅加仓，净多持仓量连续6周上升后首次下降，表明市场对油价是否进入新一轮上升通道仍存疑虑。在全球经济出现放缓趋势的大背景下，原油市场对经济数据反应敏感，尤其是对利空数据反应过度，加上供需基本面宽松，油价反弹力度小于下降力度。

国际能源署对石油需求的首次预测结果显示，相对平衡的供求状态将保持到2011年年中，原因是：

1、供应方面，据美国彭博新闻社报道，欧佩克8月份的原油产量下降了0.3%，平均日减7.5万桶，下降到了2915万桶，这个日产量是过去7个月中最低的。除伊拉克以外，欧佩克受产量配额限制的成员国8月份平均日减原油产量5万桶，减少到了2680.5万桶，跌到了今年年初以来的最低点。欧佩克原油及库存变动的市场需求（call on OPEC crude and stock change，简称“call”）是反映全球供求对比的指标，2010年3季度和2011年全年的“call”均为2920万桶/日，预计欧佩克原油产能将由2010年的3560万桶/日降至2011年的3540万桶/日，原因主要在于伊朗和委内瑞拉产能的下降。

2、需求方面，预计2011年全球石油需求将同比增长1.6%或130万桶/日，至8780万桶/日。此预测所依据的前提是IMF的宏观经济假设，预计2011年新增石油需求将完全来自非经合组织国家，其需求将同比增长3.8%或160万桶/日，而经合组织需求将小幅下降0.5%或20万桶/日。另一方面，鉴于经济活动的基本结构，加之政府经济刺激措施侧重于能源密集型行业，预计石油需求增长的主要动力将来自馏分油、液化石油气/石脑油和汽油。

综合上述，由于前期国际油价已探及前期低点，加上经济数据可能仍将好坏不一，但是处于供需平衡，笔者原油将维持在71-85区间震荡。

供应方面：2010年7月国内PE产量为86.5万吨，较去年同期增加22.2万吨，增幅为36.5%；1-7月份累计产量为586.3万吨，较去年同期增加154万吨，增幅为35.6%。今年3月份以来国内PE产量都维持在80万吨以上的高位。

需求方面：2010年7月国内塑料薄膜产量为64.6万吨，同比增长17.2%；1-7月份累计产量为446.7万吨，同比增长16.8%，随着中秋、国庆、圣诞、元旦等节日接踵而至，包装膜的需求将有好转预期；农膜需求旺季启动，7月11.33万吨，同比增长24.2%，因今年蔬菜、大蒜等价格高昂，山东/两湖/安徽等地种植面积有望扩大，对地膜/棚模需求量有放大预期，多数大型农膜经销商库存仍处于低位，各地的大型农膜经销商开始关注原料价格趋势，储备工作也有望启动。

综合上述，供应增长已平稳，产量维持在高位，但是下游需求预期稳步增加，增长幅度较PE产量快，可以预计供需矛盾将会有所缓解。

结论

目前全球经济增速放缓，经济复苏的过程中尚存不稳定因素，原油仍将维持区间震荡行情，LLDPE受到一定成本支撑，再由于下游需求旺季的来临，供需矛盾有所缓解，或将推动期价震荡走高，但市场供应压力仍然大，加上疲弱的经济数据显示经济复苏步伐放缓，期价上行幅度受限。在多空分歧激烈的情况下笔者预计后期LLDPE将呈现区间震荡格局。