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沪铜主力合约1012在本周一出现了久违的大涨，盘中一举突破59000 大关，涨幅超过3%，涨势凶猛，但是涨势未能在周二延续，出现了大跌，今日又再度走高，开盘后直冲59800，随后出现回落，最终收于59590元/吨，较前一交易日结算上涨990元，涨幅1.69%，接下来沪铜会如何发展，对此，期货中国网连线了大地期货分析师彭国梁。

期货中国：对于本周3个交易日沪铜的走势，您认为这样的走势是如何形成的？

大地期货彭国梁：本周前三个交易日铜价领涨商品，面对股市大盘以及周边商品的滞涨或者回调，铜价表现出独一无二的强势，这种强势的形成的原因可以分为几方面来说。

1、 铜市本身供需格局的逐步好转是铜价走强的内在决定因素。从大的格局来说，根据世界金属统计WBMS和国际铜研究组织ICSG的统计数据，2009年铜价大幅上涨引起的产量过剩情况正在逐步改善，2010年底可能出现铜市供应缺口，而这个缺口在未来将会进一步拉大；从小的范围来说，上海和伦敦两大交易所库存的持续下降正是反映出铜市去库存化尚在进行，要知道，这是在中国进口增速减缓、世界铜产量保持增长的前提下发生的，其背后乃是下游消费需求的实质好转。

2、 之前宏观层面的忧虑情绪趋于缓和使得铜价的金融属性再次凸显。进入2010年后，从欧洲债务危机到中国经济增速放缓，再到美国复苏前景堪忧，宏观经济氛围被悲观的情绪所笼罩，大宗商品价格深受影响，比如铜自4月高点快速回落，直至7月才开始止跌反弹。尽管上两周美国公布的一系列数据仍然很大程度上影响到市场的投资热情，但就目前股市以及大宗商品等金融市场的表现而言，市场的忧虑情绪已经慢慢减淡，由于之前悲观的预期使得实际较差的经济数据出台后所引起的利空效应得到缓冲。现在“二次探底”的可能性基本上被否定，那么未来的经济数据即使继续利空也难以引起市场更大的恐慌，因此，我们可以认为是利空出尽，或者说“再没有更坏的情况了”，那么对于大宗商品，特别是价格波动灵活的铜来说，重新受到资金的青睐和追捧也就顺理成章了。

3、 在前面两个因素作为基础之后，铜价的走强仍需要触发的“媒介”，或者说炒作题材，而现在这种题材在进入下半年之后将越来越多。比如进入9、10月份传统的消费旺季，比如两市比价回升之后，后市中国进口铜需求增长的预期，比如南美产铜国时常发生的工矿事故、年年要提的罢工浪潮等等

综合以上因素再回头看近期的铜价表现可以发现，铜价在6月份止跌反弹后，面对一系列利空数据并没有出现之前的恐慌性抛售，而是表现出明显的抗跌特性，相反的，在近期部分显示经济好转的数据出台时倒是表现得比较积极，换句话说，铜价对于经济数据的反映是跟涨不跟跌。同时在南美矿难、制造业指数PMI回升等等题材之下，铜价率先走强也就比较容易理解了。

期货中国：今日沪铜开盘后直冲59800，您认为突破60000大关的概率大吗？在这样的行情下，投资者该如何操作？

大地期货彭国梁：本人在之前《峰回路转，铜价震荡走强》一文中已经阐述过，铜价在突破5月至7月形成的小箱体之后将继续震荡上行，第一目标位是57000元/吨，第二目标位是60000元/吨，第三目标位则是4月高点63000元/吨一线。目前来看，铜价已经成功突破第一目标位，并继续向第二目标位进发。进入9月份开始，消费旺季将吸引更多的投资热情，本周开始沪铜总持仓开始逐步增加正是反映了这一点。

因此本人认为铜价突破60000元/吨的可能性是很高的。尽管国内现货市场报价仍然小幅贴水，上下游观望情绪比较浓重，但是现货商对于9、10月份的行情充满期待，买盘力量也在逐步增强。值得一提的是，4月份高点形成了2010年铜价运行的大箱体上沿，我们更加期待铜价在该位置的表现。因此，笔者认为对于铜价宜继续保持多头思路，老多单可继续持有，逢回调亦可积极关注。但由于整体经济环境不甚稳定，价格震荡再所难免，因此提醒各位投资者务必控制好持仓，避免过分追涨行为。

受访者：大地期货分析师彭国梁

期货中国网编辑整理

2010年9月1日